Para la Semana Especial de la Inversión en Dividendos, hemos elaborado un mapa de las empresas europeas que más dividendos pagan.
En tiempos de inflación elevada y tipos de interés al alza, los inversores aprecian aún más los cupones altos. Obtener unos pocos puntos porcentuales más de rentabilidad puede suponer una gran diferencia en este contexto.
El equilibrio entre altos rendimientos e ingresos constantes puede ser difícil de alcanzar, por lo que hemos creado no uno, sino dos mapas de empresas europeas con altos dividendos. Para identificar los valores, utilizamos Morningstar Direct para seleccionar las empresas europeas que pagaron dividendos en 2022 y tienen una rentabilidad por dividendo esperada (la fórmula para calcularlo es dividir el dividendo anual pagado por acción entre la cotización actual de la acción).
Los que más dividendos han pagado
En este momento, los mercados que más dividendos pagan son Noruega, Hungría, Rumanía e Islandia. De media, los valores noruegos que pagan dividendos deberían rendir un 17,83%, pero en realidad esto sólo es atribuible a unas pocas empresas.
PasientSky (PSKY), por ejemplo, rinde actualmente un 480%. La empresa de tecnología sanitaria vendió recientemente dos de sus filiales y está pagando un cupón de 2,50 coronas noruegas por acción (mientras que actualmente cotiza a 0,52 coronas noruegas). Algo similar ocurre con el segundo valor más rentable del país, Hunter Group (HUNT), un inversor en el sector del transporte marítimo y los servicios petroleros que acaba de vender sus últimos petroleros. Como resultado de esta operación, la empresa está pagando dividendos extraordinarios, por lo que tiene una rentabilidad del 457%.
Otro pagador actual es la empresa francesa Neocom Multimedia (MLNEO), que actualmente tiene la mayor rentabilidad de Europa. La empresa ha vendido sus activos y está en proceso de liquidación, distribuyendo un dividendo complementario de 2,10 euros por acción. Según nuestros datos, la rentabilidad por dividendo esperada es del 700%.
Sólo hay un valor calificado por Morningstar en esta lista: el gigante naviero danés Moller Maersk (MAERSK), que tiene una rentabilidad del 16,56% y cotiza por debajo de su valor razonable, con una calificación de 4 estrellas.
¿Qué ocurre si nos fijamos en los pagadores de dividendos a largo plazo?
Si nos fijamos en el rendimiento medio a cinco años, el panorama es mucho más apagado y los rendimientos son más bajos en general. La media más alta a nivel de cada país es la de Bosnia y Herzegovina, pero la cifra no debe inducir a error porque sólo hay una acción en ese mercado que lleva cinco años pagando dividendos.
Como explica mi colega David Noonan, redactor de inversiones de Morningstar Investment Management, un dividendo alto podría ser señal de un recorte inminente y los inversores se equivocan si sólo se fijan en lo alto que es el cupón. Nuestro reciente estudio sobre fondos de inversión inmobiliaria y constructores de viviendas en el Reino Unido muestra algunas rentabilidades impresionantes, pero éstas se producen tras fuertes caídas de los precios de las acciones en 2022.
Al buscar empresas que paguen dividendos, es importante identificar si los dividendos han aumentado con el tiempo y el foso económico (ventaja competitiva) puede dar una idea de si una empresa seguirá haciéndolo.
En el siguiente mapa de empresas con el dividendo medio más alto de los últimos cinco años, sólo a una le asignaron nuestros analistas un foso económico (de un total de cuatro valores evaluados): Proximus SA (PROX), el operador belga de telecomunicaciones. La empresa tiene un foso económico "restringido" y una calificación Morningstar de 5 estrellas, después de que su cotización se redujera a la mitad el año pasado.
Los otros tres valores cubiertos por los analistas Morningstar son la española Telefónica (TEF), la suiza Swiss Re (SREN) y la británica Persimmon (PSN), con 4, 4 y 5 estrellas respectivamente.
Además de Bosnia y Herzegovina, Lituania y Eslovenia tienen las mayores rentabilidades por dividendo a cinco años (9,29% y 7,49%).
En el mapa de las rentabilidades esperadas, España tiene a todos los REIT (fondos de inversión inmobiliaria) en las primeras posiciones. Las Socimis deben distribuir por ley el 100% de los beneficios procedentes de los dividendos de las sociedades en cartera y al menos el 50% de los beneficios procedentes de la transmisión de inmuebles y acciones. Además, deben distribuir al menos el 80% del resto de los beneficios.
Una vez más, sin embargo, estos valores salen del top 3 a largo plazo, sustituidos por los medios de comunicación y las telecomunicaciones, entre otros.
