En su reunión del jueves, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios su tipo de interés oficial por cuarta vez consecutiva. Pero la revisión de las perspectivas de inflación hizo que los inversores esperaran la primera bajada de los tipos de interés en junio.
Los mercados europeos de renta variable subieron ante la rebaja de las perspectivas de inflación y el euro perdió valor frente al dólar estadounidense.
La decisión sobre los tipos de interés había sido ampliamente esperada, y dos tercios de los economistas prevén ahora un primer recorte de los tipos en junio. Las operaciones principales de refinanciación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito se mantuvieron sin cambios en el 4,50%, el 4,75% y el 4,00%, respectivamente.
El BCE guardó silencio sobre cuándo podría bajar los tipos. En Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, subrayó el miércoles que no había prisa por recortar los tipos de interés.
¿Primera bajada del BCE en junio?
Según Michael Field, estratega de mercados europeos de Morningstar, el lenguaje empleado en el comunicado que acompaña hoy a la decisión sobre los tipos interesará a los inversores. "Creemos que ha habido un cambio perceptible en el tono utilizado, en particular en torno al peligro de inflación. Esto indicaría que el BCE está suavizando su postura sobre los tipos, preparando en última instancia a los mercados para un recorte, que probablemente llegará más pronto que tarde".
Con la economía europea tambaleándose al borde de la recesión, Field cree que el BCE debe equilibrar ahora el riesgo (externo) de que resurja la inflación, con la necesidad potencialmente más acuciante de garantizar que la economía no entre en una recesión prolongada. "Como tal, junio parece un compromiso razonable para el primer recorte de los tipos de interés".
El BCE revisó a la baja sus perspectivas de inflación, en particular para 2024, lo que refleja principalmente una menor contribución de los precios de la energía. El banco prevé una inflación media del 2,3% en 2024, del 2,0% en 2025 y del 1,9% en 2026. Las previsiones de inflación excluidos la energía y los alimentos (inflación subyacente) también se han revisado a la baja y promedian un 2,6% para 2024, un 2,1% para 2025 y un 2,0% para 2026.
"Aunque la mayoría de las medidas de inflación subyacente se han suavizado aún más, las presiones internas sobre los precios siguen siendo elevadas, en parte debido al fuerte crecimiento de los salarios", afirma el BCE. "Creemos que esta suavización está justificada por todos los datos de que disponemos", afirma Field. La inflación en la eurozona cayó al 2,6% interanual en febrero, frente al 2,8% de enero.
"En general, la lucha contra la inflación en la eurozona va por buen camino", afirma Ulrich Kater, Economista Jefe de DekaBank. "Sin embargo, aún no ha terminado, ya que el BCE no puede darse por satisfecho con 'casi' alcanzar su objetivo de inflación del 2%... los recortes de los tipos de interés a partir de junio siguen siendo probables, aunque el ritmo podría ser más lento y prudente de lo que muchos participantes en el mercado desearían." La esperanza de recortes de los tipos de interés también se ve alimentada por el debilitamiento de las perspectivas económicas de la eurozona de 20 países, como muestran las previsiones del banco central.
¿Cómo afectará la bajada de tipos a los inversores?
Los mercados de renta variable tienden a subir cuando se prevén bajadas de tipos, mientras que los mercados de renta fija tienden a sufrir. Por otra parte, con unos tipos de interés siempre altos, la caída de los tipos de interés también significa un menor rendimiento de los bonos, lo que empuja al alza los precios de los bonos. Y unos tipos más bajos hacen que los bonos existentes, y en particular los ya emitidos durante un periodo de tipos altos, sean más atractivos para los rendimientos.
Mientras tanto, es probable que los tipos de interés de las cuentas bancarias disminuyan, lo que significa que los ahorradores podrían empezar a obtener menos por sus ahorros en el banco. Por otro lado, unos tipos más bajos también abaratarán la deuda de los consumidores y los tipos hipotecarios. En su último Boletín Económico, el BCE señala que los tipos de interés de los préstamos a las empresas se redujeron ligeramente, hasta el 5,2% a finales de 2023, mientras que los tipos hipotecarios aumentaron aún más, hasta el 4%.
