El Morningstar Medalist Rating, que aparecerá en mayo de 2023 en nuestra web, combina el Morningstar Analyst Rating y el Morningstar Quantitative Rating en un único rating prospectivo.
Todos los inversores y profesionales con acceso a todo el ecosistema Morningstar se beneficiarán inmediatamente de esta nueva calificación. En primer lugar, el Rating Morningstar Medalist simplificará significativamente los procesos de búsqueda, selección y seguimiento de un amplio universo de productos de inversión.
Evolución de los Ratings Morningstar
Desde 1986, Morningstar ha llevado a cabo su investigación sobre estrategias de inversión activas y pasivas, y desde noviembre de 2011 esta investigación ha encontrado su expresión global en el Morningstar Analyst Rating para fondos, que los analistas de Morningstar asignan a aquellas estrategias que analizan cualitativamente.
En 2017, Morningstar amplió su investigación de fondos con el lanzamiento del Morningstar Quantitative Rating, que utiliza algoritmos y modelos de aprendizaje automático para asignar una calificación a las estrategias que los analistas no cubren. El Morningstar Quantitative Rating está específicamente diseñado para imitar lo más fielmente posible el proceso de toma de decisiones de los analistas a través de un enfoque cuantitativo.
En mayo de 2023, se introduce el Morningstar Medalist Rating, que reúne lo mejor de la investigación cualitativa y cuantitativa. La metodología se mantiene sin cambios, proporcionando a los inversores la evaluación de Morningstar de la capacidad de cada estrategia para superar a su índice de Categoría Morningstar neto de comisiones.
En resumen, el Morningstar Medalist Rating será la expresión completa y definitiva de la visión prospectiva de Morningstar sobre todas las estrategias calificadas.
Combinar simplicidad y escala
El Morningstar Medalist rating proporcionará a los inversores un sistema de calificación más simple sobre un universo más amplio.
Los inversores se enfrentan a tener que elegir entre un gran número de fondos y ETFs. En los últimos 20 años, el número de productos de gestión de activos ha crecido de forma constante a un ritmo del 11% anual y, de media, se han lanzado unas 3.000 nuevas clases de acciones cada mes en las últimas dos décadas. A finales de 2022, la base de datos Morningstar contenía más de 750.000 vehículos de inversión en todo el mundo.
Morningstar cuenta con uno de los mayores equipos de análisis de fondos del mundo, con más de 150 analistas que realizan análisis cualitativos. Sin embargo, ni siquiera una plantilla tan amplia puede seguir el ritmo de crecimiento del universo de productos de ahorro. El universo de productos cubierto por el Analyst Rating cuenta actualmente con 21.400 estrategias en todo el mundo.
El Morningstar Quantitative Rating, por su parte, cubre actualmente 383.000 subfondos en todo el mundo. Los inversores pueden esperar una simplificación significativa al combinar estos dos sistemas de calificación para buscar, seleccionar y supervisar estrategias de forma más directa.
La metodología detrás del Morningstar Quantitative Rating está diseñada para replicar el proceso de toma de decisiones del analista lo más fielmente posible. Cuando la calificación de un analista sobre una estrategia está disponible, utilizamos esa calificación y no la del algoritmo. En la práctica, no publicamos varias opiniones sobre el mismo fondo. Podemos explotar la lógica de la herencia para extender las opiniones de nuestro equipo de analistas a un universo de inversión más amplio.
En este caso, la herencia se refiere a la relación entre estrategias en las que creemos que la decisión de un analista sobre un fondo puede transferirse (o legarse) a otro fondo. El ejemplo más obvio son las calificaciones de los pilares de la matriz (empresa). Cuando un analista Morningstar valora una gestora, transferimos esa decisión a todas las estrategias ofrecidas por esa empresa. Existen reglas y lógicas similares para extender las calificaciones de los analistas a los pilares de Personas y Procesos.
El Rating Cuantitativo Morningstar hereda alrededor del 55% de las calificaciones de los pilares directamente de la calificación del analista. Aproximadamente el 42% de todas las estrategias calificadas con el Morningstar Quantitative Rating heredaron las calificaciones de los tres pilares del juicio de los analistas, y el 72% de las estrategias heredaron al menos una calificación de pilar. En esencia, el Morningstar Quantitative Rating es ya un sistema híbrido de aportaciones cualitativas y cuantitativas.
¿Qué hay de la eficacia de las calificaciones?
Otra razón por la que confiamos en combinar el rating de Analistas con el rating cuantitativo es que observamos una eficacia muy similar. Ambos sistemas de calificación han demostrado su capacidad para identificar fondos que pueden obtener rentabilidades superiores a largo plazo.
Si analizamos el periodo de cinco años finalizado en septiembre de 2022, observamos que la rentabilidad media superior de las estrategias con Morningstar Analyst Rating de Gold es del 0,23%. Del mismo modo, las estrategias con un Morningstar Quantitative Rating de Gold obtuvieron una rentabilidad media superior del 0,79%. Por otro lado, las estrategias con calificación negativa obtuvieron una rentabilidad superior del -0,44% para las calificadas con Analyst Rating y del -0,40% para las calificadas con Quantitative Rating.
Aunque el Analyst Rating tiene un historial más largo que el Quantitative Rating, ambos sistemas de calificación cuentan con una muestra suficientemente amplia en la que basar sus evaluaciones. Desde su lanzamiento en 2011 y 2017, respectivamente, el rating de Analistas y el rating cuantitativo han emitido aproximadamente 2 millones y 10 millones de calificaciones.
Basándonos en las estadísticas recopiladas, confiamos en que estos sistemas de calificación ofrezcan mejores resultados a los inversores, especialmente si se combinan estos dos sistemas de calificación.
¿Qué cambiará?
El lanzamiento del Morningstar Medalist Rating no coincidirá con ningún cambio en la metodología. No prevemos ninguna subida o bajada de las calificaciones de los analistas o de las calificaciones cuantitativas como resultado de este cambio.
El principal cambio afectará a la visualización de la calificación en nuestras plataformas. En concreto, el nombre del dato cambiará de Morningstar Analyst Rating y Morningstar Quantitative Rating a Morningstar Medalist Rating.
Además, se eliminará el superíndice "Q" de las calificaciones Gold, Silver, Bronze, Neutral y Negative asignadas a través del Morningstar Quantitative Rating. El superíndice "Q" se mantendrá a nivel de pilar individual en los casos en que se utilice un algoritmo para calificar el pilar en cuestión. En estos casos, especificaremos que la calificación será 'Autogenerated Morningstar Manager Research'.
Por último, se introducirán dos nuevos datos para ofrecer una mayor transparencia sobre cómo se obtienen las calificaciones. El primero se denomina "Analyst Assigned %" e indicará en qué medida los analistas han participado en la asignación de calificaciones a los distintos pilares. El segundo se denomina "% de disponibilidad de datos" e indicará en qué medida, en el momento en que se asigna el Morningstar Medalist Rating, se dispone de los datos necesarios para el cálculo de los ratings de los pilares basados en el enfoque algorítmico. Ambos datos estarán disponibles para todos los productos a los que se asigne el rating.
El Morningstar Medalist Rating simplificará y armonizará aún más la forma en que mostramos nuestras calificaciones, manteniendo las calificaciones de los analistas en el centro y aprovechando al máximo las ventajas de escala del Morningstar Quantitative Rating. El resultado es un sistema de rating mucho más sencillo y directo para mejorar la búsqueda, selección y seguimiento de estrategias.
