Con los inversores abandonando los grandes valores tecnológicos y otros valores de crecimiento que han liderado el mercado alcista, los valores de dividendos han vuelto a suscitar interés a principios de 2025. Sin embargo, tras un largo periodo de rentabilidad inferior, muchos valores de dividendos infravalorados podrían ofrecer oportunidades a los inversores a largo plazo.
La inversión en dividendos adopta diversas formas. Los inversores pueden buscar valores con los rendimientos más altos, aquellos con un historial de pago de dividendos estable y finanzas sólidas, o aquellos que aumentan sus dividendos. Hemos analizado los valores estadounidenses cubiertos por Morningstar que han aumentado sus dividendos trimestrales, lo que puede indicar la confianza de una empresa en sus finanzas futuras. Estas son 12 empresas infravaloradas que aumentaron sus dividendos en febrero:
- Dell Technologies DELL
- SBA Communications SBAC
- Devon Energy DVN
- Occidental Petroleum OXY
- Equity Lifestyle Properties ELS
- Macy’s M
- Weyerhaeuser WY
- L3 Harris Technologies LHX
- WK Kellogg KLG
- Brunswick BC
- Healthpeak Properties DOC
- United Parcel Service of America UPS
Búsqueda de valores infravalorados que han aumentado sus dividendos
Empezamos con la lista completa de empresas con sede en EE.UU. cubiertas por los analistas de Morningstar, y luego buscamos las que pagan un dividendo trimestral y declararon un pago de dividendos en enero. Seguimos los cambios respecto a anteriores pagos de dividendos y filtramos las empresas que experimentaron un aumento de dividendos del 2% o superior para captar los cambios más sustanciales. Se excluyeron los valores con una rentabilidad por dividendo inferior al 2%. Por último, elegimos empresas calificadas con 4 ó 5 estrellas por los analistas de Morningstar, lo que significa que se consideran infravaloradas. Estos valores ofrecen a los inversores el potencial de beneficiarse de un aumento de la rentabilidad por dividendo y la posibilidad de que aumente el valor de sus inversiones.
Doce empresas pasaron la criba. Al final de este artículo figura una lista completa de los valores cubiertos por Morningstar que aumentaron sus dividendos en febrero.
Dell Technologies
- Morningstar Rating: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: 121,00 $.
- Fair Value Uncertainty Rating: High
- Economic Moat: Ninguno
“Las prioridades de Dell en materia de asignación de capital incluyen la inversión en su cartera de productos (tanto orgánica como inorgánica oportunista), el aumento de su combinación hacia áreas de negocio con mayores márgenes (ISG, PC comerciales) y la devolución de efectivo a los accionistas. Dell mantiene un dividendo y pretende aumentarlo cada año, al tiempo que recompra acciones sistemáticamente. El objetivo de Dell es devolver a los accionistas el 80% del flujo de caja libre, lo que nos parece adecuado, ya que da cierta flexibilidad para inversiones de crecimiento, al tiempo que reconoce que muchos de los negocios en los que se encuentra son más maduros y deberían centrarse más en el flujo de caja y el rendimiento para el accionista.”
-Eric Compton, director de investigación de renta variable, tecnología
SBA Communications
- Calificación Morningstar: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: $265,00
- Fair Value Uncertainty Rating: Medium
- Economic Moat: Narrow
“SBA ha priorizado los dividendos recientemente, aumentando su pago a 4,44 dólares por acción a partir de 2025 y marcando una tasa de crecimiento anual del 35% desde el inicio de su dividendo en 2019. Incluso cuando se tiene en cuenta un ratio de apalancamiento reducido a lo largo de nuestro período de previsión, prevemos que la dirección aumente los dividendos un 15% anual hasta 2028 y siga teniendo una amplia capacidad para un crecimiento adicional de los dividendos o recompras de acciones. Aunque estamos a favor de su estrategia de dividendos, creemos que las recompras han sido inoportunas. La empresa comenzó a recomprar acciones en 2017, recomprando casi 30 millones de acciones (aproximadamente el 28% de su recuento de acciones diluidas de 2023). De 2020 a 2022, cuando la inversión estadounidense en su 5G tocó techo y las acciones de SBA estaban sobrevaloradas, la firma recompró 6,2 millones de acciones a un precio medio de 299,90 dólares, muy por encima de nuestra estimación de valor razonable de 264 dólares. Preferimos que la dirección siga siendo más oportunista en cuanto a recompras en lugar de limitarse a aumentar su dividendo anual.”
-Samuel Siampaus, analista de renta variable
Devon Energy
- Calificación Morningstar: 5 estrellas
- Estimación del valor razonable: 52,00 $.
