Según Eurostat, los precios de consumo en la eurozona aumentaron un 2,4% interanual en diciembre, en línea con las expectativas, pero por encima de la lectura de noviembre y del objetivo del 2% del Banco Central Europeo. El aumento estuvo impulsado por los precios de la energía, que subieron por primera vez desde julio.
La inflación subyacente, que excluye componentes volátiles como el combustible y los alimentos, se mantuvo estable respecto al mes pasado, lo que pone de manifiesto que los precios subyacentes se mantienen estables en términos generales. “En el 2,7%, sin embargo, se mantiene significativamente por encima del nivel objetivo del 2% del BCE, con un mercado laboral tenso que mantiene alto el componente de servicios de la inflación”, dijo Michael Field, estratega de mercados europeos de Morningstar.
“Hasta ahora, el enfoque moderado y metódico del BCE a la hora de recortar los tipos de interés ha dado en el clavo. Los comentarios del banco durante el periodo vacacional sugieren que creen que la inflación volverá a caer hasta el nivel objetivo este año, allanando el camino para nuevos recortes de tipos. Los tipos más bajos deberían tener un descuento atractivo en relación con sus homólogos estadounidenses y mundiales.”
En diciembre, los que más contribuyeron a la tasa de inflación anual de la zona euro (IPCA) fueron los servicios (4,0%, frente al 3,9% de noviembre), seguidos de la alimentación, el alcohol & el tabaco (2,7%, estable respecto a noviembre), los bienes industriales no energéticos (0,5%, frente al 0,6% de noviembre) y la energía (0,1%, frente al -2,0% de noviembre).
El aumento de los precios en diciembre marca el regreso a un nivel registrado por última vez en julio. Los precios habían subido un 2,2% en noviembre y un 2% en octubre.
La inflación alemana sorprende al alza, la francesa sigue baja
Ulrike Kastens, economista europea de DWS, afirma en una nota de investigación que los riesgos de inflación siguen vivos, especialmente en Alemania.
“Las cifras de hoy están en línea con las previsiones del BCE para el cuarto trimestre de 2024. Sin embargo, las cifras alemanas también muestran que no hay que restar importancia a los riesgos de inflación subyacentes. Esto ya se ha reflejado en un ligero mayor escepticismo en las expectativas del mercado respecto a la futura senda de recortes de los tipos de interés.”
La tasa de inflación en Alemania subió inesperadamente en diciembre. Los precios subieron un 2,6%, muy por encima de las expectativas del mercado del 2,4%, según informó el 6 de enero la Oficina Federal de Estadística alemana.
Mientras tanto, la inflación en Francia se mantuvo muy por debajo del objetivo del BCE. Los precios al consumo subieron un 1,8% en diciembre, según informó el 7 de enero la autoridad estadística francesa Insee, en línea con las expectativas del mercado.
En su reunión de diciembre, el BCE redujo sus perspectivas de inflación al 2,1% para 2025, frente al 2,3% de sus previsiones de septiembre, lo que se aproxima a su objetivo a medio plazo del 2%. Para la inflación subyacente, los expertos del BCE prevén una media del 2,3% en 2025 y del 1,9% en 2026 y 2027.
¿Qué hará el BCE el 30 de enero?
Se espera que la primera reunión del BCE del nuevo año, el 30 de enero, traiga consigo otra bajada de tipos, continuando así el ciclo de relajación gradual del banco. En diciembre, el BCE redujo el tipo de interés de su facilidad de depósito en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 3,00%, mostrando un enfoque prudente de la política monetaria.
Algunos analistas creen que el tipo de depósito podría bajar hasta el 1,50% a finales de 2025, mientras que otros sostienen que el BCE podría detenerse más cerca del 2%, equilibrando la necesidad de apoyar el crecimiento con el riesgo de reavivar la inflación. En el Reino Unido, se espera que el tipo de interés “terminal” se sitúe en torno al 3,5%.
“La debilidad de la economía causa cada vez más quebraderos de cabeza a algunos banqueros centrales”, añadió Kastens. Además, los indicadores adelantados muestran que a las empresas les resulta cada vez más difícil aplicar subidas de precios debido a la debilidad de la demanda.
“Por tanto, esperamos que la tasa de inflación en 2025 se sitúe en torno al objetivo del 2% fijado por el banco central. Seguimos esperando un recorte de 25 puntos básicos del tipo de depósito en enero”, pronostica DWS.
La inflación de la eurozona podría seguir subiendo, contra el optimismo del BCE
Según ING, el BCE mantendrá la cautela. Según Peter Vanden Houte, economista jefe de ING para la zona del euro, el impacto a la baja de los precios de la energía está desapareciendo y la inflación de los servicios sigue siendo motivo de preocupación.
“Todo ello indica una alta probabilidad de que la tasa de inflación de la eurozona siga aumentando en el primer trimestre de este año. El BCE prevé un descenso de la inflación general hasta el 2,3% en el primer trimestre, con una inflación energética negativa como factor clave. Sin embargo, dadas las tendencias actuales, esto parece optimista”, dijo.
“Aunque el banco central podría argumentar que el actual aumento de la inflación es temporal, los halcones del Consejo de Gobierno están ahora menos dispuestos que hace unos años a ‘mirar a través’ de un shock de inflación impulsado por la oferta.
“Seguimos esperando que el BCE continúe recortando los tipos de interés, pero es poco probable que el ritmo de relajación se acelere. Por lo tanto, quienes afirman que el BCE está “detrás de la curva” pueden sentirse aún más decepcionados.”
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