Principales conclusiones
- La bolsa estadounidense parece moderadamente más barata en medio de una venta en curso, cotizando con un descuento del 5%.
- Las drásticas pérdidas de los grandes valores tecnológicos y de inteligencia artificial están reduciendo las valoraciones del mercado.
- Los estrategas de Morningstar recomiendan infraponderar los valores de crecimiento y sobreponderar los valores de valor y de pequeña capitalización.
La reciente venta de acciones que ha sacudido a los inversores ha tenido un importante efecto secundario: El mercado parece más barato después de haber llegado a territorio de sobrevaloración a finales del año pasado. A medida que los precios de las acciones han ido cayendo en los primeros meses de 2025, también lo han hecho sus valoraciones. El cambio se produce después de meses de advertencias de los estrategas de que los grandes valores tecnológicos más atractivos tenían un “precio de perfección”, lo que significa que cualquier paso en falso en los beneficios, las previsiones o los titulares podría hacerlos caer en picado. En general, los observadores del mercado consideraban que unas valoraciones demasiado elevadas eran una señal de alarma de un mercado poco saludable (aunque no siempre es así cuando suben las valoraciones).
A 14 de marzo, el Morningstar US Market Index cotizaba con un descuento del 5% respecto a la evaluación de Morningstar de su valor razonable, con una relación precio/valor razonable de 0,95. A principios de 2025, el mercado cotizaba con una prima del 3%. Las acciones han bajado un 4,5% desde entonces.
Los analistas Morningstar determinan si los valores están sobrevalorados o infravalorados comparando sus precios con las estimaciones de su valor intrínseco, o valor razonable. Un ratio precio/valor razonable superior a 1 indica que una acción está sobrevalorada, o cara, mientras que un ratio inferior a 1 indica que está infravalorada, o barata. Cuanto más se aleje de 1, mayor será la prima o el descuento. Los datos del valor razonable a nivel de mercado y sectorial se calculan utilizando una media ponderada de la valoración de los valores que los analistas Morningstar cubren dentro de un índice o sector.
Aunque las acciones parecen mucho más baratas que a principios de año, las valoraciones no se han acercado a los niveles observados durante la liquidación del mercado de 2022. En septiembre de ese año, por ejemplo, el índice bursátil estadounidense cotizaba con un descuento del 21%.
Los valores tecnológicos lideran la revalorización
Gran parte de este cambio en la valoración del mercado se debe a la evolución de los valores tecnológicos y de inteligencia artificial de alto vuelo, muchos de los cuales se han vendido más drásticamente que el mercado en general en los últimos meses.
“Muchos de estos valores han bajado lo suficiente como para situarse dentro del rango que consideramos de valoración justa”, afirma Dave Sekera, estratega jefe de Morningstar para el mercado estadounidense, quien afirma que la venta ayudó a eliminar algo de vapor de las espumosas valoraciones de IA. “Algunos de ellos han caído lo suficiente como para que ahora empiecen a parecer más atractivos”.
Porque los valores de IA como Nvidia NVDA, Meta Platforms META, y Amazon AMZN son tan grandes en comparación con otros valores del índice, que tienen un impacto desproporcionado en las valoraciones del mercado y del sector.
El sector tecnológico, que incluye a Nvidia y Microsoft MSFT, comenzó 2024 con una prima del 4%, y ahora cotiza con un descuento del 8%. Por su parte, los servicios de comunicación empezaron el año 2024 con precios bajos, y ahora lo son aún más. El 14 de marzo cotizaba con un descuento del 17%, frente al 8% de principios de año. Sekera explica que gran parte de ese cambio se debe a Alphabet GOOGL y Meta, que ahora están infravaloradas.
El sector de consumo cíclico, que incluye valores como Home Depot HD y McDonald’s MCD, así como Amazon, cotizaba con una prima del 18% a principios de este año y ahora cotiza con un descuento del 7%.
Los nombres de servicios financieros parecen más baratos que en enero, pero siguen sobrevalorados, mientras que las valoraciones de los valores defensivos de consumo se han mantenido firmemente en territorio sobrevalorado. Sekera señala que los mayores valores defensivos de consumo -Walmart WMT, Costco COST y Procter & Gamble PG- están sesgando esa valoración porque todas cotizan con primas significativas. En su opinión, muchas empresas más pequeñas del sector parecen mucho más atractivas.
¿Ha llegado el momento de comprar?
¿Un mercado más barato significa que los inversores deben ir de compras? En medio de una venta masiva, Sekera afirma que tiene sentido que los inversores esperen su momento, al menos hasta que se aclare la trayectoria del mercado. “Necesitamos que el mercado se estabilice y empiece a subir”, afirma. “Y si mantiene esas ganancias, creo que entonces el mercado estará bien hasta que empiece de nuevo la temporada de beneficios”. Pero si las acciones siguen luchando, dice que más pérdidas podrían estar en el horizonte.
Sekera sigue defendiendo una posición sobreponderada en valores y acciones de pequeña capitalización, que tienen precios atractivos en comparación con las valoraciones de Morningstar. Aconseja infraponderar los valores de crecimiento y los de gran capitalización.
El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.