- Fair Value Uncertainty Rating: Medium
- Economic Moat: Estrecho
“A partir de finales de 2020, Devon introdujo su marco de Rentabilidad del capital que prioriza la devolución de efectivo a los accionistas a través de dividendos fijos y variables, así como recompras. Devon fue la primera empresa del sector estadounidense en introducir un dividendo variable. Nos gusta esta decisión favorable a los accionistas, que fue bien recibida por el mercado. Normalmente somos reticentes a las empresas de E&P que persiguen el crecimiento a costa de la rentabilidad, como fue habitual en los años posteriores a la revolución del esquisto en EE.UU.”.
-Joshua Aguilar, director
Occidental Petroleum
- Calificación Morningstar: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: 63,00 $.
- Fair Value Uncertainty Rating: Very High
- Economic Moat: Ninguno
“Justo cuando alcanzó esencialmente sus objetivos de deuda, Occidental anunció la adquisición de CrownRock por 12.000 millones de dólares. Esperamos que la empresa disponga de efectivo suficiente procedente tanto de las desinversiones como del flujo de caja libre para hacer frente a las obligaciones de deuda asociadas, incluso en un entorno de precios de las materias primas más débiles. No obstante, la operación mantendrá la gestión de la deuda en lo más alto de las prioridades de asignación de capital de la dirección, justo detrás de la distribución de dividendos, en un futuro previsible. En cuanto a las distribuciones a los accionistas, esperamos que la empresa alcance o supere el nivel de rentabilidad del capital que sus homólogas han establecido recientemente. Sin embargo, deberá compensar las distribuciones superiores a 4 $ por acción con reembolsos de participaciones preferentes (incluida una prima del 10%). En la práctica, la distribución simultánea del excedente de efectivo a los accionistas preferentes y ordinarios es probablemente el mejor resultado, ya que el capital preferente devenga intereses a un tipo relativamente alto (8%).”
-Joshua Aguilar
Equity Lifestyle Properties
- Calificación Morningstar: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: 76,00 $.
- Fair Value Uncertainty Rating: Medium
- Economic Moat: None
“Evaluamos la estrategia de rentabilidad del capital de la empresa como adecuada, ya que Equity Lifestyle ha promediado un ratio de reparto de dividendos del 70% de los fondos disponibles para distribución en los últimos años. Creemos que se trata de un nivel adecuado para un REIT, que debería permitir a la empresa aumentar sistemáticamente los dividendos en consonancia con el crecimiento del flujo de caja operativo de la empresa.”
-Kevin Brown, analista sénior de renta variable
Macy’s
- Calificación Morningstar: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: 25,00 $.
- Fair Value Uncertainty Rating: very High
- Economic Moat: None
“Creemos que Macy’s tiene un buen historial de devolución de efectivo a los accionistas en épocas estables. Macy’s pausó las recompras y los dividendos durante la pandemia, pero desde entonces ha reanudado las recompras de acciones y ha restablecido su dividendo trimestral (ahora de 0,1737 dólares por acción). Las recompras de acciones de Macy’s ascendieron a 1.900 millones de dólares en 2014, 2.000 millones en 2015 y 316 millones en 2016, hasta que detuvo las recompras en 2016 para utilizar en su lugar efectivo para reducir deuda. La empresa amortizó unos 3.500 millones de dólares de deuda en el periodo 2016-19, lo que la situó por debajo de su objetivo de deuda/EBITDA ajustado de 2,5-2,8 veces. En 2021, reanudó las recompras, recomprando 500 millones de dólares en acciones a un precio medio de 24,40 dólares. Luego, en 2022, recompró otros 600 millones de dólares en acciones a un precio medio de 24,98 dólares. Desde entonces, Macy’s ha reducido la actividad de recompra para apuntalar su balance y financiar inversiones, pero prevemos que las recompras se reanudarán en algún momento de 2025. En ocasiones, la empresa ha recomprado acciones a precios superiores a nuestras estimaciones de valor razonable, lo que consideramos ineficiente. Prevemos que Macy’s generará una media de unos 770 millones de dólares al año en flujo de caja libre para la empresa durante la próxima década y lo utilizará para reducir deuda, repartir dividendos y recomprar acciones.”
-David Swartz, analista sénior de renta variable
Weyerhaeuser
- Calificación Morningstar: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: 35,00 $
- Fair Value Uncertainty Rating: Medium
- Economic Moat : None
“Weyerhaeuser paga sistemáticamente un dividendo y recompra periódicamente acciones durante los trimestres fuertes, cuando los precios de la madera son altos, y la empresa tiene una sólida posición de tesorería. La dirección se ha fijado como objetivo un crecimiento anual del dividendo base del 5% y recientemente ha aumentado su autorización de recompra de acciones. Esperamos que Weyerhaeuser pueda cumplir sus objetivos de distribución, ya que la empresa sigue generando un fuerte flujo de caja libre.”
