Los mercados europeos vivieron su peor mes en lo que llevamos de año, con el índice Morningstar Europe NR retrocediendo un 3,4% en euros. Esa rentabilidad esconde fuertes variaciones en los resultados de los principales índices nacionales: Holanda, por ejemplo, cayó un 11,1% mientras que Italia limitó la pérdida al 2,2%.
Un mes negativo para las grandes compañias de crecimiento
A nivel de estilos de inversión también hubo notables diferencias de rentabilidad. Si nos centramos en los segmentos de gran capitalización, las compañías de crecimiento (-3,6% en euros) tuvieron un peor comportamiento que las compañías de valor (-1,7%). Ese mejor comportamiento se debe a que tanto el sector energético (0,0%) como el sector financiero (-1,1%) consiguieron batir al mercado en su conjunto.
A nivel de compañías debemos destacar, dentro del segmento de Large Value, a valores como Shell (SHEL) y HSBC Holdings (HSBA) que ganaron un 4,8% en euros ambos casos. En el sector bancario fueron muy llamativas las subidas de Société Génerale (GLE) y Standard Chartered (STAN), que avanzaron un 18,1% y un 11,9% respectivamente, mientras que, en el sector energético, mientras Shell avanzaba un 4,8%, TotalEnergies (TTE) y BP (BP.) retrocedían un -1,9% y un 5,3%.
Buen comportamiento de las telecos europeas
Otro sector que tuvo un comportamiento por encima de la media fue el de comunicaciones, que sólo perdió un 0,6% gracias sobre todo a Deutsche Telekom (DTE), la compañía más grande por capitalización bursátil del sector, que consiguió anotarse una subida del 5,4% en octubre.
En el segmento Large Growth las compañías que más contribuyeron al resultado negativo fueron la holandesa ASML Holding (ASML), que cayó un 16,5%, pero también las compañías de lujo L’Oreal (OR) y Hermes International (RMS) que se dejaron un -14,4% y un 6,0% respectivamente.
En octubre los sectores que más cayeron fueron el inmobiliario (-7,7%) y el de materiales básicos (-6,0%). En este último sector, destacaron las caídas de Rio Tinto (RIO, -6,7%), Air Liquide (AI, -5,0%) y Glencore (GLEN, -6,4%).
A nivel de valoración en función del estilo de las compañías, no ha habido grandes variaciones en octubre. El Estilo Large Growth sigue siendo, con diferencia, el más sobrevalorado ya que cotiza con una prima de caso el 10% (su Price/Fair Value es de 1,09). El estilo más infravalorado es el de Small Value, con un Price/Fair Value de 0,73.
En cuanto a sectores, prácticamente todos (salvo el industrial) cotizan con descuento, siendo el energético el más infravalorado, con un Price/Fair Value de 0,84.
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