Principales indicadores Morningstar para Nvidia
- Estimación del valor razonable: 130 $.
- Rating Morningstar: ★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Amplio
- Calificación de incertidumbre Morningstar: Muy alta
Lo que pensamos de los resultados de Nvidia
Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de 130 dólares para Nvidia NVDA, ya que la empresa presentó otro trimestre de buenos resultados y ofreció a los inversores unas previsiones que superaron las estimaciones de consenso de FactSet. Creemos que las acciones tienen una valoración justa, ya que el mercado está valorando tanto el enorme potencial de las soluciones de inteligencia artificial de Nvidia como el riesgo de que el gasto en este tipo de productos se ralentice más allá de 2025.
Los ingresos en el trimestre de enero fueron de 39.300 millones de dólares, un 12% más de forma secuencial, un 78% más de forma interanual y por encima de las previsiones de 37.500 millones de dólares y de las estimaciones de consenso de FactSet de 38.100 millones de dólares. Los ingresos por centros de datos siguen siendo el motor de crecimiento de Nvidia, con un aumento interanual del 93%. Los ingresos procedentes de los nuevos productos Blackwell ascendieron a 11.000 millones de dólares y superaron las expectativas de la dirección. El margen bruto ajustado se situó en el 73,5%, 150 puntos básicos menos de forma secuencial, pero en línea con las previsiones, debido a los mayores costes asociados a los nuevos productos Blackwell.
Nvidia espera que los ingresos del trimestre de abril sean de 43.000 millones de dólares, lo que supondría un aumento del 9% secuencial, del 65% interanual y por encima de las estimaciones de consenso de FactSet de 42.100 millones de dólares. A pesar de la venta masiva de finales de enero asociada a la aparición de DeepSeek, seguimos sin ver indicios significativos de que la demanda de centros de datos esté disminuyendo a corto plazo, y nos han animado los planes de gasto de capital de los líderes de la computación en nube para el próximo año. Seguimos sospechando que Nvidia venderá prácticamente todo lo que pueda fabricar en 2025. La única mancha que vimos en estos resultados fue la previsión de que el margen bruto ajustado del primer trimestre se situara en el 71%, lo que implica otro descenso secuencial debido a la rampa de Blackwell, aunque nos impresionaría que la dirección pudiera alcanzar su objetivo de situarse en torno al 70% a finales de año.
Acciones de Nvidia frente a la estimación de valor razonable de Morningstar
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En el frente de la demanda, Nvidia espera vender varios clusters de GPU Blackwell que utilizarán al menos 100.000 chips (a la par que la acumulación de Colossus de xAI) y costarán miles de millones a cada cliente de dichos clusters. Creemos a los directivos cuando sugieren que tienen un conocimiento íntimo de los planes de los centros de datos de sus clientes. Nvidia también se mostró optimista sobre el desarrollo de la IA en estos clientes de la nube, ya que las startups parecen estar centradas en el desarrollo de la IA, ya sea con la construcción de agentes de IA (es decir, IA agéntica) o IA física, que puede manifestarse en robótica, descubrimiento de fármacos, conducción autónoma u otras aplicaciones industriales. En combinación con las señales que vemos en el lado de la oferta en relación con la capacidad de empaquetado de chips avanzados (en concreto, Chip-on-Wafer-on-Substrate utilizado en las GPU de IA), seguimos confiando en que Nvidia seguirá generando un fuerte crecimiento en los próximos trimestres y años.
La dirección hizo hincapié en su enfoque en la inferencia de IA, que creemos que representará la mayor parte de la oportunidad de los chips de IA en los próximos años, aunque Nvidia también domina el entrenamiento de IA en la actualidad. En concreto, nos impresionó que muchas de las primeras implantaciones de Blackwell fueran para inferencia, en lugar de formación, lo que la dirección señaló como una primicia para un nuevo producto de CC.
Los ingresos procedentes de China (según la ubicación de facturación del cliente) representaron el 13% del total de Nvidia en el ejercicio fiscal 2025, aproximadamente la mitad del porcentaje máximo de ingresos de Nvidia procedentes de la región. Nvidia cree que sus ingresos procedentes de China se verán reducidos mientras existan restricciones estadounidenses para los envíos a la región. Seguimos sin considerar China como un motor duradero a largo plazo del crecimiento de los ingresos de Nvidia debido al riesgo geopolítico, y nuestra tesis de inversión no depende de una recuperación de los envíos a esta región.
El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.