Morningstar
RecomendadoNovedades Whats New IconInversión Sostenible Sustainability Globe IconBuscador Whats New IconNewsletter Whats New Icon
Comentario Acciones

¿Qué acciones compran o venden los fondos americanos?

El sector tecnológico sigue el más comprado, con Micron Technology, Marvell Technology y Tesla como empresas destacadas

Fernando Luque 12/06/2024
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

imagen de un dólar recortado

Cada mes analizamos las carteras de los mayores fondos de renta variable de gran capitalización disponibles a la venta en Europa (no sólo en España) para ver qué valores han sido los más comprados y los más vendidos por sus gestores durante el último mes.  

Los fondos seleccionados

Para este ejercicio hemos seleccionado los 15 fondos con mayor patrimonio para los que tenemos su cartera completa a 30 de abril de 2024 y que tienen un histórico de carteras mensuales en nuestra base de datos.

Los fondos seleccionados, publicados en la tabla adjunta, tienen unos activos netos combinados de cerca de 60.000 millones de euros. Hemos descartado los fondos de fondos y los fondos indexados.

Para calcular las cantidades compradas y vendidas en USD por los gestores, como no es posible saber a qué precio realizaron las operaciones, hemos tomado como referencia la cotización media entre el precio final del mes de marzo y el precio final del mes de abril.

 

¿En qué sectores han invertido o desinvertido los gestores?

En primer lugar, vamos analizar los sectores en los que más y en los que menos han apostado por los gestores en el mes de marzo. Hay que recordar que el mes de abril fue un mes negativo para el mercado americano, con el Morningstar US Market NR retrocediendo un 3.3% en EUR

 

En conjunto los 15 fondos analizados tuvieron una actividad neta positiva en este mes de abril ya que saldaron el mes con unas compras netas (diferencia entre las compras totales y las ventas totales de acciones) por valor aproximade de 885 millones de euros.

Al igual que durante el mes de marzo, los gestores apostaron claramente por el sector tecnológico que fue el sector más comprado (517 millones de euros de compras netas), seguido de lejos por el sector de consumo cíclico (183 millones) y el servicios de comunicación (120 millones).

Tan sólo hubo 2 sectores con una actividad neta negativa en este mes de abril: el de materiales básicos (23 millones de euros de ventas netas) y, al igual que el mes pasado, el inmobiliario (76 millones de ventas netas).  

Las acciones americanas más compradas

El valor más comprado por los gestores es Micron Technology (MU), una de las mayores empresas de semiconductores del mundo, especializada en chips de memoria y almacenamiento. Su principal fuente de ingresos procede de la memoria dinámica de acceso aleatorio, o DRAM, y también tiene una exposición minoritaria a los chips NAND. Micron atiende a una clientela mundial y vende chips a centros de datos, teléfonos móviles, electrónica de consumo y aplicaciones industriales y de automoción. La empresa está integrada verticalmente.

Nuestro analista del sector, William Kerwin, no cree que la empresa tenga un moat económico. Micron se beneficia de su gran escala, ya que es el quinto fabricante de chips más grande del mundo, pero no ve suficiente escala para generar beneficios económicos consistentes. Consideramos que los mercados de DRAM y NAND son muy cíclicos y espera que Micron prospere en periodos de fuerte demanda y precios, pero que sea vulnerable a los ciclos descendentes que comprimen los envíos, los precios y los beneficios.

Kerwin también advierte del riesgo de China. En 2023, el gobierno chino cerró las ventas de Micron a los centros de datos chinos, lo que tendrá un impacto material en las ventas y el crecimiento.

Principales Métricas Morningstar para Micron Technology 

 

El segundo valor más comprado también es una empresa de semiconductores. Marvell Technology (MVRL) es un diseñador de chips centrado en las redes cableadas, donde tiene la segunda mayor cuota de mercado. La compañía abastece a los mercados finales de centros de datos, operadores, empresas, automoción y consumo con procesadores, transceptores ópticos y de cobre, conmutadores y controladores de almacenamiento.

Acabamos de aumentar nuestra estimación del valor razonable de Marvell Technology a 75 dólares por acción, frente a 65 dólares, ya que como comenta Kerwin, "elevamos nuestra previsión de ingresos a medio plazo para tener en cuenta el crecimiento significativo de las ventas de inteligencia artificial generativa. Creemos que Marvell se beneficiará significativamente de la inversión en inteligencia artificial generativa con una exposición diversa a través de aceleradores personalizados, chips ópticos y chips de conmutación comercial".

