Ollie Smith: Ahora, es la Semana Temática en Morningstar. Así que quién mejor que Kenneth Lamont, nuestro analista senior de estrategias pasivas para hablar de algunas cuestiones temáticas de actualidad. Kenneth, gracias por acompañarme. Lo primero es lo primero, ¿dónde lo han hecho bien las temáticas y dónde lo han hecho mal? ¿Qué está de moda? ¿Qué no?
Kenneth Lamont: Creo que antes de entrar en detalles, merece la pena formular la pregunta de manera que haya algunos rasgos generales que casi todos los fondos pasivos tienen. Y uno de ellos es que tienden a tener un sesgo de crecimiento. Es lógico. Estás tratando de capturar algún tipo de crecimiento futuro. Así que estos fondos tienden a hacerlo bien como grupo. En cierto modo se mueven con la suerte de las acciones de crecimiento en general, que los ha visto funcionar particularmente bien en períodos como la recuperación post-Covid. Realmente ha golpeado fuera del parque. Quiero decir, grandes números. Pero igualmente, sufrieron algunas de las peores rentabilidades en esa especie de ajuste de cuentas de la tecnología que vino después, un par de años estériles para la temática.
Así que con eso en mente, no sorprenderá a ninguno de sus espectadores que el tema de mayor éxito y rentabilidad en 2023 fuera la IA y los grandes datos. Fue el año en que la IA explotó, digamos, en el buen sentido. No será una sorpresa para nadie, pero es interesante. Una de las cosas fascinantes de la temática es que puedes ver cómo se desarrollan las tendencias en tiempo real. La inteligencia artificial ha sido la gran ganadora del año. El gran perdedor puede sorprender a algunos. Esta fue la tecnología de baterías. Los valores de las baterías sufrieron mucho con la caída de la demanda de China y el exceso de oferta de algunos de los insumos básicos de la tecnología de baterías, como el litio.
OS: Muy bien. Y en cuanto al riesgo, creo que se trata de un caso optimista, por un lado, por algunas tendencias realmente interesantes que se están produciendo en tiempo real, como usted dice. Nuestra comprensión del riesgo también evoluciona en tiempo real. ¿Qué deben saber los inversores sobre el riesgo de invertir en temáticas en este momento?
KL: Bueno, para empezar, muchos, si no todos, los fondos temáticos son arriesgados por diseño. Se diseñan para impulsar unos factores de riesgo y rentabilidad muy específicos. Y eso significa que a menudo son cestas de valores muy concentradas y, por tanto, muy volátiles. Y todo inversor en fondos temáticos debe comprenderlo antes de invertir. Por ejemplo, acabo de hablar de que la tecnología de baterías sufrió mucho el año pasado, pero en 2020 fue el tema que mejor rentabilidad obtuvo de los que seguimos, con casi un 90% ese año, más del 90% ese año es la media temática que calculamos. Así que está claro que son muy, muy volátiles, pero también hay elementos específicos de riesgo cuando se trata de temáticas que hay que tener en cuenta más allá de la volatilidad histórica. Y hablamos de la IA y en realidad uno de los mayores riesgos para el crecimiento de la IA, la rentabilidad de la IA es la regulación y esto es algo que no ha sucedido y es muy difícil de valorar realmente de forma incorrecta y nadie lo sabe realmente, pero esto es una especie de autobús que viene a través del túnel en la otra dirección y no sabemos cómo va a salir. Así que mirar hacia atrás no nos va a decir mucho sobre cómo va a afectar a la rentabilidad futura de la IA.
OS: Así que hay cierta incertidumbre. Y por último, ¿crees que seguimos siendo optimistas? Es decir, creo que mucha gente invertiría en temáticas porque estaría entusiasmada con el futuro y, en particular, con las soluciones a los grandes problemas del mundo, pero hay algunas razones para ser cautelosos. ¿Sigue siendo optimista con respecto a la temática o es un poco más comedido?
KL: No, en realidad creo que estos dos últimos años, a pesar de los malos resultados de la temática, la han validado como una lente legítima a través de la cual ver las inversiones. Si nos fijamos en lo que ha estado animando los mercados mundiales en los últimos 18 meses, no ha sido la geografía, no ha sido el sector, ha sido la IA y eso es un tema. Y una de las cosas realmente positivas que yo diría es que hemos visto el claro crecimiento de la sociedad, el entusiasmo por esto, y en realidad ha jugado a través del rendimiento de los fondos que dicen que están siguiendo ese tema, lo que demuestra, que tipo de valida el propósito de ese tema. Así que creo que, a pesar de los malos resultados, han sido un par de años muy positivos para la inversión temática a través de fondos.
OS: Claro, algo de transparencia, quizás. Kenneth, muchas gracias. Para más información sobre temáticos, visite Morningstar.es a lo largo de esta semana donde publicaremos contenidos sobre inversión temática junto con nuestras otras webs europeas. Hasta la próxima, mi agradecimiento de nuevo a Kenneth. He sido Ollie Smith de Morningstar.
