¿Qué acciones europeas compran y venden los fondos?

¿En qué sectores han invertido o desinvertido los gestores?

En primer lugar, vamos analizar los sectores en los que más y en los que menos han apostado por los gestores en el mes de junio. Hay que recordar que el mes de junio fue un mes ligeramente negativo para los mercados europeos, con el Morningstar Europe NR retrocediendo un 1,2% en euros.

En conjunto los 15 fondos analizados tuvieron una actividad neta positiva en ese mes ya que saldaron el mes con unas compras netas estimadas (diferencia entre las compras totales y las ventas totales de acciones) por valor de 194 millones de euros.

Hubo una mayoría de sectores que mostraron unas compras netas, pero destacan especialmente 2 sectores: el de salud y el de consumo defensivo, con compras netas de 169 y 147 millones de euros respectivamente. 

En cuanto a los sectores más vendidos, figuran el de materiales básicos (-59,4 millones de euros), el de servicios de comunicación (-54,0 millones de euros) y el de tecnología (-49,7 millones de euros).

Las acciones europeas más compradas

National Grid NG.

Analista: Tancrede Fulop, CFA

• Sector: Utilities
• Morningstar Rating: ★★★
• Price/Fair Value: 1.02
• Economic Moat: None

El valor más comprado por los gestores de renta variable europea durante el mes de junio fue la empresa de servicios públicos británica National Grid (NG.), con una compra neta de unos 97 millones de euros. 6 fondos acumularon acciones de la compañía en sus carteras, entre los que destaca el Fidelity European Growth con una compra de más de 6.150.000 títulos.

Nuestro analista, Tancrede Fullop, recortó a finales de mayo la estimación de valor razonable para la compañía a 9,70 GBP desde 10,40 GBP debido a:(1) la emisión de derechos en junio de 2024, incluida la emisión de 374 millones de acciones gratuitas y(2) el debilitamiento del dólar estadounidense frente a la libra esterlina desde nuestra última actualización.

Nestlé NESN

Analista: Ioannis Pontikis, CFA

• Sector: Consumo Defensivo
• Morningstar Rating: ★★★★
• Price/Fair Value: 0.86
• Economic Moat: Wide

El segundo valor más comprado durante el mes de junio fuela suixa Nestlé (NESN) gracias a las compras del Janus Henderson Pan European y del GS Europe Core Equity, con más de 220.000 títulos cada uno. la compañía presentó unos resultados semestrales para el ejercicio fiscal 2024 que incluyen un crecimiento orgánico del 2,1%, por debajo de la estimación de consenso de la empresa del 2,5%, debido principalmente a unos precios peores de lo esperado.

Tras actualizar nuestro modelo para tener en cuenta los resultados semestrales del ejercicio 2024, reducimos nuestra estimación del valor razonable a 105 CHF por acción, frente a los 109 CHF anteriores, ya que revisamos a la baja el crecimiento orgánico de las ventas para el ejercicio 2024 hasta el 2,8%, frente al 4% anterior, ligeramente por debajo de las nuevas previsiones de la dirección (por encima del 3%), y actualizamos nuestras previsiones de divisas. 

Sanofi SAN

Analista: Damien Conover, CFA

• Sector: Salud
• Morningstar Rating: ★★★★
• Price/Fair Value: 0.87
• Economic Moat: Wide

El tercer valor más comprado durante junio fue la farmacéutica francesa Sanofi (SAN). El responsable fue el gestor del UniDividenden que compró nada menos que 576.861 acciones de la compañía. 

Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de Sanofi en 113 EUR tras unos resultados del segundo trimestre ligeramente mejores de lo esperado. Seguimos considerando que el valor está infravalorado, ya que el mercado no aprecia plenamente el potencial de crecimiento de la cartera de medicamentos de la empresa, que también sustenta una amplia ventaja competitiva.

Las acciones europeas más vendidas

Signify Holding LIGHT

• Sector: Industrial
• Quantitative Morningstar Rating: ★★★★★
• Price/Quantitative Fair Value: 0.68
• Quantitative Economic Moat: None

El valor más vendido por los gestores europeos en junio fue Signify NV (LIGHT). Es un proveedor de soluciones de iluminación con sede en los Países Bajos. Su cartera de productos incluye luminarias, lámparas, lámparas LED, tubos LED e iluminación decorativa. El hecho de ocupar el primer puesto en las compañías más vendidas del mes se debe a la venta de más de 2.200.000 títulos por parte del Amundi European Equity Value.

Iberdrola IBE

Analista: Tancrede Fulop, CFA

• Sector: Utilities
• Morningstar Rating:★★★
• Price/Fair Value: 1.02
• Economic Moat: None

El segundo valor más vendido fue la eléctrica española Iberdrola (IBE), sobre todo por culpa del gestor del UniDividenden que se desprendió de casi 4.000.000 de acciones. 

Confirmamos nuestra estimación de un valor razonable de 12,30 euros para las acciones de Iberdrola después de que acordara adquirir Electricity North West, una empresa británica de redes de distribución, por un valor empresarial de 4.200 millones de libras esterlinas o 4.900 millones de euros a inversores privados.

Auto Trader AUTO

• Sector: Servicios de comunicación
• Quantitative Morningstar Rating: ★★
• Price/Quantitative Fair Value: 0.91
• Quantitative Economic Moat: Wide

El tercer valor en subirse al podium de las acciones más vendidas por los gestores europeos es la británica Auto Trader Group PLC (AUTO). El fondo Fidelity European Growth vendió en junio cerca de 3.500.000 acciones de la compañía. Se trata de un mercado online del automóvil con sede en el Reino Unido, que ofrece canales de comercio para una gama de vehículos como coches, camiones, furgonetas, bicicletas y maquinaria agrícola, así como servicios relevantes como seguros de coche, préstamos, tasaciones y servicios de revisión de vehículos.

Metodología

Para ver qué valores compran y venden los gestores de renta variable europea hemos seleccionado los 15 fondos con mayor patrimonio para los que tenemos su cartera completa a 30 de abril 2024 y que tienen un histórico de carteras mensuales en nuestra base de datos. De esta forma podemos ver cuáles han sido las acciones compradas y vendidas de un mes para otra y en qué cantidad. Para evitar duplicidades sólo hemos elegido un fondo por gestora.

Los fondos seleccionados, publicados en la tabla que figura al inicio de este artículo, tienen unos activos netos combinados de cerca de 35.000 millones de euros. Hemos descartado los fondos de fondos y los fondos indexados.

Para calcular las cantidades compradas y vendidas en euros por los gestores, como no es posible saber a qué precio realizaron las operaciones, hemos tomado como referencia la cotización media entre el precio final del mes de marzo y el precio final del mes de abril.