El Morningstar Wide Moat Focus Index sigue a empresas que tienen una amplia ventaja competitiva (Wide Moat) y cuyas acciones cotizan a los precios de mercado actuales más bajos en relación con nuestras estimaciones de valor razonable.
Las empresas con "Wide Moat" tienen balances sólidos y ventajas competitivas significativas, dos cualidades deseables ante la incertidumbre económica actual.
¿Cómo se ha comportado este grupo de valores infravalorados en 2023? Bastante bien: el Morningstar Wide Moat Focus Index superó al índice general Morningstar US Market Index en lo que va de año en casi seis puntos porcentuales a 15 de diciembre de 2023. Los valores infravalorados incluidos en el índice también superaron al mercado general en los periodos de tres, cinco y diez años anteriores.
Con estas cifras de rentabilidad a favor del índice, sus componentes son un terreno fértil para los inversores a largo plazo que buscan valores de alta calidad a precios baratos.
El valor más infravalorado de la lista, Etsy, cotizaba un 44% por debajo de nuestra estimación de valor razonable a 15 de diciembre, mientras que la última empresa de la lista, Campbell Soup, cotizaba un 28% por debajo de nuestra estimación de valor razonable. Creemos que estos 10 valores son ideas de valores de alta calidad a tener en cuenta por los inversores a largo plazo.
Para mantener el índice centrado en los valores de alta calidad más baratos, Morningstar reconstituye el índice periódicamente. El índice consta de dos subcarteras que contienen 40 valores cada una, muchos de los cuales son posiciones superpuestas. Las subcarteras se reconstituyen semestralmente en trimestres alternos de forma escalonada.
Morningstar reevalúa las posiciones del índice y añade y elimina valores con arreglo a una metodología preestablecida. Dado que los valores tienen la misma ponderación dentro de cada subcartera, el proceso de reconstitución también implica la reordenación de posiciones.
Tras la última reconstitución, la mitad de la cartera añadió siete valores y eliminó otros siete (véase más abajo) el 15 de diciembre.
Los valores infravalorados wide moat añadidos al índice proceden de diversos sectores. Tres sectores, consumo defensivo, industria y sanidad, vieron cada uno dos nombres añadidos a la cartera durante diciembre. De los tres sectores, sin embargo, sólo los valores de salud y consumo defensivo parecen infravalorados hoy en día, cotizando por debajo de la estimación del valor razonable de Morningstar para el sector en el momento de escribir este artículo.
Los valores pueden ser retirados del índice por varias razones: si rebajamos sus calificaciones económicas, si sus capitalizaciones de mercado caen por debajo de un determinado nivel, o si sus ratios precio/valor razonable aumentan significativamente. Más de la mitad de los valores eliminados de la subcartera durante la última reconstitución fueron desplazados por valores que cotizaban a ratios precio/valor razonable más atractivos en el momento de la reconstitución.
Dicho esto, los valores eliminados no siempre deberían considerarse valores para vender, especialmente cuando los valores eliminados siguen cotizando en lo que consideraríamos un rango de compra. Simplemente no están tan infravalorados como los valores añadidos al índice en el momento de la reconstitución.
¿Qué son los valores Wide Moat?
Morningstar cree que las empresas con amplios fosos económicos tienen ventajas significativas que les permiten defenderse con éxito de sus competidores durante décadas. Las empresas pueden forjar sus fosos económicos de diferentes maneras, por ejemplo, teniendo altos costes de cambio, a través de fuertes identidades de marca, o poseyendo economías de escala.
A lo largo del tiempo, hemos comprobado que la estrategia de invertir en valores con amplios fosos que cotizan con descuento respecto a su valor razonable ha sido un enfoque eficaz para invertir en bolsa.
