Los inversores en valores de alta rentabilidad por dividendo han disfrutado de una agradable sorpresa en 2022: aunque muchos esperaban que los valores de dividendos estables cayeran a medida que los tipos de interés subieran y los rendimientos de los bonos fueran más atractivos, los valores de dividendos se han mostrado una notable resistencia.
El índice Morningstar Dividend Yield Focus, que es una cesta de valores de calidad con dividendos duraderos, ha subido algo más del 4% (en dólares estadounidenses) este año, mientras que el índice Morningstar US Market, que representa al mercado en general, ha bajado más del 20%.
¿Por qué los valores con dividendos estables están obteniendo mejores resultados en 2022?
Por supuesto, los valores energéticos, que tienden a ofrecer dividendos altos y estables, están superando a todo lo demás en 2022, lo que ha impulsado la rentabilidad relativa de los valores de dividendos como grupo.
Dada la actual incertidumbre económica y la volatilidad de los mercados, los inversores podrían considerar la posibilidad de añadir a sus carteras valores de dividendos baratos y de calidad. Las empresas de calidad tienen la estabilidad financiera necesaria para mantener sus dividendos durante periodos económicos dudosos, y el riesgo de precio se reduce cuando los inversores pueden comprar las acciones de estas empresas por menos de lo que valen.
10 valores baratos con dividendos estables
Para encontrar valores infravalorados con dividendos seguros, recurrimos al índice Morningstar Dividend Yield Focus. Los valores de dividendos de esta lista se encuentran entre los componentes con más peso del índice, y también cotizan muy por debajo de nuestras estimaciones de valor razonable (a fecha del 4 de noviembre de 2022).
1) Verizon Communications VZ
2) Philip Morris International PM
3) Cisco Systems CSCO
4) Broadcom AVGO
5) Medtronic MDT
6) 3M MMM
7) Blackstone BX
8) Truist Financial TFC
9) Duke Energy DUK
10) PNC Financial Services PNC
A continuación, le presentamos de forma resumida cada uno de estos 10 valores, junto con algunas métricas clave de Morningstar. Todos los datos son hasta el 4 de noviembre.
Calificación Morningstar: 5 estrellas
Moat Rating: Estrecho
Rentabilidad por dividendo esperada: 7,01%
Sector: Servicios de telecomunicaciones
Verizon es claramente una acción barata, ya que cotiza un 35% por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 59 dólares. Creemos que el mercado está excesivamente centrado en los retos de Verizon para añadir clientes inalámbricos de pospago, nuestro analista Mike Hodel. Hodel señala que la subida de precios de Verizon a principios de este año es importante para la salud a largo plazo de la compañía de ventaja competitiva estrecha. Esta acción de dividendos ofrece la mayor rentabilidad futura de nuestra lista; Hodel observa que entre el 50% y el 60% del flujo de caja libre de Verizon se destina al dividendo.
Calificación Morningstar: 4 estrellas
Moat Rating: Amplio
Rentabilidad por dividendo esperada: 5,65%
Sector: Tabaco
Las acciones de Philip Morris cotizan actualmente un 8% por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 103 dólares. Nuestro analista, Philip Gorham, señala que el negocio sigue siendo robusto incluso ante la elevada inflación. Philip Morris tiene como objetivo un payout del 75%, que es inferior al de sus competidores. Gorham considera que es apropiado, dadas las oportunidades de la empresa para invertir en alternativas de riesgo reducido a los cigarrillos (como los heatsticks) con una alta tasa de retorno sobre el capital invertido. Se trata de una acción de dividendos segura con una atractiva rentabilidad futura.
Calificación Morningstar: 4 estrellas
Moat Rating: Amplio
Rentabilidad por dividendo esperada: 3,41%
Sector: Equipos de comunicación
Creemos que las acciones de Cisco valen 54 dólares por acción; las acciones cotizan actualmente un 17% por debajo de esa cifra. Es la compañía dominante en las redes empresariales. Mantiene cuotas de mercado líderes en conmutación, enrutamiento y acceso inalámbrico, observa nuestro analista William Kerwin. Dada nuestra confianza en el liderazgo de Cisco, recientemente hemos mejorado nuestro Morningstar Economic Moat Rating sobre la compañía a amplio desde estrecho. Kerwin califica de "excelente" el programa de retorno al accionista de la compañía, que mantiene un dividendo creciente con un elevado payout.
Calificación Morningstar: 4 estrellas
Moat Rating: Estrecho
Rentabilidad por dividendo esperada: 3,52%
Sector: Semiconductores
Las acciones de Broadcom parecen baratas ya que cotizan un 17% por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 624 dólares. El estratega sectorial de Morningstar, Abhinav Davuluri, afirma que Broadcom se encuentra entre "la clase de pesos pesados de los líderes tecnológicos", gracias a la calidad de sus productos que se destinan a diferentes mercados finales, incluidos los smartphones de gama alta. Davuluri aplaude la habilidad de la empresa para comprar empresas con los mejores productos de su clase a valoraciones atractivas y para impulsar las sinergias de costes; tiene previsto cerrar la adquisición de VMware a finales de 2023.
