Las acciones subieron el miércoles tras la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de EE.UU., lideradas por las enormes ganancias en las apuestas del llamado “Trump trade”.
Se espera que estas inversiones, como los valores financieros y energéticos, se beneficien de políticas republicanas como la desregulación, la bajada de impuestos y los aranceles. Las criptomonedas también subieron. A cierre del miércoles, el Morningstar US Market Index subió un 2,7%. La subida fue generalizada.
Según Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, existe la percepción de que los mercados prefieren las presidencias republicanas, aunque los dos últimos años de rentabilidad disparada bajo un presidente demócrata lo contradigan. No obstante, “a los inversores les gusta la posibilidad de que bajen los tipos impositivos”, afirma.
Mientras tanto, el aumento de los rendimientos de los bonos ilustra la continua preocupación de los inversores por el posible aumento de la inflación en el futuro debido a los aranceles, la reducción de los impuestos y el creciente déficit federal.
Qué sectores se benefician de la victoria de Trump?
En general, los inversores esperan que Trump introduzca un entorno favorable a las grandes empresas.
Eso ha sido especialmente bueno para los valores financieros, muy afectados por los cambios normativos. El Índice Morningstar de servicios financieros de EE.UU., que incluye bancos como JPMorgan Chase JPM y Bank of America BAC, subió casi un 6.3% el jueves por la tarde.
Los bancos también tienden a beneficiarse de una curva de rendimientos más pronunciada y de unos tipos de interés a largo plazo más altos, lo que significa que pueden prestar dinero a los clientes a un tipo más alto mientras piden prestado a un tipo relativamente bajo. “Los bancos tienen un doble beneficio desde una perspectiva sectorial”, explica Dominic Pappalardo, estratega jefe de multiactivos de Morningstar Investment Management.
Las empresas energéticas también se dispararon el miércoles, con el Morningstar US Energy Index subiendo un 3,9% a cierre del día. Ese índice incluye empresas de combustibles fósiles como Exxon Mobil XOM y Chevron CVX, que se espera que se beneficien de una menor regulación medioambiental. Mientras tanto, las empresas de energía solar sufrieron ya que los inversores ahora anticipan un énfasis en la energía limpia bajo otra administración Trump.
Los valores tecnológicos no han registrado las mismas ganancias, pero subieron. Pappalardo atribuye parte de ese impulso a la perspectiva de unos tipos impositivos más bajos para las empresas.
Aumento de las pequeñas capitalizaciones
El miércoles, las empresas de menor capitalización también obtuvieron rendimientos superiores a los de la media, con el Morningstar US Small Cap Index subiendo un 4,3%. “Los valores más pequeños obtienen mejores resultados porque podrían ser los mayores beneficiarios de las políticas proteccionistas”, afirma Sosnick. Explica que empresas de gran capitalización como Nvidia NVDA y Microsoft MSFT no necesitan preocuparse por la competencia mundial, pero las empresas más pequeñas “necesitan un poco de ayuda extra, y que podría estar llegando a su manera.”
Pappalardo añade que los valores de menor capitalización también pueden beneficiarse significativamente de la reducción de la regulación y de un entorno más favorable a las fusiones y adquisiciones. “Los obstáculos y costes reglamentarios pueden tener un impacto desproporcionado en las empresas más pequeñas, ya que los costes incrementales suelen ser más difíciles de superar para ellas que para sus homólogas de mayor escala”, afirma.
¿Por qué suben los tipos a largo plazo?
Mientras las acciones suben, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha superado el 4,4%, ya que los inversores venden sus títulos, haciendo bajar los precios. Esto indica la preocupación de los inversores por el posible impacto que las políticas republicanas, como los aranceles y los recortes de impuestos, tendrán en la inflación. “Al mercado de bonos no le gusta esto”, afirma Sosnick. “Eso podría poner un freno a las festividades de hoy”.
¿Cuánto durará el Trump trade?
Aunque nadie tiene una bola de cristal para el mercado de valores, los estrategas dicen que no esperan que los grandes movimientos del miércoles persistan durante mucho tiempo.
“En mi opinión, se trata de un ajuste puntual”, afirma Pappalardo. “Creo que tendremos un breve periodo de reacción y que, en algún momento, los participantes en el mercado volverán a centrarse en los fundamentales”. Añade que los cambios políticos pueden tardar años en repercutir en los beneficios empresariales.
A largo plazo, los estrategas afirman que las acciones aún tienen mucho recorrido. “Junto con la resolución de la incertidumbre electoral, los sólidos datos recientes de crecimiento económico y los continuos recortes de tipos de la Reserva Federal apoyan las buenas perspectivas a corto plazo para las acciones estadounidenses”, escribieron los analistas de Goldman Sachs en una nota a clientes el miércoles.
El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.
