Una pregunta que nos hacen recurrentemente los inversores es si es buen momento para invertir en fondos de deuda corporativa a pesar de la buena evolución que han tenido estos últimos meses. En el primer semestre este año, por ejemplo, la media de la categoría de Renta Fija Deuda Corporativa Euro acumula una ganancia del 5,4%, mientras que la de Renta Fija Deuda Corporativa Dólar sube un 7,5% en ese mismo periodo (aunque sin el efecto divisa - el dólar estadounidense se ha apreciado algo más de un 2% en estos últimos seis meses - la ganancia se hubiera reducido al 5,1%).
Nuestra postura en esta cuestión es la siguiente. Seguimos prefiriendo los bonos corporativos frente a los bonos gubernamentales ya que, en general, pensamos que las empresas presentan balances saneados. Sin embargo, el riesgo sistémico está creciendo en Europa y la liquidez se está reduciendo. En caso de que la crisis europea fuera a peor, pensamos que evidentemente los bonos corporativos estadounidenses se verían afectados, pero en mucha menor medida que los bonos europeos (ya que la economía estadounidense no es demasiado dependiente de las exportaciones a Europa).
En el gráfico adjunto hemos comprado el comportamiento de los bonos corporativos americanos con los bonos corporativos de la Zona Euro en estos últimos dos años. Destaca en particular la mayor volatilidad (y, por lo tanto, el mayor riesgo) de los bonos europeos frente a los bonos americanos a pesar de su menor rentabilidad.