El índice de precios al consumo de la zona euro aumentó hasta el 2,6% en julio, según la estimación preliminar de Eurostat, frente al 2,5% de junio y por encima de las expectativas de los economistas de una nueva lectura del 2,5%. La inflación subyacente, que muestra los precios sin los costes de la energía y los alimentos, se mantuvo estable en el 2,9% por tercer mes consecutivo. Los economistas habían previsto una ligera desaceleración hasta el 2,8%.
«La inflación de la zona euro sorprende al BCE al alza, pero las noticias no son tan malas bajo el capó», comentó Tomasz Wieladek, economista jefe para Europa de T. Rowe Price, en un correo electrónico. «La sorpresa en la inflación subyacente del IPC no se debió a un aumento de la inflación de los servicios, sino de la inflación subyacente de los bienes», que a su vez probablemente se deba a un repunte temporal de los costes de transporte, explicó Wieladek.
Según Eurostat, en la cifra preliminar de inflación de julio, la mayor contribución corresponderá a los servicios (4,0%, frente al 4,1% de junio), seguidos de los alimentos, el alcohol y el tabaco (2,3%, frente al 2,4% de junio), la energía (1,3%, frente al 0,2% de junio) y los bienes industriales no energéticos (0,8%).
Los datos por países mostraron un repunte inesperado de la inflación en Alemania e Italia. En la mayor economía europea, los precios subieron un 2,6% interanual, según los datos preliminares de la oficina federal de estadística publicados el martes 30 de julio. En Italia, el índice de precios al consumo aumentó un 1,3% este mes, frente a un 0,8%. En Francia, la inflación se aceleró hasta el 2,3% desde el 2,2% de junio, mientras que en España, la tasa cayó hasta un mínimo de cinco meses del 2,8%.
Aún se espera que el BCE recorte tiposa en septiembre
Los datos de inflación de julio son cruciales de cara a la decisión del Banco Central Europeo sobre los tipos de interés el 12 de septiembre. El BCE mantuvo los tipos sin cambios en su reunión del 18 de julio. Su presidenta, Christine Largarde, subrayó que la senda de los tipos estará determinada por tres criterios de política del BCE:
1) Perspectivas de inflación
2) Medidas de la inflación subyacente
3) La solidez de la transmisión de la política monetaria
A pesar del repunte de la inflación del miércoles, los inversores siguen esperando una reducción de un cuarto de punto en septiembre.
«Los datos de inflación de los servicios de hoy muestran que continúa la reciente tendencia a la desinflación en la inflación IPCA de los servicios», dijo Wieladek. «Por lo tanto, el BCE probablemente pasará por alto la fuerte inflación IPCA registrada hoy. Desde la perspectiva del BCE, los datos publicados hoy son coherentes con un ritmo de recorte trimestral. Por tanto, es probable que el BCE siga recortando sus principales tipos de interés oficiales en septiembre y diciembre.»
Otro factor clave para la trayectoria de recorte de tipos del BCE será la reunión del miércoles de la Reserva Federal, en la que los responsables políticos buscarán cualquier indicio de que sus homólogos estadounidenses están dispuestos a empezar a relajar su política monetaria.
