El futuro del Bitcoin entre la FED y Trump

Al día siguiente del discurso de Powell, el Bitcoin vio subir su precio hasta los 64.845 dólares desde los cerca de 60.500 dólares. Ethereum, la mayor altcoin del mundo por capitalización bursátil, cotizaba en cambio a 2.788 dólares, con una subida diaria del 6,2%.

En la misma sesión, el valor del mercado de criptomonedas se situó en 2,27 billones de dólares, un 5,79% más en el día, según CoinMarketCap, un sitio especializado en el seguimiento de los precios de los activos digitales.

Mientras tanto, sin embargo, Bitcoin cerró el mes de agosto con una pérdida mensual del 8,7%. Históricamente, agosto y septiembre son los meses más difíciles para BTC (diez cierres en negativo de un total de 15 datos), mientras que -de nuevo desde un punto de vista estadístico- el último trimestre del año suele ser el más positivo, especialmente durante los años de halving. Dicho esto, nada es seguro y la historia también está hecha para ser desmentida.

Criptodivisas y tipos de interés

En general, esta reacción no es sorprendente: los activos de riesgo pueden ser sensibles a los cambios en la política monetaria. Los altos tipos de interés han incentivado a los inversores a comprar bonos del Estado para obtener una sólida rentabilidad sin riesgo. Sin embargo, cuando los tipos bajan, los inversores tienden a buscar rentabilidad a través de vehículos más arriesgados, como la renta variable y las criptomonedas.

La esperanza de quienes se fijan en las criptomonedas, de hecho, es que los recortes de tipos, combinados con un dólar más débil, impulsen el próximo repunte.

«Para darse cuenta de esto, sólo hay que mirar lo que sucedió cuando la Reserva Federal bajó los tipos de interés en 150 puntos básicos para hacer frente a la pandemia en marzo de 2020», dice Adrian Fritz, jefe de investigación de 21Shares, una empresa especializada en la emisión de productos negociados en bolsa sobre criptodivisas, en una entrevista con Morningstar. «En ese momento, el precio de Bitcoin para finales de año había subido un 200%. Sin embargo, aunque la Fed descuenta con fuerza un recorte de 25 o incluso 50 puntos básicos en septiembre, no debemos olvidar que el sector también es sensible a otros factores macroeconómicos.»

Aunque parece claro que la Reserva Federal optará por una relajación del ajuste monetario, el ritmo y la magnitud de los recortes de tipos aún no están definidos y dependerán de la evolución de los datos macroeconómicos. Según el análisis de FedWatch, el mercado prevé un 69% de posibilidades de que el banco central estadounidense recorte los tipos un 0,25% en septiembre y un 31% de que lo haga un 0,5%.

«Los mercados están de acuerdo y esperan recortes de 100 puntos básicos para finales de año. Con sólo tres reuniones por delante, eso significaría un recorte de 50 puntos básicos en una de ellas. Se trata de una hipótesis bastante forzada, pero mucho dependerá del próximo informe», comenta Steven Bell, economista jefe para EMEA de Columbia Threadneedle Investments, en una nota fechada el 28 de agosto de 2024.

Impulso de Trump, incógnita de Harris

«Bitcoin es como la industria del acero hace cien años, una revolución». Palabras cariñosas para los 67 millones de estadounidenses que poseen la criptodivisa líder, pronunciadas por el expresidente y candidato a la Casa Blanca Donald Trump a finales de julio en la Conferencia Bitcoin de Nashville.

En concreto, el magnate afirmó que se aseguraría de mantener a los actores del mercado dentro de las fronteras estadounidenses, incentivaría la minería a nivel local, pondría fin a la cruzada anti criptomonedas vista con la administración Biden, e incluso querría utilizar Bitcoin y stablecoins vinculadas al dólar para combatir el crecimiento que la deuda pública estadounidense ha experimentado en los últimos años.

«Sabemos que es muy difícil que Trump haga realidad todas estas intenciones, especialmente las relacionadas con el último punto, dado el todavía bajo grado de madurez del mercado. Pero el mero hecho de que haya adoptado estas posturas y de que haya elegido a una personalidad muy pro cripto como J.D. Vance como candidato a la vicepresidencia augura un repunte en caso de victoria republicana», comenta además Adrian Fritz.

En cuanto a Kamala Harris, por su parte, aún no está clara su posición y, por lo tanto, es difícil predecir lo que podría ocurrir en caso de que triunfe. Sólo podemos hacer predicciones basadas en sus acciones, pero incluso éstas son contradictorias», continúa Fritz. «Otro rumor que no augura nada bueno es que ella podría nombrar al actual presidente de la SEC, Gary Gesler, como nuevo Secretario del Tesoro, y todos sabemos cómo su mandato ha sido adverso para las criptomonedas.»

Especialmente positivos (quizá demasiado) sobre el «factor Trump» son los analistas de una gestora de activos tradicional como Alliance Bernstein, según los cuales el mercado de chips y hardware de minería «made in USA» podría generar hasta 20.000 millones de dólares de ingresos en los próximos cinco años. Esta proyección (decididamente optimista) subraya el impacto económico que podría tener el cambio a equipos de minería de Bitcoin fabricados en EE UU. «La variable clave a vigilar es la vuelta de Trump a la presidencia, que catalizaría el crecimiento de la industria», reza el informe publicado a principios de agosto.

Bitcoin, los escenarios posibles

Hasta ahora, 2024 ha sido un año en el que se han alternado acontecimientos positivos con caídas del mercado, como la provocada por la decisión del Banco de Japón de subir los tipos de interés a principios de agosto. Por este motivo, teniendo en cuenta también la fase embrionaria en la que se encuentra aún el mercado y su volatilidad especialmente elevada, no es nada fácil esbozar con certeza escenarios futuros. Sin embargo, se pueden hacer algunas suposiciones.

Si la Fed recortara los tipos un 0,5% el 18 de septiembre y los candidatos presidenciales estadounidenses confirmaran (en el caso de Trump) o anunciaran (en el caso de Harris) posturas favorables a las criptomonedas durante el debate previsto para el 10 de septiembre, los analistas de 21Shares afirman que «los precedentes históricos nos dicen que el rebote a corto plazo podría situarse entre el 10% y el 40% y también que los inversores estarán dispuestos a mantener criptomonedas en sus carteras durante periodos de tiempo potencialmente más largos».

Por el contrario, si «la situación geopolítica en Oriente Medio se deteriora aún más y la inflación estadounidense sigue siendo demasiado alta, esto reduciría las esperanzas de un recorte de tipos por parte de la Fed en 2024 y la disposición a comprar activos de riesgo se vería significativamente socavada. Entonces podríamos asistir a nuevas oleadas de ventas, con pérdidas de valor agregadas de hasta el 10%-15%».

En un escenario más neutral, con la Fed recortando los tipos un 0,25%, y sin que se esperen nuevos recortes a corto plazo, los analistas prevén un menor repunte a corto plazo, de entre el 5% y el 10%.