Puntos clave:
- Las acciones europeas son las más baratas desde los momentos más graves de la pandemia
- A pesar de los riesgos a corto plazo, hay oportunidades para los inversores a largo plazo
Lukas Strobl: Estamos en el cuarto trimestre y el ambiente está lleno de incertidumbre. Los tipos de interés están subiendo, la inflación no se está desacelerando realmente, y existe la perspectiva surrealista de que la guerra se extienda más allá de Ucrania. Estoy aquí con Mike Field. Es el estratega de renta variable europea de Morningstar, y acaba de publicar sus perspectivas para lo que queda de este turbulento año. Mike, todo este pesimismo, ¿se ha incorporado ya a las valoraciones de la renta variable?
Michael Field: En gran medida, Lukas, sí. Creo que es muy difícil decirlo con certeza sin saber exactamente lo que va a pasar en el próximo trimestre. Has mencionado la posibilidad de que la guerra se extienda más allá de las fronteras de Ucrania, y hay otros riesgos de este tipo. Así que es difícil decirlo por completo, pero creo que, si uno mira la valoración del mercado europeo en este momento y el hecho de que es el más barato que ha sido desde el comienzo de la pandemia, cuando todos pensamos que íbamos a entrar en un período negro durante un buen número de años, sin ningún tipo de oportunidad que salga de eso, tendría que decir entonces que la gente está siendo muy pesimista sobre Europa en este momento. Y creo que cuando miramos a nivel de acciones y a nivel de sectores, estamos viendo muchas oportunidades en este momento y por lo tanto llegamos a la conclusión de que los inversores están realmente ignorando las oportunidades a largo plazo dentro de esas áreas y sólo se están centrando en ese riesgo a corto plazo.
Strobl: Háblenos de algunas de estas oportunidades.
Field: Creo que, en todos los sectores, estamos viendo oportunidades en todas las áreas, ya sabes, acciones de cuatro y cinco estrellas - que es nuestra forma de calificar si son atractivas o no - y eso es visible en bastantes áreas. Pero específicamente a nivel sectorial, el consumo cíclico tiene alrededor de un 60% de potencial de subida frente a nuestro valor razonable en Europa. Obviamente los inversores están preocupados por los riesgos ahí: ya sabes, los consumidores van a tener problemas de liquidez, los precios de la energía están aumentando los tipos de interés, los tipos de las hipotecas van a subir como resultado de ello. Así que la gente está preocupada por esto. Pero si miramos, vale, por ejemplo, en los productos cíclicos de consumo, Internet, las acciones minoristas, por ejemplo, áreas como estas que han sido bastante robustas en el último tiempo y que deberían estar en una buena posición para sobrevivir incluso si entramos en una recesión, están cotizando a valoraciones súper bajas en este momento y eso es sólo un área.
Strobl: Por otro lado, ¿hay algún sector o factor que todavía esté sobrevalorado y del que se alejaría?
Field: Una vez más, diría que, sí, hay áreas que están más valoradas que otras en este momento. Las empresas de servicios públicos, por ejemplo, son un área bastante defensiva, al igual que la de consumo, por supuesto. Y se puede ver que esas valoraciones han aumentado en el último trimestre, ya que los inversores han acudido a esa área de seguridad, en algún lugar que creen que todavía será capaz de generar ingresos y beneficios, incluso si entramos en una recesión. Pero todos los sectores en Europa en este momento están cotizando por debajo de sus estimaciones de valor razonable. Así que incluso en esas áreas, como las empresas de servicios públicos, por ejemplo, todavía vemos acciones y países específicos en los que el mercado está quizás sobrestimando el riesgo de los topes energéticos o la participación del gobierno, y cosas por el estilo. Así que es un momento realmente interesante para observar los mercados de renta variable.
Strobl: Mucha fuerza en los defensivos entonces, pero eso todavía los hace una apuesta viable en tiempos inciertos. Por supuesto, esto es sólo un resumen de un informe muy perspicaz. Compruebe el enlace en la transcripción de abajo. Y Mike, gracias por acompañarme.
Para Morningstar soy Lukas Strobl.