-Spencer Liberman, analista de renta variable
L3 Harris Technologies
- Calificación Morningstar: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: 253,00 $
- Fair Value Uncertainty Rating : Medium
- Economic Moat: Narrow
“Creemos que las distribuciones a los accionistas han sido adecuadas. La empresa se desprendió de una parte considerable de los activos no esenciales de L3 en 2020 y 2021 y utilizó los ingresos para la recompra de acciones. La dirección tiene la intención de utilizar una gran proporción del flujo de caja libre para la recompra de acciones en el futuro. La empresa ha manifestado su intención de refinanciar, en lugar de amortizar, gran parte de su deuda para poder centrarse en las recompras. Creemos que esto es sensato para un contratista de defensa acíclico con una pensión bien financiada como L3Harris. Dicho esto, aunque entendemos que el mercado recompensa a las empresas que pagan a los accionistas, nos sentiríamos más cómodos aplicando un coste de capital más bajo a la empresa si tuviera menos deuda, por lo que pensamos que L3Harris podría aumentar su valor intrínseco amortizando deuda.”
-Nicolas Owens, analista de renta variable
WK Kellogg
- Calificación Morningstar: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: 27,00 $
- Fair Value Uncertainty Ratin: Medium
- Economic Moat:: None
“Prevemos que WK Kellogg dará prioridad a la distribución a los accionistas, con un ratio de reparto de dividendos que esperamos sea del 45%-55% a largo plazo. Prevemos que se recomprará un porcentaje bajo de un solo dígito de acciones a partir del ejercicio fiscal 2028, lo que consideramos un uso juicioso del efectivo cuando se ejecuta con un descuento respecto a nuestra evaluación del valor intrínseco.”
-Erin Lash, directora de sector
Brunswick
- Calificación Morningstar: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: 85,00 $
- Fair Value Uncertainty Rating: High
- Economic Moat: Narrow
“Consideramos adecuadas las distribuciones de efectivo, y el equipo directivo devuelve capital a los accionistas cuando es óptimo. Como tal, redujo las recompras de acciones a principios del ciclo covid-19, pero reanudó recompras más significativas a partir de 2022, dada la fuerte demanda que ha persistido. Además, Brunswick ha aumentado sistemáticamente su dividendo durante la última década, la última vez a 0,42 dólares por trimestre, para devolver el exceso de capital a los accionistas. Esperamos que cualquier exceso de efectivo adicional sirva para pagar adquisiciones estratégicas sin añadir deuda, apoyando la optimización de oportunidades verticales, que podrían proporcionar sinergias económicas.”
-Jaime M. Katz, analista senior de renta variable
Healthpeak Properties
- Calificación Morningstar: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: 27,50 $.
- Fair Value Uncertainty Rating: Medium
- Economic Moat: Ninguno
“Evaluamos la estrategia de retorno de capital de la compañía como apropiada, ya que Healthpeak ha promediado un ratio de pago de dividendos cercano al 80% de los fondos normalizados de las operaciones en los últimos años. Creemos que se trata de un nivel adecuado para un REIT, y aunque el ratio de reparto superó este nivel en 2020 y 2021 debido a las perturbaciones causadas por la pandemia y las enajenaciones de viviendas para mayores, Healthpeak volvió a un nivel de reparto del 80% en 2022 y creemos que la empresa se mantendrá en torno a este nivel en un futuro previsible.”
-Kevin Brown, analista sénior de renta variable
United Parcel Service Of America
- Calificación Morningstar: 4 estrellas
- Estimación del valor razonable: 138,00 $.
- Fair Value Uncertainty Rating: Medium
- Economic Moat: Wide
“Asignamos a UPS un rating Morningstar estándar de asignación de capital, que refleja nuestra valoración de que el balance de la empresa es sólido y la calidad de sus inversiones (reinversión y adquisiciones) es razonable y respalda su fuerte posicionamiento competitivo.
“David Abney, veterano de UPS durante cuatro décadas, se jubiló en junio de 2020, y la empresa contrató a Carol Tomé para sustituirle como consejera delegada. Tomé era miembro del consejo de UPS desde 2003 y presidía el comité de auditoría. Anteriormente fue directora financiera de Home Depot. La ejecución de UPS bajo Tomé ha sido generalmente positiva en términos de aumento de la eficiencia operativa. Además, la dirección ha reducido los desembolsos de capital, que se aproximan al 5% de los ingresos en 2022 y al 5,7% en 2023, frente a aproximadamente el 7,5% de media entre 2016 y 2020. Sin embargo, la dolorosa inflación salarial de los contratos sindicales y la caída de los volúmenes de Amazon han dificultado un poco el trabajo.”
-Matthew Young, analista sénior de renta variable
El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.
