Berkshire Hathaway de Warren Buffett BRK.A BRK.B ha publicado su informe 13F correspondiente al tercer trimestre de 2024. El informe indica que Berkshire fue un gran vendedor de acciones el trimestre pasado -sobre todo, Bank of America BAC y Apple AAPL. De hecho, Berkshire cerró el tercer trimestre con la cifra récord de 325.200 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, frente a los 276.900 millones de finales de junio de 2024.
He aquí un vistazo a las acciones que el equipo compró y vendió durante el tercer trimestre, algunas acciones infravaloradas de Warren Buffett para comprar hoy en la cartera de Berkshire Hathaway, y por qué Berkshire podría haber recaudado tanto efectivo el trimestre pasado.
Qué acciones compró Berkshire Hathaway el trimestre pasado
Stock | ¿Nuevo puesto o añadido al existente? | Rating Morningstar de las acciones (a 13 de noviembre de 2024) |
|---|---|---|
Domino’s Pizza DPZ | Nueva posición | 3 estrellas |
Heico HEI | Añadir a existente | 1 estrella |
Piscina POOL | Nueva posición | 3 estrellas (clasificación cuantitativa) |
Warren Buffett y su equipo iniciaron posiciones en dos nuevos valores el pasado trimestre: Domino’s Pizza DPZ y Pool POOL.
Domino’s Pizza es, en cierto modo, un clásico de Buffett: es una empresa de amplia ventaja competitiva con grandes asignadores de capital al timón. Según el analista sénior de Morningstar Sean Dunlop, Domino’s cuenta con “rendimientos económicos respaldados por un crecimiento de las ventas comparables superior al de sus homólogas, una rentabilidad a nivel de franquicia dominante y una impresionante portabilidad internacional, apuntalada por su estrategia de “fortificación” y su compromiso con un menú ajustado y basado en el valor”. Morningstar prevé una rentabilidad media ajustada del capital invertido (incluido el fondo de comercio) del 50% hasta 2033, lo que supera nuestra estimación del coste medio ponderado del capital del 6,9%, añade. Dicho esto, creemos que las acciones valen 415 dólares y parecen justamente valoradas.
Pool es un distribuidor mediano de suministros para piscinas y productos relacionados. Los analistas de Morningstar no cubren el valor, pero parece correctamente valorado a través de la lente de nuestro sistema de calificación cuantitativa.
Berkshire también añadió a su posición existente en Heico HEI el trimestre pasado. Heico es un proveedor aeroespacial y de defensa centrado en piezas de repuesto para aviones comerciales y componentes para productos de defensa. Morningstar asigna a Heico una calificación de foso económico estrecho gracias en parte a los costes de cambio derivados de la importancia de que sus productos funcionen correctamente y su colocación en productos de ciclo largo, explica el analista de Morningstar Nicolas Owens. Creemos que la acción está sobrevalorada, ya que cotiza un 58% por encima de nuestra estimación de valor razonable de 173 dólares.
También el trimestre pasado, las acciones de seguimiento de Liberty Media de Sirius XM Holdings se fusionaron con Sirius XM SIRI. En particular, Berkshire compró acciones adicionales de Sirius XM en octubre, que no están incluidas en este 13F que cubre las compras y ventas hasta el 30 de septiembre. A día de hoy, Berkshire posee aproximadamente un tercio de las acciones en circulación de Sirius XM.
Buffett no se ha pronunciado públicamente sobre la participación en Sirius XM hasta el momento de redactar este informe, por lo que sigue siendo una inversión que trae de cabeza a los ojos de muchos observadores de Berkshire. Las acciones de Sirius XM han bajado cerca de un 50% este año, pero aún así, Morningstar cree que las acciones de esta empresa no están bien valoradas. “En nuestra opinión, Sirius XM está librando una batalla cuesta arriba, ya que la tecnología que una vez le dio una oferta única y una ventaja sobre la competencia ya no es una necesidad para ofrecer un servicio de suscripción en los vehículos”, comenta el analista senior de Morningstar Matthew Dolgin. “Ahora vemos que la principal competencia de Sirius XM proviene de proveedores de música en streaming que dependen de la conectividad a Internet en lugar de las emisoras de radio terrestres, y creemos que esos servicios ofrecen la mejor propuesta de valor para la mayoría de los consumidores.”
Qué acciones vendió Berkshire Hathaway el trimestre pasado
Stock | ¿Reducción o venta total? | Rating Morningstar de las acciones (a 13 de noviembre de 2024) |
|---|---|---|
Apple AAPL | Reducido | 2 estrellas |
Bank of America BAC | Reducido | 2 estrellas |
Capital One COF | Reducido | 3 estrellas |
Charter Communications CHTR | Reducido | 4 estrellas |
Floor & Decor FND | Vendido en su totalidad | 3 estrellas (clasificación cuantitativa) |
Nu Holdings NU | Reducido | 3 estrellas (clasificación cuantitativa) |
Ulta Belleza ULTA | Reducido | 3 estrellas |
Berkshire siguió reduciendo su posición en Apple durante el tercer trimestre. “Apple representaba entre el 40% y el 50% de las participaciones de Berkshire antes de finales de 2023, así que cualquier cosa que redujera esa posición concentrada no sólo era buena desde el punto de vista de la diversificación, sino que también eliminaba una decisión para Greg Abel (y Ted Weschler y Todd Combs) en el futuro”, comenta el estratega de Morningstar Greggory Warren. Otra posible razón para reducir la exposición de Berkshire a Apple: China. “También existe esa preocupación a más largo plazo de que China se vuelva más beligerante a nivel regional, lo que llevaría a sanciones similares a las rusas, especialmente si China fuera lo suficientemente audaz como para invadir Taiwán, que creemos que fue la razón principal por la que Buffett abandonó la participación de Berkshire en Taiwan Semiconductor TSM poco después de establecerla en los trimestres anteriores a la invasión rusa de Ucrania", añade Warren de Morningstar.
