Eurostat publicará el 1 de abril los datos preliminares sobre la inflación de marzo en la eurozona, en medio de la preocupación por los posibles aranceles estadounidenses a los productos europeos y los próximos movimientos del Banco Central Europeo.
Según las estimaciones del consenso de FactSet, se prevé que la inflación general sea un 2,2% superior a los niveles de marzo de 2024, por debajo de la lectura de febrero del 2,3% interanual.
Se espera que la inflación subyacente, que muestra los precios sin componentes volátiles como los costes de la energía y los alimentos, haya aumentado un 2,5% interanual en marzo, por debajo del 2,6% de febrero.
En opinión de Michael Field, estratega jefe de mercados europeos de Morningstar, la caída de la inflación hará que el BCE siga presionando para bajar los tipos. Añadió que la inflación subyacente también se está acercando al objetivo clave del 2%.
En febrero de 2025, la inflación de los servicios siguió siendo el principal motor de la inflación general (IPCA), con una contribución de 1,66 puntos porcentuales. La contribución de los alimentos, el alcohol y el tabaco se situó en 0,52 puntos porcentuales, y la de la energía en 0,01 puntos porcentuales. Los bienes industriales no energéticos aportaron un impulso de 0,14 puntos porcentuales.
¿Alcanzará la inflación de la eurozona el objetivo del 2% en 2025?
Para el primer trimestre de 2025, Goldman Sachs prevé una inflación subyacente media del 2,56% interanual, en línea con las previsiones del Banco Central Europeo publicadas en marzo. Los economistas también esperan que se enfríe en los próximos meses, en consonancia con su opinión de que el crecimiento salarial empieza a moderarse en los próximos trimestres.
“Al mismo tiempo, prevemos un repunte del componente de servicios en abril, impulsado por el calendario de Semana Santa, por lo que se mantendrá por encima de las previsiones del BCE para el segundo trimestre, pero en general en línea a partir de entonces”, declaró Goldman Sachs el 25 de marzo.
En cuanto a la inflación general, “con los precios de la energía notablemente más bajos que a principios de año”, los economistas la ven “sólo ligeramente por encima del objetivo para el conjunto de 2025”.
Las estimaciones preliminares de marzo sobre la inflación en la eurozona se publicarán el 1 de abril, un día antes de la entrada en vigor de los aranceles estadounidenses. Una guerra comercial podría hacer subir la inflación 0,5 puntos porcentuales, según la presidenta del BCE, Christine Lagarde. En su discurso ante el Parlamento Europeo el 20 de marzo, también dijo que las fricciones comerciales tendrán un impacto en el crecimiento mundial, y que los aranceles de represalia y las interrupciones de la cadena de suministro podrían provocar mayores costes para las empresas y los consumidores europeos.
¿Qué hará el BCE en su reunión de abril?
La próxima reunión de política monetaria del BCE tendrá lugar en Fráncfort el 17 de abril, y los mercados se muestran más cautos sobre recortes adicionales después de que el banco central redujera los tipos de interés en marzo por sexta vez. El primer recorte de este ciclo fue en junio de 2024.
“El mercado ajustó sus expectativas y ahora ve el tipo de los depósitos en la zona del 2% a finales de año, unos 20 puntos básicos por encima de las estimaciones de hace un mes”, dijo Filippo Casagrande, jefe de inversiones de Generali Investments. “Esto aún implica dos recortes más durante el año”.
En un reciente análisis, Goldman Sachs concluía que una política “adecuada” del BCE sería bajar los tipos en respuesta a los importantes aranceles estadounidenses, y preveía una bajada de tipos en abril.
La divergencia económica entre EE.UU. y Europa está desplazando las inversiones hacia Europa
Según el economista senior estadounidense de Morningstar Preston Caldwell, los aranceles podrían impulsar los precios al alza en EE.UU. en los próximos meses, provocando una divergencia entre la inflación estadounidense y la de la zona euro.
“Con el aumento de la diferencia entre la inflación estadounidense y la europea, y la reducción de la diferencia en el crecimiento del PIB, la renta variable europea se considera cada vez más un lugar atractivo para los inversores internacionales”, afirma Field, de Morningstar, que añade que las valoraciones se están poniendo al día con las estimaciones de valor razonable de Morningstar. Ve “un modesto recorrido al alza en términos de valoración, pero el impulso es fuerte y los inversores siguen inyectando fondos en Europa”.
De hecho, los datos de los ETF de renta variable mostraron un cambio en la dirección de los flujos en las últimas semanas, con un desplazamiento de los ETFs de renta variable estadounidense hacia los centrados en Europa.
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