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Cuando se lanzó ChatGPT hace un año, fue algo más que la última herramienta online de moda. Transformó el debate en torno a la inteligencia artificial (IA) y desencadenó un frenesí entre los inversores que buscan los valores que más se beneficiarán de la adopción generalizada de este tipo de herramientas.
Algunos observadores creen que ChatGPT -lanzado al público el 30 de noviembre de 2022 por sus creadores en OpenAI- puede ser tan transformador como la adopción de Internet, pero concentrado en un único producto, de forma parecida a cómo el iPhone remodeló no sólo el mercado de los teléfonos móviles, sino también innumerables aplicaciones, modelos de negocio y la vida cotidiana.
El diseñador de chips semiconductores Nvidia (NVDA) ha sido el ejemplo perfecto del auge de la IA. Las acciones de la empresa han subido más de un 200% en los últimos 12 meses, impulsadas por su dominio del mercado de los chips más adecuados para los centros de datos que hacen posible la IA.
En términos más generales, el Morningstar Global Next Generation Artificial Intelligence Index ha ganado aproximadamente un 68% en 2023, más de 3 veces el repunte observado en el mercado en general.
Datos a 29 de noviembre de 2023 Fuente: Morningstar Direct
¿Qué es ChatGPT y por qué es importante?
ChatGPT no surgió de la nada. La tecnología subyacente se engloba dentro de la inteligencia artificial, un concepto que existe desde hace décadas. La herramienta es lo que se conoce como IA generativa, es decir, aprende a responder a las instrucciones y a generar texto o imágenes. La IA generativa abre la puerta a mejoras significativas de la eficiencia en una amplia variedad de industrias y en la sociedad en general. (Y también suscita preocupación por su mal uso y sus peligros).
"Este mercado explotó en 2023 con el aumento de la inversión en IA generativa, y no vemos que se ralentice a corto plazo", afirma el director del sector tecnológico de Morningstar, Brian Colello.
La IA aún está en pañales como herramienta empresarial, y hay toda una cadena más allá de las empresas de semiconductores como Nvidia y Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) que también saldrán ganando con su expansión en los próximos años. Entre ellas se encuentran el proveedor de equipos de chips Applied Materials (AMAT) y empresas de infraestructura de centros de datos como Arista Networks (ANET).
Una amplia gama de empresas están empezando a integrar la IA en sus productos. Salesforce (CRM) lleva empleando IA desde 2016. Microsoft (MSFT) incorpora ahora su chatbot Copilot a su software de uso generalizado Microsoft 365. Colello señala que algunos, como Wendy's (WEN) y Walmart (WMT), están utilizando la IA directamente con los clientes minoristas.
Para ayudar a los inversores a navegar por el espacio de la IA, los analistas de Morningstar lo han dividido en cuatro grandes temas: IA generativa, datos e infraestructura de IA, software de IA y servicios de IA.
Las grandes ideas suelen preceder a la capacidad de la tecnología para hacerlas realidad y ampliamente accesibles. Para realizar tareas que imitan la inteligencia humana, los ordenadores necesitan chips semiconductores extremadamente potentes, rápidos y flexibles -a veces denominados aceleradores-, así como acceso a enormes cantidades de información de la que "aprender". Internet ha creado una gran cantidad de información que los modelos pueden utilizar. Mientras tanto, en las últimas décadas se han producido avances significativos en la tecnología de los chips, sobre todo en los chips de las unidades de procesamiento gráfico de Nvidia, que se utilizaron por primera vez en los videojuegos.
"Las empresas de computación en la nube tendrán que gastar en aceleradores, y la cadena de suministro de chips está invirtiendo en capacidad y tecnología para impulsar un crecimiento masivo", afirma Colello. El auge de los valores de IA se produjo después de que Nvidia informara en mayo de un aumento de la demanda de chips relacionados con la IA que desbordó las expectativas de Wall Street.
"Un viejo adagio sugiere que la mejor manera de beneficiarse de la fiebre del oro en el oeste de Estados Unidos a mediados del siglo XIX habría sido vender picos y palas a los mineros, en lugar de apostar por los propios mineros", dice Colello. "OpenAI fue quizá la primera gran empresa de modelos lingüísticos que 'encontró oro' en la fiebre del oro de la IA, pero es probable que otras ganen y que otras fracasen". Mientras tanto, Nvidia ha alcanzado una valoración de un billón de dólares y es la que más se ha beneficiado de las primeras inversiones en IA generativa, tras emerger como el fabricante dominante de "picos y palas".
Datos a 25 de noviembre 2023 (fuente: Morningstar, Company Documents)
Colello continúa: "La expansión de Nvidia hacia el software y los equipos de red es como si un fabricante de palas intentara expandirse también hacia las botas y los vaqueros".
Aunque aún faltan años para que la IA tenga un verdadero impacto en las empresas y en el mundo en general, las principales beneficiarias son las empresas que fabrican los semiconductores necesarios para las ingentes cantidades de cálculos que se precisan para entrenar los modelos de IA y gestionar las consultas.
Crecimiento masivo de los ingresos de las aceleradoras de IA
Estimación de los ingresos de las aceleradoras.
Datos a 22 de septiembre (fuente: PitchBook, Morningstar, Company Documents)
Los próximos grandes protagonistas pueden ser las empresas de computación en nube. La llegada de la IA generativa ha impulsado aún más el auge de la computación en nube, que ya es una de las mayores tendencias recientes en inversión tecnológica. Se ha convertido en algo habitual que las empresas alquilen capacidad informática a líderes del sector como Amazon.com (AMZN) a través de AWS, Microsoft a través de su plataforma Azure, Alphabet (GOOGL) a través de Google Cloud y Oracle (ORCL) a través de su cloud.
Ahora parece que la computación en la nube va a subir otro peldaño importante para albergar las inmensas cantidades de datos necesarias para entrenar y gestionar los modelos de IA y responder a las consultas de los usuarios finales.
Datos a 23 de septiembre 2023 (Fuente: Morningstar, Company Documents)
Hay que gestionar todos esos datos. A este nivel, otros pueden beneficiarse de la IA, como las empresas de lagos de datos Snowflake (SNOW) y MongoDB (MDB). "Creemos que la datasfera -todos los datos que existen en el mundo- explotará en función de los metadatos creados por IA como ChatGPT, así como los nuevos puntos de datos netos que deben recopilarse para ser ingeridos en modelos de IA", afirma Julie Bhusal Sharma, analista de Morningstar. "Este es el caso pasivo de por qué firmas como Snowflake y MongoDB tienen mucho crecimiento por delante, antes incluso de contar con su superior posición técnica".
Datos a 28 de noviembre 2023 (fuente: Morningstar forecasts, Gartner, IDC, Statista)
He aquí algunos de los principales valores de IA a tener en cuenta en el sector tecnológico, junto con los datos más destacados de sus métricas Morningstar:
