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9 valores europeos baratos que han aumentado su dividendo en 2024

Los valores bancarios tienen una alta presencia en este grupo de empresas y, en particular, BBVA que ha aumentado su último dividendo en más de un 80%.

Fernando Luque 19/12/2024
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Collage featuring a briefcase, newspaper clipping about Dividend Stocks, and graphical elements.

El año 2024 va a ser un año positivo para los valores europeos de dividendos, pero sólo en términos absolutos. El índice de la categoría Morningstar Renta Variable Europa Alto dividendo, el Morningstar DM Eur Div Yld >2.5% NR, sube un 9,5% en euros en este año (hasta el 16 de diciembre), pero se queda por debajo del índice regional, el Morningstar Europe NR que gana un 10,4%. El índice de dividendos europeos también se queda muy por debajo de su homólogo americano, el Morningstar US High Div Yld NR que sube un importante 25,0% en euros.

Las compañías europeas de dividendo, menos rentables que las americanas…

La explicación a esta diferencia de rentabilidad hay que buscarla en el peso del sector tecnológico en ambos índices: en el americano los valores tecnológicos alcanzan el 15% frente a apenas el 1% en el índice europeo.

Dicho esto, viendo esta comparativa de rentabilidades, uno podría pensar que es mejor invertir en compañías americanas de alto dividendo que en compañías europeas. Pero, eso, es invertir con el retrovisor. Es importante analizar las valoraciones de cara al futuro. Y ahí, los valores europeos compiten claramente con los valores estadounidense.

Pero pagan mayores dividendos y son más baratas

A nivel de rentabilidad por dividendo, las compañías europeas también baten a las americanas. El índice Morningstar High Dividend Yield tiene una rentabilidad por dividendo de 2,63% (a finales de noviembre) mientras que el índice Morningstar DM Eur Div Yld >2.5% NR EUR tiene una rentabilidad por dividendo del 4,95%.

En cuanto a valoración, las compañías europeas de dividendos son bastante más atractivas que las compañías americanas de dividendo. El índice Morningstar US High Dividend Yield cotiza con un Price/Fair Value de 0,98 (a finales de noviembre) frente a un 0,68 para el índice europeo.

Valores europeos baratos que han aumentado su dividendo

Dentro de las grandes compañías europeas que pagan altos dividendos hay un selecto grupo de valores que han aumentado su dividendo fuertemente en este año 2024 y que además están infravalorados.

Los valores de este selecto grupo, que aparecen en la tabla adjunta, tienen una rentabilidad por dividendo superior al 3%, han aumentado su último dividendo en más de un 5% respecto al dividendo pagado en el mismo periodo del año anterior (si una compañía ha pagado su último dividendo en septiembre del 2024, se compara ese dividendo con el de septiembre 2023) y cotizan con un Rating Morningstar de 4 o 5 estrellas.

El Rating Morningstar de acciones ayuda a los inversores a descubrir valores que están infravalorados o sobrevalorados. El rating viene determinado por tres factores: el precio actual de la acción, la estimación de Morningstar del valor razonable de la acción y el grado de incertidumbre del valor razonable. Valores con 1 o 2 estrellas se consideran sobrevalorados mientras que valores con 4 o 5 estrellas se consideran infravalorados.

Principales Métricas Morningstar

AXA CS

Analista: Henry Heathfield, CFA

  • Sector: Servicios Financieros 




  • Comentario: “AXA ha realizado distribuciones adecuadas. Tiene como objetivo una ratio de distribución del 55%-65% de los beneficios subyacentes como dividendo anual. Tiene previsto recomprar este año algo más de 1.100 millones de euros.” 

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria BBVA

Analista: Johann Scholtz, CFA

  • Sector: Servicios Financieros 




  • Comentario: “Estamos satisfechos con la política de dividendos y la rentabilidad del capital de BBVA. Creemos que BBVA todavía tiene exceso de capital, pero pensamos que está manteniendo la pólvora seca para una posible adquisición en España.” 

BNP Paribas BNP

Analista: Johann Scholtz, CFA

  • Sector: Servicios Financieros 




  • Comentario: “Creemos que la política de distribución a los accionistas de BNP es adecuada, dado su limitado excedente de capital.” 

GSK GSK

Analista: Jay Lee





  • Comentario: “Consideramos que los dividendos de GSK son históricamente demasiado elevados. En los últimos cinco años, GSK ha pagado un dividendo de aproximadamente el 70% de los beneficios normalizados, lo que probablemente ha limitado la capacidad de reinvertir en la empresa a través de I+D interna y adquisiciones externas de nuevos medicamentos en fase de desarrollo. Además, el dividendo especial de 2016 parecía excesivo e innecesario. Tras la desinversión del grupo de consumo en 2022, GSK redujo el dividendo global a un nivel probablemente más apropiado para los beneficios.” 

Infrastrutture Wireless Italiane INW

Analista: Javier Correonero





  • Comentario: “Inwit prevé distribuir en forma de dividendos en torno al 60% de su flujo de caja libre recurrente, lo que nos parece una decisión acertada, ya que Italia tiene limitadas oportunidades de reinversión y la empresa no tiene intención de expandirse a nuevas zonas geográficas. Creemos que los dividendos pueden seguir creciendo a tasas de un dígito medio a alto durante los próximos años, a medida que el flujo de caja libre también siga creciendo.” 

Nordea Bank NDA SE

Analista: Niklas Kammer, CFA

  • Sector: Servicios Financieros 




Sanofi SAN

Analista: Jay Lee





  • Comentario: “En cuanto a las distribuciones, consideramos que los dividendos de Sanofi son correctos. En general, Sanofi se ha fijado como objetivo un reparto de dividendos ligeramente superior al 50% como porcentaje de los beneficios normalizados, lo que parece adecuado para un sector más maduro.” 

Svenska Handelsbanken SHB A

Analista: Niklas Kammer, CFA

  • Sector: Servicios Financieros 




  • Comentario: “La ausencia de grandes adquisiciones permite una distribución estable del exceso de capital a los accionistas, principalmente en forma de dividendos.” 

TotalEnergies TTE

Analista: Allen Good, CFA





  • Comentario: “Calificamos de adecuada la política de distribución al accionista de Total. Total fue una de las pocas grandes petroleras que mantuvo el dividendo en 2020 y adoptó medidas adicionales para reducir costes y gastos de capital a fin de mantenerlo asequible en el futuro. La mayor parte de las recompras de acciones tuvieron lugar durante periodos en los que los precios de las acciones estaban por debajo de nuestra estimación del valor razonable y, por tanto, parecen razonables.” 


El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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