Principales Métricas Morningstar para Marvell Technology 

 

La tercera compañía más comprada por los gestores no pasa por sus mejores momentos en la asctualidad ya que acumula una caída del 30% en USD desde principio de año. Se trata de Tesla (TSLA). Pero parece que los gestores empiezan a ver atractivo en la compañía: en total hay 6 fondos que han comprado acciones de Tesla durante el mes de abril (en particular el Loomis Sayles US Growth, con más de 190.000 acciones), frente a 1 que ha vendido acciones. 

Nuestro analista,Seth Goldstein, prevé que, en 2024, las entregas de Tesla serán ligeramente superiores a los 1,81 millones alcanzados en 2023. También prevé precios de venta medios más bajos, ya que Tesla probablemente tendrá que recortar los precios en mercados clave, como China, en línea con sus homólogos. A más largo plazo, estima que Tesla entregará unos 5 millones de vehículos al año en 2030. Esto incluye las ventas de flotas, una oportunidad en expansión para Tesla. Nuestra previsión está muy por debajo del objetivo de la dirección de vender 20 millones de vehículos a finales de esta década. 

Principales Métricas Morningstar para Tesla 

 

 

 

 

Las acciones americanas más vendidas

Si entre las acciones más compradas abundan las compañías tecnológicas, en la tabla de valores más vendidos por los gestores hay 2 sectores que dominan: el de salud y el industrial. Pero el valor más vendido con diferencia es U.S. Bancorp (USB). Es uno de los mayores bancos regionales estadounidenses, con sucursales en unos 26 estados, principalmente en el oeste y el medio oeste de Estados Unidos. 

Curiosamente, durante el mes de abril, ha habido más gestores comprando acciones que gestores vendiendo (4 frente a 2). La razón de que el valor ocupe el primer puesto de la clasificación de valores más vendido se debe a la gran actividad vendedora del gestor del Amundi Funds US Pioneer que se desprendió de casi 2.300.000 acciones de la compañía.  

Nuestro analista, Michael Wong, comenta que "pocos competidores nacionales pueden igualar su eficiencia operativa y su rentabilidad sobre fondos propios en los últimos 15 años. Aunque el banco ha obtenido unos resultados admirables, si tuviéramos que quejarnos de algo, sería de que le ha costado mucho seguir optimizando la eficiencia y la rentabilidad, mientras que algunos de sus competidores parecen estar «poniéndose al día» gradualmente con el paso del tiempo". Cree que US Bancorp tiene un amplio rating Morningstar de moat económico, ya que posee ventajas de costes y costes de cambio que son consistentes con nuestro marco de moat bancario.

Wong ha aumentado su estimación del valor razonable de U.S. Bancorp de 52 dólares por acción a 53 dólares.

Principales Métricas Morningstar para US Bancorp 

 

El segundo valor más vendido esla inmobiliaria Prologis Inc (PLD) que adquiere, desarrolla, posee y explota propiedades industriales situadas estratégicamente en mercados caracterizados por una gran densidad de población, un consumo creciente y altas barreras de entrada, normalmente cerca de grandes reservas de mano de obra y amplias infraestructuras de transporte.

En este caso el gran responsable de las ventas fue el gestor del JPM US Select Equity que vendió unas 680.000 acciones. 

Principales Métricas Morningstar para Prologis Inc 

 

El tercer valor más vendido es Danaher Corp (DHR) que se centra principalmente en la fabricación de instrumentos científicos y consumibles en los sectores de las ciencias de la vida y el diagnóstico. Nuestra analista, Julie Utterback, acaba de aumentar su estimación de valor razonable a 255 dólares por acción desde 243 dólares.

En este caso también hubo más gestores que compraron la compañía que gestores que la vendieron en sus carteras, pero las casi 230.000 acciones vendidas por el gestor del Amundi Funds US Pioneer pesaron más en la balanza.

Principales Métricas Morningstar para Danaher Corp 

Para estar informado de todo lo que ocurre en los mercados

Suscríbase a nuestra Newsletter

ETIQUETAS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Danaher Corp228,55 USD1,06Rating
Micron Technology Inc90,12 USD3,48Rating
Prologis Inc103,32 USD1,89Rating
Tesla Inc421,06 USD-3,46Rating
U.S. Bancorp47,92 USD1,08Rating

Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Reservados todos los derechos.

