En 2024, los inversores invirtieron la cifra récord de 247.000 millones de euros en fondos cotizados europeos y fondos cotizados de materias primas, superando con creces el máximo anterior de 159.000 millones de euros alcanzado en 2021 y superando con creces los 145.400 millones de euros registrados en 2023.
A finales de año, los activos gestionados se habían disparado hasta casi 2,18 billones de euros, un 33% más que el año anterior. La cuota de mercado de los ETF aumentó hasta el 29,66% en noviembre de 2024, frente al 26,51% en noviembre de 2023.
Las principales conclusiones de los flujos de ETFs de 2024
- 2024 fue un año récord: El mercado de ETFs atrajo flujos por valor de 247.000 millones de euros, superando el récord anterior de 159.000 millones de euros en 2021.
- Dominio de los ETF de renta variable: Los ETFs de renta variable registraron entradas por valor de 197.200 millones de euros, impulsados por la fuerte demanda de valores de gran capitalización estadounidenses y mundiales, que representaron el 80% de los flujos totales de ETFs.
- Aumento de los ETF de gestión activa: Los ETF de gestión activa triplicaron sus entradas, hasta 19.100 millones de euros, y representan ya el 7,7% de los flujos totales de ETFs.
- Los ETF ESG y temáticos se enfrentan a desafíos: Los flujos de ETFs ESG disminuyeron un 24%, hasta 32.400 millones de euros, y los ETFs temáticos experimentaron salidas por primera vez en una década.
“2024 fue el año más fuerte registrado por el sector europeo de ETFs. Los ETFs de renta variable fueron los ganadores indiscutibles del año, acumulando 197.200 millones de euros en flujos -más del doble que en 2023- y representando un dominante 80% de los flujos totales”, comenta José García-Zárate, director senior de investigación de gestores de Morningstar.
Los flujos hacia ETFs de renta variable estadounidense cobran impulso tras el anuncio de Trump
La fuerte demanda de ETFs de renta variable se vio impulsada por la preferencia por las acciones estadounidenses, especialmente tras la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos.
En el cuarto trimestre, los ETFs de gran capitalización blend de EE.UU. atrajeron 37.600 millones de euros, y el “Trump trade” también se extendió a los mercados de menor capitalización. Los inversores apuestan a que su agenda proteccionista dará un nuevo impulso a las valoraciones", afirma Zárate.
Mientras tanto, en 2024 se produjeron nuevas salidas de fondos cotizados en las categorías de renta variable de gran capitalización de Alemania y Reino Unido. La inestabilidad política en Alemania y la complicada acogida del primer presupuesto del Gobierno laborista del Reino Unido perjudicaron el sentimiento.
Los inversores en renta fija prefieren las estrategias de corta duración
Los ETFs de renta fija tuvieron dificultades para mantener el impulso. Los flujos descendieron a 47.400 millones de euros, frente a los 57.300 millones de 2023. A pesar de la presión a la baja sobre los rendimientos provocada por el ciclo de recortes de tipos, los inversores mantuvieron su preferencia por las estrategias con vencimientos cortos, de hasta un año.
Los ETFs de las categorías de bonos ultracortos en USD y EUR, que incluyen fondos de gestión de efectivo con vencimiento de hasta un año, fueron de los más populares en el cuarto trimestre.
La categoría de renta fija que más creció en 2024 fue la de ETFs a plazo fijo, con 5.100 millones de euros, lo que supone una impresionante tasa de crecimiento orgánico (TRO) del 269%, calculando la TRO en relación con los activos al inicio del periodo. Los activos en esta categoría crecieron hasta los 7.400 millones de euros desde los 1.900 millones de 2023.
Los ETCs y ETFs de materias primas registraron salidas de 7.400 millones de euros en 2024.
ESG y estrategias temáticas sufren, los ETFs activos brillan
Las estrategias medioambientales, sociales y de gobernanza también se enfrentaron a vientos en contra. Los flujos de ETFs sobre ESG cayeron hasta los 32 400 millones de euros, un marcado descenso desde los 42 800 millones de euros de 2023. Este descenso coincidió con una mayor incertidumbre regulatoria y otro año en el que las estrategias ASG obtuvieron peores resultados que sus homólogas tradicionales. A finales de año, los ETFs de renta variable centrados en ESG representaban 325.300 millones de euros en activos, frente a 256.000 millones de euros en 2023, aunque su cuota en el total de flujos de ETF de renta variable cayó bruscamente del 34% en 2023 a solo el 11% en 2024.
Los activos en ETF de bonos ESG ascendieron a 91.300 millones de euros en 2024, frente a los 78.200 millones de 2023, y los flujos hacia esta categoría alcanzaron los 2.400 millones de euros en 2024.
“Junto a esto, los ETFs temáticos registraron salidas de 1.100 millones de euros durante 2024, el primer año de desinversión en la última década”, dijo Zárate. “Los ETF que siguen la temática de la transición energética lideraron las salidas, mientras que los que siguen las temáticas de seguridad, IA y big data tuvieron demanda”.
En conjunto, los activos en ETFs temáticos crecieron modestamente hasta los 37.800 millones de euros.
En medio de estos retos, los ETFs activos se erigieron en un punto brillante. Los flujos hacia ETFs de gestión activa se dispararon hasta los 19 100 millones de euros, casi el triple que el año anterior. Este segmento representa ahora el 7,7% de todos los flujos de ETFs, frente al 4,6% en 2023. Los activos en ETFs activos representan el 2,5% del total de activos invertidos en ETF en Europa, frente al 1,8% en 2023.
J.P. Morgan consolidó su dominio en este ámbito, con una cuota de mercado del 54,6%, mientras que otros operadores, como Amundi y Robeco, avanzaron notablemente.
Las materias primas vuelven a registrar malos resultados
El cuarto trimestre de 2024 subrayó las tendencias generales del año. Los flujos totales del trimestre alcanzaron los 86.000 millones de euros, impulsados en gran medida por los ETFs de renta variable, que por sí solos aportaron 78.500 millones de euros. La continua fortaleza de la renta variable estadounidense, impulsada por el optimismo macroeconómico y la evolución política, desempeñó un papel fundamental. Las materias primas continuaron su trayectoria descendente, reflejando el persistente escepticismo de los inversores sobre esta clase de activos.
En el primer puesto, de nuevo iShares
iShares, de BlackRock, mantuvo su posición como primer proveedor europeo de ETFs, con 84.400 millones de euros en flujos y una cuota de mercado del 42,2%. Le siguieron Xtrackers y Amundi, con entradas de 36.000 y 27.500 millones de euros, respectivamente. Amundi mantuvo el segundo puesto con una cuota del 12,4% y Xtrackers fue tercero con el 10,9%. En conjunto, los 10 principales proveedores representaron la mayor parte de los AUM del mercado, lo que subraya su afianzado dominio.
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