La victoria del presidente Donald Trump en las elecciones del año pasado llevó inicialmente a los inversores mundiales a volcarse en la renta variable estadounidense. Pero con los aranceles desatando temores de recesión en EE.UU. y las acciones tecnológicas revirtiendo, las acciones europeas previamente no queridas han surgido como los ganadores de este año.
La significativa mejora de los planes de gasto de Alemania y una renovada atención a la defensa europea también han contribuido a impulsar las valoraciones del sector. Los valores bancarios han seguido obteniendo mejores resultados en todo el continente a pesar de los recortes de tipos, gracias a unas valoraciones inferiores a las de sus homólogos extranjeros.
“Lo haya querido o no, [Trump] probablemente ha diseñado un periodo de resurgimiento europeo. Y eso es exactamente lo que Europa necesita. Necesita que sus políticos se unan”, afirma Will James, gestor de cartera del Guinness European Equity Income Fund, que cuenta con la calificación Morningstar Medalist de Bronze.
En lo que va de año, el Morningstar Europe Index, que incluye participaciones británicas, ha subido más de un 6% en euros, superando al Morningstar US Market Index, que ha bajado un 5% en dólares.
Los valores británicos también se han beneficiado del repunte, con el Morningstar UK Index registrando una subida del 4% en 2025.
Europa se prepara para actuar en solitario en defensa
Los valores de defensa han estado a la vanguardia de este repunte de los mercados europeos, ya que países como el Reino Unido y Alemania prometen aumentar drásticamente el gasto militar, espoleados por señales que ponen en duda el compromiso de Estados Unidos con la seguridad europea.
Patrick Farrell, director de inversiones de Charles Stanley, es un inversor a largo plazo en la empresa británica aeroespacial, de defensa y de seguridad de la información BAE Systems BA. Señala que la elevada demanda de material militar ha creado un retraso para las empresas de defensa, pero BAE tiene capacidad para hacer frente a estos pedidos adicionales; los clientes simplemente tendrán que esperar más tiempo para recibirlos.
En lo que va de año, su cotización ha subido un 36%, cotizando a 15,74 libras, ligeramente por encima de la estimación de valor razonable de Morningstar para la acción, situada en 15,50 libras.
La empresa, que vende muchos de sus productos a EE.UU., podría enfrentarse a un viento en contra, ya que el presidente Trump contempla recortes en el presupuesto del Pentágono. Sin embargo, Farrell cree que el aumento del gasto militar europeo compensará cualquier descenso en Estados Unidos.
¿Qué otros valores europeos de defensa se están beneficiando?
Dos valores de defensa del Waverton European Continental Growth Fund, que tiene una calificación Morningstar Medalist de Plata, han sido los que mejor se han comportado del fondo.
Christopher Garsten, cogestor del fondo, es alcista en el valor noruego de defensa Kongsberg Gruppen KOG, con un 3,67% del fondo.
Kongsberg ha subido más de un 25% en lo que va de año y actualmente cotiza por encima del valor razonable estimado por Morningstar de 1.270 coronas noruegas.
La empresa española de tecnologías de la información y sistemas de defensa Indra Sistemas IDA también forma parte del fondo, con un 2,31% de la cartera.
En 2024, España sólo gastó 1,3% del PIB en defensa, pero a medida que aumente el rearme de Europa, Garsten cree que Indra, empresa fundada por el Gobierno español, será una de las principales beneficiarias del aumento del gasto en defensa.
“La única salvedad con respecto a las acciones de defensa es que Europa lleva mucho tiempo gastando muy poco. Creemos que muchas empresas fabrican sistemas heredados que son muy buenos para luchar en la Segunda Guerra Mundial, pero posiblemente no en la Tercera”, afirma Garsten.
Alemania se compromete a gastar mucho en defensa
Sin embargo, para Will James, gestor de cartera del Guinness European Equity Income Fund, el aumento del gasto en defensa de los gobiernos europeos no es el único motor de la carrera alcista.
“Lo importante hoy es el hecho de que, [Alemania], el país fiscalmente más prudente de Europa ha de repente se ha dado la vuelta y ha dicho vamos a gastar algo de dinero“, afirma James.
“Y ese fondo de infraestructuras se va a centrar en transporte, inversión hospitalaria, infraestructuras energéticas, educación, ciencia, I+D y digitalización”.
En su opinión, tres valores franceses, Legrand LR, Capgemini CAP, y Kaufman & Broad 3GH, se beneficiarán del compromiso de Alemania de aumentar el gasto público, que se espera tenga un efecto dominó en todo el continente. James explica que Legrand y Kaufman están directamente ligadas a los niveles de gasto en construcción en Europa, mientras que la consultora Capgemini está vinculada a la confianza de las empresas.
Los bancos europeos también obtienen mejores resultados
Los valores bancarios europeos también cotizan al alza, ya que siguen beneficiándose de los elevados tipos de interés a pesar de los recientes recortes del Banco de Inglaterra y del Banco Central Europeo.
Matthew Bennison, gestor de fondos de renta variable británica de Schroders, destaca el reciente rendimiento superior de los valores bancarios europeos en comparación con los siete magníficos valores tecnológicos estadounidenses.
Standard Chartered STAN es la mayor posición activa de la cartera de renta variable británica de Bennison.
El banco centrado en los mercados emergentes ha subido un 17% este año y sus acciones se sitúan en torno a la estimación de valor razonable de Morningstar de 11,71 libras.
“Standard Chartered ofrece más exposición internacional que otros valores del sector, y tiene un perfil de crecimiento a largo plazo porque está vendiendo en mercados de mayor crecimiento en lugares como Asia”, afirma.
En el continente, los bancos europeos también se muestran resistentes a pesar de una serie de recortes de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo.
Pilar Lloret-Martínez, gestora del fondo español NAO Europa Responsable Fund, con calificación Morningstar Medalist de Bronze, apuesta por el banco italiano Intesa Sanpaolo ISP, que representa el 4,36% del fondo.
“Los resultados de los bancos han seguido siendo positivos a pesar de que la gente esperaba que empezaran a empeorar con la bajada de tipos. Pero los bancos europeos lo están haciendo muy bien, sobre todo los más agresivos”.
Las acciones han subido alrededor de un 25% en lo que va de año y cotizan por encima de su valor razonable Morningstar de 3,50 euros.
El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.
