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Comentario Acciones

Acciones: cambios de valoración en julio 2024

En Europa, compañías como Natwest Group o Generali han visto aumentar su valor razonable en julio, mientras que, en Estados Unidos, ha sido el caso para Microsoft y Netflix

Fernando Luque 08/08/2024
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puntos de interrogación

Cada mes recopilamos los cambios de valoración de las princiaplas compañías europeas y americanas cubiertas por el equipo de análisis de Morningstar.

Es importante indicar que un cambio de valoración (o estimación de Fair Value) no implica un cambio de recomedación. Los analistas pueden aumentar el valor estimado de una compañía y ésta permanecer sobrevalorada o, al contrario, reducir el valor estimado y la acción permanecer infravalorada.

A continuación detallamos los cambios de valoración más significativos para las principales acciones americanas y europeas seguidas por nuestro equipo de analistas.

Cambios en financieras y tecnológicas europeas

Este mes de julio trae revisiones al alza de las valoraciones de algunas compañías europeas del sector financiero. El cambio más destacad fue para Natwest Group PL (NWG) que vió su Fair Value incrementarse en un 28%, pasando de 280 GBX a 360 GBX. NatWest registró unos  sólidos resultados para el segundo trimestre, por encima de las estimaciones de consenso. Los ingresos totales crecieron un 5%, hasta 3.590 millones de GBP, en comparación con el trimestre anterior, con buenos resultados en todos los ámbitos. Destaca positivamente la expansión del margen neto de intereses, que aumentó hasta 210 puntos básicos desde los 205 del trimestre anterior. 

 

NatWest Group NWG

Analyst: Niklas Kammer

 

Otra compañía del sector financiero que ha visto su Fair Value elevarse (de 22, euros a 25,1 euros) es la italiania Generali (G). Nuestro analista del sector, Henry Heathfield, destaca que las inversiones de Generali han sido hasta ahora eficaces y que la rentabilidad de los fondos propios ha aumentado gradualmente.

 

Assicurazioni Generali G

Analyst: Henry Heathfield, CFA

 

Fuera del sector financiero, destaca el aumento de Fair Value para Dassault Aviation (AM), de 204 a 227 euros, gracias al fuerte gasto en defensa. Nuestra analista del sector, Loredana Muharremi, comenta que la industria de defensa está experimentando un auge debido al aumento de las exigencias de seguridad mundial, que debería mantenerse al menos durante varios años, teniendo en cuenta que muchos países, especialmente en Europa, han gastado menos de lo previsto desde el final de la Guerra Fría.

 

Dassault Aviation AM

Analyst: Loredana Muharremi, CFA

 

 

En cuanto a los  mayores recortes de valoración el mes pasado tenemos que destacar a STMicroelectronics (STMPA), cuyo Fair Value ha pasado de 56 a 48 €. Nuestro analista, Brian Colello indica que la compañía presentó unos sólidos resultados en el segundo trimestre, pero ofreció a los inversores unas previsiones poco halagüeñas para lo que queda de 2024, ya que la compañía no ve un repunte suficiente de la demanda de chips industriales o de automoción, como se esperaba anteriormente. A pesar de esta rebaja de valoración, las acciones nos parecen baratas, ya que prevemos una buena recuperación de la demanda de automoción a largo plazo, y sospechamos que los temores en torno a una futura pérdida de cuota en China a largo plazo son exagerados.

 

STMicroelectronics STMPA

Analyst: Brian Colello

 

 

Este mes de julio la mayor revisión a la baja la sufrió Burberry Group (BRBY) Nuestra analista, Jelena Sokolova, indica que la reducción de nuestra estimación del valor razonable de Burberry, que se sitúa en 1.330 libras esterlinas por acción, frente a 1.570 libras esterlinas, refleja unas expectativas más débiles para el año en curso tras un primer trimestre decepcionante, así como una recuperación más lenta de las ventas a largo plazo. Pero sigue viendo valor en las acciones. El sector del lujo está atravesando uno de sus ciclos bajistas, que históricamente no han persistido más de uno o dos años, por lo que aún vemos potencial para que Burberry recupere el impulso de la marca.

 

Burberry Group BRBY

Analyst: Jelena Sokolova

 

Mejoran las valoraciones de Microsoft y Nvidia

En Estados Unidos ya hemos comentado en un artículo anterior los resultados de los 7 magníficos y, en particular, el aumento del valor razonable para Microsoft (MSFT). Nuestro analista, Dan Romanoff, comenta en una nota que ha aumentado su estimación de valor razonable para la compañía hasta los 490 dólares por acción, desde los 435 dólares, después de que la empresa presentara otro buen trimestre en general, aunque estuviera en línea con sus expectativas en cuanto a las cifras principales. 

 

Microsoft MSFT

Analista: Dan Romanoff, CPA

 

De las grandes compañías americanas para las que acabamos de aumentar nuestro Fair Value también se encuentra Netflix (NFLX). Hemos elevado nuestra valoración desde los 440 dólares por acción a los 500 dólares por acción. "La compañía ha registrado otro trimestre sobresaliente a pesar de la disminución de los vientos favorables derivados de las medidas enérgicas contra el uso compartido de contraseñas y la introducción de planes con publicidad. El crecimiento de los ingresos se ha acelerado y el número de abonados asó como los márgenes se han matenido en niveles históricamente altos. Seguimos creyendo que los resultados recientes representan un periodo especialmente boyante y no una nueva norma duradera. Sin embargo, el impulso actual de la empresa ha demostrado ser más duradero de lo que preveíamos en un principio", comenta nuestra analista del sector.

 

Netflix NFLX

Analista: Matthew Dolgin, CFA

 

También ha habido algunos recortes importantes de valoración en alguna que otra compañía americana. Es el caso de 3M (MMM) para la que hemos recortado nuestro Fair Value de 118 dólares a 89 dólares, lo que supone una rebaja del 25%, debido a una visión ligeramente más bajista de su coste de capital y sus perspectivas de crecimiento.

 

3M MMM

Analista: Nicholas Lieb

 

 

 

 

 

Las mayores revisiones al alza y a la baja

En la tabla adjunta hemos recogido las revisiones de Fair Value de más del 10%, tanto al alza como a la baja.

 

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
3M Co134,36 USD0,89Rating
Dassault Aviation SA190,80 EUR-0,26Rating
Generali25,98 EUR3,22Rating
Microsoft Corp430,37 USD-0,05Rating
NatWest Group PLC336,60 GBX0,18Rating
Netflix Inc695,30 USD-0,25Rating
STMicroelectronics NV24,89 EUR-3,36Rating

Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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