Calificación Morningstar: 5 estrellas
Moat Rating: Amplio
Rentabilidad por dividendo esperada: 3,21%
Sector: Dispositivos médicos
Las acciones de Medtronic cotizan muy por debajo de nuestro valor razonable de 122 dólares. El mayor fabricante de dispositivos médicos es un socio clave para sus clientes hospitalarios, gracias a su diversificada cartera de productos destinados a una amplia gama de enfermedades crónicas, explica Debbie Wang, analista senior de Morningstar. Los planes de la compañía de escindir sus negocios de monitorización de pacientes e innovaciones respiratorias sólo ayudarán a la compañía a pivotar más hacia mercados de más rápido crecimiento, añade. Medtronic ha aumentado su dividendo durante 45 años consecutivos.
Calificación Morningstar: 4 estrellas
Moat Rating: Amplio
Rentabilidad por dividendo esperada: 4,77%
Sector: Conglomerados
3M es un valor barato según nuestras medidas, ya que las acciones cotizan un 27% por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 183 dólares. Conocida por su laboratorio de investigación y desarrollo, 3M aprovecha su ciencia y tecnología en múltiples categorías de productos, dice el analista senior de Morningstar Josh Aguilar. La compañía tiene una fuerte orientación al accionista, añade, con una ratio de pago (payout) que suele oscilar entre el 50% y el 60%, lo que se sitúa en el extremo superior si se compara con las ratios de pago de sus competidores multiindustriales.
Calificación Morningstar: 4 estrellas
Moat Rating: Estrecho
Rentabilidad por dividendo esperada: 5.49%
Sector: Gestión de activos
Las acciones de Blackstone cotizan un 5% por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 115 dólares. Blackstone, uno de los mayores gestores de activos alternativos del mundo, ha creado un equipo con décadas de experiencia en el sector para revitalizar las empresas mediante la reducción de costes, las adquisiciones u otras iniciativas estratégicas, afirma el estratega de Morningstar Greggory Warren. La diversificación y la sólida recaudación de fondos han ayudado a la empresa a capear la caída de los mercados de renta variable y de crédito, añade. Esperamos que la empresa siga favoreciendo el pago de dividendos frente a la recompra de acciones.
Calificación Morningstar: 4 estrellas
Moat Rating: Estrecho
Rentabilidad por dividendo esperada: 4,76%
Sector: Bancos - Regionales
Las acciones de Truist están infravaloradas, ya que cotizan un 23% por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 61 dólares. Fruto de la fusión entre BB&T y SunTrust, Truist cuenta con una de las mejores escalas entre los bancos regionales de EE.UU. y una plataforma excepcionalmente completa en los sectores minorista, comercial, de asesoramiento, de patrimonio y de seguros, afirma el estratega de Morningstar Eric Compton. Al igual que la mayoría de los bancos, Truist devuelve más capital a través de la recompra de acciones que de dividendos, lo cual es sensato para empresas cuyos beneficios pueden ser volátiles, concluye.
Calificación Morningstar: 4 estrellas
Moat Rating: Estrecho
Rentabilidad por dividendo esperada: 4,29%
Sector: Servicios públicos - Eléctrica regulada
Duke Energy no es tan barato como otros valores de nuestra lista, ya que cotiza un 6% por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 101 dólares. La empresa está desprendiéndose de su negocio de energía renovable comercial -uno de los mayores promotores de energía eólica y solar de Estados Unidos- con el objetivo de venderlo a mediados de 2023, informa Andy Bischof, analista senior de Morningstar. Nos gusta que los ingresos se utilicen para reducir la deuda y compensar las necesidades de capital. La política de dividendos de Duke consiste en repartir entre el 65% y el 75% de los beneficios, lo cual es apropiado dada su alta calidad y la relativa estabilidad de sus activos regulados, añade.
Calificación Morningstar: 4 estrellas
Moat Rating: Estrecho
Rentabilidad por dividendo esperada: 3.83%
Sector: Bancos - Regionales
Las acciones de PNC cotizan actualmente un 9% por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 183 dólares. PNC (que es ahora el segundo mayor banco regional de EE.UU.) ha logrado ampliar su base de clientes tanto en la banca comercial como en la minorista y ha realizado adquisiciones transformadoras relacionadas con la banca, dice Compton. Compton añade que PNC es uno de los mejores operadores que cubrimos. Al igual que con Truist, creemos que la estrategia de asignación de capital de PNC es sólida, ya que también devuelve más capital a través de la recompra de acciones que de los dividendos.
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