Sí. Están de vuelta. Bueno, en realidad, nunca se fueron del todo, pero con la subida de los tipos de interés han regresado… y vaya regreso. En el pasado mes de septiembre, los inversores españoles han dedicado nada menos que 750 millones de euros a este tipo de fondos. Es el récor de captación en este tipo de producto de los últimos 10 años. Habéis oído bien… hemos batido el récord de los últimos 10 años.
El renacer de los garantizados es hasta cierto punto normal. En estos últimos años se han mantenido en silencio por los bajos tipos de interés. Es fácil entender. En un entorno de tipos de interés muy bajos, el fondo garantizado no puede garantizar nada.
Ahora que los tipos de interés están subiendo ya pueden ofrecer algo de rentabilidad a sus clientes.
Gráfico: Flujos mensuales en fondos garantizados
¿Y por qué les ha dado a los españoles apostar por este tipo de fondos? Bueno, en realidad no han “apostado” por este tipo de producto, sino que la maquinaria bancaria ha decidió colocar estos fondos en las carteras de sus clientes. Hay pocos inversores que realmente seleccionan un fondo garantizado para incluirlo en sus carteras de inversión. Los partícipes de garantizados sí que son inversores pasivos.
Habréis notado que no me gustan demasiado los fondos garantizados, pero la culpa no la tienen los fondos garantizados. A ver si me explico…
Los fondos garantizados, sobre el papel, son productos razonablemente interesantes. Tomemos, por ejemplo, los fondos garantizados de renta variable. Son aquellos que garantizan un tipo de interés fijo más un variable que será función de la evolución de un índice o de una cesta de valores. La idea no es mala sino todo lo contrario. La idea es muy buena. ¿Quién no quiere invertir en bolsa con una rentabilidad mínima garantizada? Que esa rentabilidad mínima sea muy baja tiene que ver con el nivel de tipos de interés que tenemos ahora mismo. Si los tipos suben hasta el 10%, la rentabilidad mínima garantizada también subirá.
Que el porcentaje de subida del índice o de la cesta de valores es pequeño es normal… ya me gustaría a mi que un fondo garantizado asegurara una rentabilidad mínima más el 80% de la subida del índice (punto a punto, eso sí). No podemos pedirle peras al olmo.
El problema con los fondos garantizados está (en mi humilde opinión) no tanto en la construcción del producto sino en su venta. Creo que no es un producto fácil de entender y lo que se pretende es ofrecerlo a inversores poco experimentados. Hay fondos garantizados que garantizan la subida punto a punto del índice (es decir desde el punto inicial al punto final), otros que toman una media, etc. No son conceptos evidentes para todo el mundo.
Y luego, hay 2 tipos de riesgo que no sé si se exponen con claridad al que suscribe un fondo garantizado.
Primero el riesgo de disponibilidad. Al que contrata un fondo garantizado se le tiene que advertir que, si por cualquier circunstancia, necesita recuperar su dinero, podrá hacerlo, pero pagando una comisión de reembolso que probablemente haga que pierda dinero con su inversión.
Y segundo hay el riesgo de oportunidad. El que invierta en un fondo garantizado deberá mantener su inversión hasta el vencimiento (bueno, hay casos dónde merece la pena salirse antes pagando la comisión de rescate, pero eso es otra cuestión) y eso supone renunciar a una posible rentabilidad más alta en otro tipo de producto.
No hay tipos de fondos malos y buenos o categorías de fondos malas y buenas. Corresponde al inversor entender las características de cada producto y ver si encaja con su perfil de riesgo, su horizonte temporal, su situación personal, etc, etc, etc.