Términos de uso        Política Privacidad        Cookie Settings        Aviso Legal

El Rating de Estrellas de Morningstar para Acciones se asigna a partir de la estimación de un analista del precio objetivo de un valor. Es un pronóstico u opinión y no una constatación de hechos. Morningstar asigna ratings de estrellas a partir de la estimación de una analista sobre el precio objetivo de una acción. El Rating de Estrellas se basa en cuatro pilares: (1) análisis de la ventaja competitiva de la compañía, (2) estimación del precio objetivo de la acción, (3) nuestra incertidumbre sobre el precio objetivo estimado y (4) el precio de mercado actual. Este proceso culmina con un rating de una sola estrella que se actualiza diariamente. Un rating de cinco estrellas supone creer que la acción ofrece buen valor a su precio actual, mientras que un rating de una estrella no. Si nuestras hipótesis de escenario básico son ciertas, el precio del mercado convergirá con nuestra estimación del precio objetivo con el tiempo, por lo general en el plazo de tres años. Las inversiones en valores están sujetos al riesgo de mercado y otros riesgos. La rentabilidad histórica de un valor puede mantenerse o no en el futuro y no es ninguna indicación de la rentabilidad futura. Para obtener información detallada sobre el Rating de Estrellas de Morningstar para Acciones, visite

La Estimación Cuantitativa del Precio Objetivo constituye la estimación de Morningstar de la cantidad en dólares por acción del valor del patrimonio de la empresa a día de hoy. La Estimación Cuantitativa del Precio Objetivo se realiza a partir de un modelo estadístico derivado de la Estimación del Precio Objetivo que los analistas de acciones de Morningstar asignan a las empresas, lo que incluye una previsión financiera de la empresa. La Estimación Cuantitativa del Precio Objetivo se calcula diariamente. Es un pronóstico u opinión y no una constatación de hechos. Las inversiones en valores están sujetos al riesgo de mercado y otros riesgos. La rentabilidad histórica de un valor puede mantenerse o no en el futuro y no es ninguna indicación de la rentabilidad futura. Para obtener información detallada sobre la Estimación Cuantitativa del Precio Objetivo, visite

El Morningstar Medalist Rating es la expresión resumida del análisis prospectivo de Morningstar de las estrategias de inversión ofrecidas a través de vehículos específicos utilizando una escala de calificación de Gold, Silver, Bronze, Neutral y Negative. Los Medalist Ratings indican qué inversiones Morningstar cree que probablemente superarán a un índice relevante o a la media de un grupo de homólogos sobre una base ajustada al riesgo a lo largo del tiempo. Los productos de inversión se evalúan en función de tres pilares clave (personas, matriz y proceso) que, junto con una evaluación de las comisiones, constituyen la base de la convicción de Morningstar sobre los méritos de inversión de dichos productos y determinan la Calificación Medalist que se les asigna. Las calificaciones de los pilares adoptan la forma de Bajo, Por debajo de la media, Medio, Por encima de la media y Alto. Los pilares pueden evaluarse a través de la valoración cualitativa de un analista (ya sea directamente a un vehículo que el analista cubre o indirectamente cuando las calificaciones de los pilares de un vehículo cubierto se asignan a un vehículo no cubierto relacionado) o utilizando técnicas algorítmicas. Los vehículos se clasifican por su rendimiento esperado en grupos de rating definidos por su Categoría Morningstar y su estatus activo o pasivo. Cuando los analistas cubren directamente un vehículo, asignan las calificaciones de los tres pilares basándose en su evaluación cualitativa, bajo la supervisión del Comité de Calificación de Analistas, y las supervisan y reevalúan al menos cada 14 meses. Cuando los vehículos son cubiertos indirectamente por analistas o mediante algoritmo, las calificaciones se asignan mensualmente. Para obtener información más detallada sobre estas calificaciones, incluida su metodología, visite aquí

Los Morningstar Medalist Ratings no son declaraciones de hecho, ni calificaciones de crédito o riesgo. Los Morningstar Medalist Rating (i) no deben utilizarse como única base para evaluar un producto de inversión, (ii) implican riesgos e incertidumbres desconocidos que pueden hacer que las expectativas no se cumplan o difieran significativamente de lo esperado, (iii) no se garantiza que se basen en hipótesis o modelos completos o precisos cuando se determinan algorítmicamente, (iv) implican el riesgo de que no se alcance el objetivo de rentabilidad debido a factores como cambios imprevistos en la gestión, la tecnología, la evolución económica, la evolución de los tipos de interés, los costes operativos y/o materiales, la presión de la competencia, la legislación en materia de supervisión, los tipos de cambio, los tipos impositivos, las variaciones de los tipos de cambio y/o los cambios en las condiciones políticas y sociales, y (v) no deben considerarse una oferta o solicitud de compra o venta del producto de inversión. Un cambio en los factores fundamentales en los que se basa el Morningstar Medalist Rating puede significar que el rating deje de ser exacto posteriormente.

Para obtener información sobre el Morningstar Medalist Rating histórico de cualquier inversión gestionada cubierta por Morningstar, póngase en contacto con su oficina local de Morningstar.

Para obtener información más detallada sobre los conflictos de intereses, incluidas las declaraciones de EU MAR, consulte el documento "Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA”aquí

Seleccione su sitio Para asegurarnos de que el sitio es relevante para usted, necesitamos saber si es usted un inversor particular o un inversor profesional