Comparativa ETFs: Renta Variable India

El adelantamiento refleja los excepcionales resultados de la India en 2023, ya que la mayor participación de los inversores minoristas, el fuerte crecimiento económico y el aumento de la liquidez han impulsado significativamente el valor global de las acciones cotizadas en las bolsas indias.

El mercado de renta variable indio - medido por el Morningstar India Index NR - creció un 37,4% durante el pasado año, frente al 23,2% del índice Morningstar Emerging Markets NR y el 18,9% ganado por los mercados globales (Morningstar Global Markets NR - datos en EUR a 22 de febrero de 2024).

"Somos particularmente optimistas sobre la economía india y esperamos un fuerte crecimiento del PIB de alrededor del 7% anual en el año fiscal 2024, impulsado por una demanda interna resistente y un fuerte crecimiento del gasto de capital", se lee en un reciente análisis sobre la región asiática realizado por Pimco. "A pesar del debilitamiento de la inversión extranjera directa, la inversión extranjera de cartera está mejorando significativamente y, según nuestras estimaciones, creará un superávit de la balanza de pagos de 50.000 millones de dólares en 2024, frente a un déficit de 9.100 millones en 2023. Esto se debe al buen comportamiento del mercado bursátil y a la inclusión prevista de los bonos del Estado indio en los índices mundiales de bonos de mercados emergentes durante el año, factores que también ayudaron a la rupia a superar a otras divisas asiáticas", prosigue la nota.

"Sin embargo, el nivel de actividad económica sigue estando muy por debajo de la tendencia anterior a la pandemia", afirma Mali Chivakul, economista de mercados emergentes de J. Safra Sarasin. "Según un estudio del Fondo Monetario Internacional, con una serie de reformas (códigos laborales, normas de inversión favorables a las empresas, participación de la mano de obra femenina, educación), el crecimiento potencial de India podría elevarse al 7%.

Con la última victoria del partido BJP en las elecciones regionales, han aumentado las probabilidades de que el Primer Ministro Modi siga otro mandato. La reelección de Modi podría permitirle volver a centrarse en las reformas estructurales. Como hemos argumentado en el pasado, el ahorro interno de la India es insuficiente para financiar sus necesidades de inversión. Unas reformas favorables a la inversión y al comercio atraerían más flujos extranjeros a la India".

Hacia las elecciones

De hecho, entre las numerosas citas electorales de 2024 figura la de la mayor democracia del mundo, en la que participarán unos 900 millones de personas entre abril y mayo, y en la que el actual Primer Ministro, Narendra Modi, aspira a ser reelegido para un tercer mandato.

Hay mucho interés en torno a estas elecciones, tanto por el importante peso político que poseen en sí mismas, como por el impacto que pueden generar también en la comunidad inversora internacional, ya que sólo una sólida mayoría parlamentaria permitirá continuar sin interrupciones el ambicioso plan de reformas ya en marcha, fundamental también para la continua atracción masiva de inversiones extranjeras a la que el país aspira decididamente.

De confirmarse el actual partido, los mercados deberían reaccionar positivamente, dando a los inversores una sensación de continuidad y estabilidad. Por el contrario, es posible que los inversores mantengan la cautela hasta que se aclare la política del Gobierno.

La oferta de ETFs

Los inversores pueden elegir entre seis fondos cotizados expuestos al mercado bursátil de Bombay, cuyos principales índices utilizados tradicionalmente son el MSCI India y el Nifty 50.

El Franklin FTSE India UCITS ETF (FLXI) es el único que replica el FTSE India 30/18 Capped, un índice de referencia que reproduce la evolución de una cesta compuesta actualmente por 213 empresas indias de gran y mediana capitalización. La mayor empresa del índice está limitada a un máximo del 30% de la capitalización del índice, y todos los demás componentes del índice a un máximo del 18%. De hecho, hasta la fecha, la mayor posición del fondo está en el conglomerado energético Reliance Industries LTD (RELIANCE), con un 8,35% de la cartera. El mayor tamaño de la cartera en comparación con el resto de índices (como veremos más adelante), unido a unas comisiones significativamente más bajas (19 puntos básicos) hacen que este ETF reciba la calificación Morningstar Medalist Rating de Gold.

El índice MSCI India, por su parte, cubre alrededor del 85% de la capitalización del mercado bursátil indio, incluidos 131 valores. Los valores se clasifican en función de su tamaño y liquidez y se seleccionan para su inclusión sobre la base de una combinación de estos dos factores. Las ponderaciones individuales de los componentes se basan en la capitalización bursátil ponderada ajustada al free float. En términos de exposición sectorial, el índice está relativamente bien diversificado, a pesar del número de componentes. El sector financiero (24-25%) constituye la mayor asignación, seguido por los valores tecnológicos (13-14%) y los energéticos, junto con los de consumo discrecional (11%). El índice de referencia está bastante concentrado, ya que los 10 principales componentes representan el 38,3% del valor de la cartera. Entre ellos figuran Reliance Industries, con un 8,6%, el proveedor de servicios informáticos Infosys (INFY), con un 5,5%, e ICICI Bank (ICICIBANK), con un 5,3%.

El índice Nifty 50, por su parte, cuenta los 50 mayores valores cotizados en la Bolsa india y cubre alrededor del 65% de la capitalización total, abarcando 13 sectores diferentes. Los valores se seleccionan en función de la capitalización bursátil ajustada al free float. El sector más importante es el financiero (36-37%), seguido del de tecnologías de la información (12-13%) y el energético (9%).