Berkshire también redujo su participación en otras empresas durante el tercer trimestre, como Capital One COF, Charter Communications CHTR, Nu Holdings NU, Ulta Beauty ULTA (en la que acababa de iniciar una posición durante el segundo trimestre), y Bank of America. De este último, dice Warren de Morningstar, “parece ser más toma de beneficios similar a lo que hemos visto con las acciones de Apple.”
La firma también vendió completamente su posición en Floor & Decor FND.
¿Por qué está recaudando Berkshire tanto efectivo?
Ha habido una buena cantidad de especulaciones en los medios financieros sobre por qué Berkshire ha estado vendiendo tantas acciones y fortificando su ya inmensa posición de efectivo. De hecho, Berkshire ni siquiera recompró sus propias acciones durante el tercer trimestre, una primicia desde que la compañía comenzó a recomprar acciones de forma más regular en el tercer trimestre de 2018. Se está preparando Buffett para una corrección bursátil? Se está preparando Berkshire para hacer una adquisición? Qué probabilidades hay de que este efectivo se ponga a trabajar pronto?
“En cuanto a para qué se está acumulando este efectivo, dudamos que se esté haciendo para financiar alguna gran adquisición, ya que creemos que Buffett está más preocupado por su legado ahora y no quiere que su último gran acuerdo sea algo que empañe su reputación”, dice Warren de Morningstar. “Parece estar bastante satisfecho con la operación de Alleghany por valor de 12.000 millones de dólares (completada en 2022), que compensó el mal sabor de boca que le dejó la operación de Precision Castparts por valor de 32.000 millones de dólares (realizada durante 2015-16).”
Y continúa: “Nuestra mejor suposición es que Buffett está acumulando una gran reserva de efectivo que Greg Abel puede aprovechar, una vez que abandone el escenario, no sólo para recomprar una tonelada de acciones, sino potencialmente emitir un dividendo especial de una sola vez, para mantener a los accionistas de Clase A comprometidos. En el ínterin, este efectivo también podría aprovecharse para comprar acciones, una vez que el mercado entre en otra fase de corrección.”
¿Qué hay de que Berkshire no recomprara sus propias acciones durante el tercer trimestre? Warren, de Morningstar, comenta lo siguiente: “No nos sorprendió demasiado, ya que las acciones se han mantenido relativamente cerca de nuestra estimación de valor razonable durante gran parte del año y superaron esos niveles en el tercer trimestre”.
3 acciones de Warren Buffett para comprar ahora
La mayoría de los valores que cotizan en bolsa en manos de Berkshire Hathaway están bastante valorados o sobrevalorados en la actualidad, según las métricas de Morningstar. Estos son tres de los pocos valores de su cartera que parecen infravalorados según los analistas de Morningstar.
- Ally Financial ALLY
- Kraft Heinz KHC
- Verisign VRSN
A continuación explicamos un poco por qué nos gusta cada uno de estos valores a estos precios, junto con algunas métricas clave de cada uno. Todos los datos son a 13 de noviembre de 2024.
Ally Financial
- Clasificación Morningstar: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Ninguno
- Morningstar Capital Allocation Rating: Estándar
- Sector: Servicios de crédito
Berkshire Hathaway posee más del 9% de las acciones de Ally Financial. Aunque Ally ofrece seguros de automóvil, préstamos comerciales, financiación hipotecaria y tarjetas de crédito, los préstamos para automóviles siguen siendo su principal objetivo y su mayor fuente de ingresos. Aunque la ralentización del mercado automovilístico y el aumento de los costes del crédito han lastrado los resultados recientes, esperamos que Ally supere sus rendimientos prepandémicos, gracias a una estructura de financiación mejorada y a un alejamiento de la financiación de concesionarios. La acción cotiza un 20% por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 46 dólares.
Lea el informe completo de Morningstar sobre Ally Financial.
Kraft Heinz
- Clasificación Morningstar: ★★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Estrecho
- Morningstar Capital Allocation Rating: Estándar
- Industria: Alimentos envasados
Berkshire Hathaway posee más del 26% de las acciones de Kraft Heinz. El fabricante de alimentos envasados ha renovado su hoja de ruta y ahora se centra en impulsar de forma constante un crecimiento rentable. Creemos que las acciones de Kraft Heinz valen 56 dólares por acción, y hoy cotizan con un descuento del 43% respecto a ese valor razonable.
Lea el informe completo de Morningstar sobre Kraft Heinz.
Verisign
- Clasificación Morningstar: ★★★★
- Morningstar Economic Moat Rating: Amplio
- Morningstar Capital Allocation Rating: Ejemplar
- Sector: Software-Infraestructura
Berkshire Hathaway posee el 13% de las acciones de Verisign. Creemos que Verisign se ha labrado un amplio foso económico gracias a su posición de monopolio para registrar sitios web con dominios de nivel superior punto-com y punto-net con condiciones de precios fijas, explica el analista senior de Morningstar Dan Romanoff. Asignamos a Verisign una estimación de valor razonable de 195 dólares, y las acciones cotizan un 5% por debajo.
Lea el informe completo de Morningstar sobre Verisign.
El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.
