Durante 2024, 54 fondos cotizados domiciliados en Europa alcanzaron una calificación Morningstar de cinco estrellas (algunos de los cuales tenían menos de tres años y, por tanto, no tenían calificación, mientras que la mayoría tenían una calificación inferior a finales de 2023).

Esta cifra es ligeramente superior a la de el año pasado, lo que refleja, al menos en parte, la dificultad histórica de los gestores activos frente a las estrategias pasivas.

De hecho, según el último Barómetro Activo/Pasivo de Morningstar, sólo el 33% de los gestores de renta variable activos superaron a los pasivos entre julio de 2023 y junio de 2024. En renta fija, en cambio, los gestores de fondos lo hicieron bastante mejor, con una media del 58% superando a sus homólogos indexados durante el mismo periodo.

El Morningstar Star Rating tiene como objetivo identificar la excelencia. Las cinco estrellas se conceden únicamente al 10% de los mejores fondos dentro de cada categoría en términos de rentabilidad ajustada al riesgo Morningstar. Las categorías incluyen tanto fondos activos como pasivos.

A continuación se muestra la tabla con los 10 principales ETFs por activos gestionados entre los que han obtenido cinco estrellas este año (datos a 10 de diciembre de 2024).

Las categorías que experimentaron los mayores cambios fueron las de renta variable (44 de 54) y, en particular, los de renta variable blend de gran capitalización europea, con siete nuevas estrategias de 5 estrellas, y los de gran capitalización de la zona euro, con 4.

No es de extrañar que el barómetro activo/pasivo de Morningstar nos diga que “los mercados europeos de renta variable fueron más volátiles en el primer semestre de 2024” y que “los gestores activos tuvieron dificultades, con sólo un 20% de ellos batiendo a sus competidores pasivos a un año”. Entre las estrategias de 5 estrellas, las más destacadas como activos gestionados son el iShares Core EURO STOXX 50 ETF EUR (CSSX5E) y el Xtrackers MSCI Europe ESG UCITS ETF 1C (XZEU).

Le siguen los fondos de renta variable dedicados al mercado de renta variable estadounidense (2 de gran capitalización blend, 3 de gran capitalización value), al sector de consumo discrecional, a las acciones A chinas y al mercado japonés.

En el lado de la renta fija, vimos siete nuevos ETFs 5 estrellas en 2024, en un grupo muy heterogéneo. De hecho, solo dos estrategias pertenecen a la misma categoría, la de los fondos de deuda pública a corto plazo en USD.

También cabe destacar dos ETFs activos de Vanguard que alcanzaron la máxima calificación Morningstar durante el año: el Vanguard LifeStrategy 80% Equity UCITS ETF (VNGA80) y el Vanguard LifeStrategy 60% Equity UCITS ETF (VNGA60).

A continuación, sin embargo, enumeramos los siete ETFs que han dado el mayor salto en el año, pasando de tener un Rating Morningstar de dos estrellas (en un caso) y tres estrellas (en los otros seis casos) a finales de 2023 a haber alcanzado las cinco estrellas en diciembre de 2024.

Cabe señalar que el Amundi Global Corp SRI 1-5Y UCITS ETF DR (UBBB) había llegado a caer hasta una estrella en junio de 2024, para acabar el año con una calificación Morningstar Star Rating de 5 estrellas.

Estos “saltos” suelen deberse a diferencias de asignación con respecto a los competidores activos. Por ejemplo, la cartera del iShares Dow Jones Industg ETF USD Acc (CSINDU) está sobreponderada en servicios financieros e industriales en relación con la media de la categoría, en 10,9 y 5,7 puntos porcentuales, respectivamente. Por el contrario, los sectores con baja exposición en relación con los homólogos de la categoría son los de tecnología y servicios de comunicación, infraponderados en relación con la media en un 13,7% y un 6,6%, respectivamente.

El ETF Amundi Global Corp SRI 1-5Y (UBBB), por su parte, en comparación con otros fondos de la categoría de bonos corporativos globales, mantiene una duración media efectiva significativamente inferior, de 2,6 años, frente a los 5 años de la categoría. Cuanto menor es la duración de una estrategia, menos sensible es a las variaciones de los tipos de interés. Este fondo debería ganar un 2,6% de su valor liquidativo si los tipos de interés bajan un punto porcentual, y viceversa.

Por último, en cuanto a emisores, iShares es la gestora que más ETFs (14) ha visto obtener 5 estrellas en el año, seguida de Amundi (8) y Xtrackers (7).

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