¿Qué valores europeos compran y venden los mayores fondos?

Novo Nordisk es el valor más comprado por los grandes fondos de renta variable europea, mientras que la también farmacéutica Roche es el más vendido

Fernando Luque 13/03/2024
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Flujos de dinero

La idea de este artículo es sencilla. Se trata de analizar las carteras de los mayores fondos de renta variable europea de gran capitalización disponibles a la venta en Europa (no sólo en España) para ver qué valores han sido los más comprados y los más vendidos por sus gestores durante el último mes (en este caso enero de 2024).

Para este ejercicico hemos seleccionado los 15 fondos con mayor patrimonio que nos hayan enviado su cartera completa a 31 de enero de 2024 y que tienen un histórico de carteras mensuales en nuestra base de datos.

Los fondos seleccionados que publico en la tabla adjunta tienen unos activos netos combinados de más de 34.000 millones de euros.

Para evitar duplicidades sólo he elegido un fondo por gestora.

 

 

 

A partir de la información de la cartera hemos calculado la cantidad en euros comprada o vendida de cada empresa en el conjunto de las 15 carteras. El resultado es éste:

 

 

Respecto a Novo Nordisk, hemos hace poco elevado ligeramente nuestra estimación de valor razonable a 570 coronas danesas/84 dólares, desde 540 coronas danesas/80 dólares, tras ajustar nuestras hipótesis de márgenes y aumentar ligeramente nuestras estimaciones de ventas.

Nos alientan los progresos de la empresa más allá de la molécula de semaglutida utilizada en medicamentos clave para la diabetes y la obesidad, que es vulnerable a la negociación de Medicare en 2027 y a la presión de los genéricos a partir de 2031.

Seguimos pensando que la trayectoria innovadora de Novo Nordisk y la inversión en su cartera de productos en fase de desarrollo siguen garantizando una amplia ventaja competitiva, pero también nos cuesta igualar los precios recientes de las acciones en nuestro modelo de valoración basado en el flujo de caja descontado. La acción nos parece muy cara.

 

 

En cuanto a Roche Holding, el valor más vendido por los mayores gestores de renta variable europea, hemos rebajado nuestra estimación del valor razonable a 379 francos suizos/55 dólares desde 414 francos suizos/59 dólares tras incorporar los resultados financieros de la empresa para 2023 y las perspectivas para 2024 a nuestro modelo de valoración.

Roche se enfrenta a una presión incesante debido a la fortaleza del franco suizo frente a otras divisas importantes, por lo que, aunque la empresa registró un crecimiento de las ventas del 1% en divisa constante en 2023 a pesar de la presión de los descensos de diagnóstico y tratamiento de COVID (y por encima de las previsiones de descenso de un dígito bajo), esto se tradujo en un descenso de las ventas del 7% según los informes. 

 

Nota: los datos del cuadro son meramente informativos; no representan una recomendaciónde compra o venta.

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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