La inflación de la eurozona se mantuvo estable en el 2,4% interanual en abril, según la estimación preliminar de Eurostat, en línea con las expectativas de los economistas. Pero la inflación subyacente, que muestra los precios sin tener en cuenta los costes de la energía y los alimentos, cayó al 2,7% interanual desde el 2,9% de marzo, lo que apoya los argumentos a favor de un recorte de los tipos de interés en junio, en la próxima reunión del Banco Central Europeo (BCE).
«Después de la sorpresa positiva de marzo, cuando la inflación cayó un 0,2%, una lectura plana para abril es un resultado decente», afirma Michael Field, estratega de mercados europeos de Morningstar.
«También ha sido importante la lectura de la inflación subyacente de hoy. La continua caída de la inflación subyacente es otra señal positiva. A los analistas les preocupaba que la inflación de los servicios pudiera volver a repuntar en Europa, impulsada por la rigidez de los mercados laborales, pero afortunadamente los datos dicen lo contrario.»
En abril, los que más contribuyeron a la inflación de la eurozona fueron los servicios (3,7% frente al 4% de marzo), seguidos de los alimentos, el alcohol y el tabaco (+2,8% interanual, más que el mes anterior), los bienes industriales no energéticos (+0,9%) y la energía (-0,6%), según las estimaciones de Eurostat.
La economía europea también crece
La inflación de la zona euro vino acompañada de los datos del PIB, que mostraron un crecimiento del 0,4% en los tres primeros meses del año. Estos datos confirman la divergencia de la economía europea con respecto a la estadounidense, donde la preocupación por un rebrote de la inflación y un recalentamiento de la economía pesará mañana en la decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés.
«El crecimiento del PIB europeo ha sorprendido hoy al alza, con un crecimiento del 0,4% en el primer trimestre de 2024, en comparación con el mismo trimestre del año anterior (+0,3% respecto al trimestre anterior), pero las expectativas del BCE para el crecimiento de todo el año siguen siendo de un benigno 0,6%», afirma Field.
«Las encuestas recientes tienen a los economistas prediciendo abrumadoramente junio para el primer recorte de tipos de interés, y es muy poco probable que los datos de hoy cambien eso».
¿Recortará el BCE los tipos el 6 de junio?
La reunión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) tendrá lugar el 6 de junio, y no sólo los economistas, sino también algunos funcionarios del BCE anticipan un primer recorte de los tipos de interés para entonces.
En una reciente entrevista concedida a Le Monde, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, declaró que «la batalla no ha terminado, pero nos hemos apuntado varias victorias importantes en el camino hacia la desinflación», y añadió que «la bajada de tipos de interés de junio es un hecho consumado».
«A pesar de que las economías europeas han evitado en general una recesión de mayor envergadura a finales del año pasado, seguimos esperando recuperaciones débiles a corto plazo», afirma Nomura en un informe reciente, en el que espera los primeros recortes de tipos en junio. «Con la política monetaria limitando ahora el crecimiento, el próximo movimiento en los tipos parece probable que sea a la baja para el BCE».
Cómo pueden reaccionar el euro y el dólar
Los datos de hoy de la zona euro parecen confirmar una divergencia en la política monetaria entre Europa y Estados Unidos. Mañana, la Reserva Federal (Fed) decidirá sobre los tipos de interés en un escenario muy distinto al de hace unos meses. Los mercados esperan ahora que la Fed mantenga los tipos durante más tiempo.
«En medio de nuevos datos que muestran que la inflación sigue siendo obstinada, los mercados financieros están reduciendo rápidamente sus expectativas de recortes de los tipos de interés este año», afirma Sarah Hansen, periodista de mercados de Morningstar.
Los inversores se preparan para la posibilidad de que el primer recorte de los tipos de interés en EE.UU. se produzca en otoño o más adelante, por lo que se espera que el dólar se fortalezca frente al euro. Un dólar fuerte es positivo para los inversores expuestos al mercado estadounidense, aunque encarezca la compra de instrumentos financieros en USD.
«La reciente fortaleza del dólar estadounidense refleja el actual sentimiento del mercado hacia la Fed», afirma Giacomo Calef, country head Italia di NS Partners.
«Las expectativas de los operadores, que pronosticaban 6/7 recortes de tipos para finales de 2023, se han rebajado bruscamente y ahora descuentan, para 2024, desde un mínimo de un recorte hasta incluso dos. Todo ello deja abierta la incógnita sobre los próximos movimientos de los bancos centrales, con la posibilidad de que el BCE se adelante a la Fed en el tan esperado pivote monetario.»
