Los inversores que buscan una amplia exposición al mercado mundial de bonos gubernamentales ligados a la inflación emitidos por países desarrollados estarán bien servidos con este ETF de iShares. La estrategia sigue un índice denominado en dólares estadounidenses y cuenta con clases cubiertas y no cubiertas.
El índice ofrece una amplia representación de lo que es un mercado de bonos relativamente pequeño, aunque líquido. El fondo está gestionado de forma eficiente, y la reducción de sus gastos permite una mejora de su Morningstar Analyst Rating a Silver desde Bronze para todas sus clases de acciones.
No todos los gobiernos emiten bonos ligados a la inflación, lo que explica el gran peso de Estados Unidos y de Reino Unido. El reducido número de países emisores limita el potencial de añadir un valor sustancial a través de la selección de países, aunque en un contexto en el que los ciclos de política monetaria y/o los ciclos inflacionistas divergen, puede ser posible añadir algo de valor sobre/infraponderando determinados países.
El mercado de bonos ligados a la inflación suele estar orientado a la emisión de vencimientos a largo plazo para satisfacer las necesidades de equilibrio entre activos y pasivos de los grandes inversores institucionales, como los fondos de pensiones. En consecuencia, la estrategia tiene una duración elevada (10-12 años). Esto supondría un lastre para la rentabilidad en épocas de subida de los tipos de interés, algo que los fondos activos pueden abordar acortando la duración.
Pero incluso teniendo en cuenta esto, un enfoque pasivo de bajo coste para esta exposición al mercado es probable que ofrezca rentabilidades superiores a la media en relación con todos los competidores -es decir, incluidos los fondos activos- en su categoría Morningstar durante un ciclo completo de mercado. Los ratios de Sharpe de este fondo han estado por encima de la media de la categoría en los últimos 3, 5 y 10 años, aunque no por un gran margen.
El ETF está gestionado de forma eficiente. El seguimiento es generalmente bueno y la rentabilidad del fondo se ve impulsada por los ingresos procedentes del préstamo de valores. El programa de préstamos está estrictamente controlado en cuanto al riesgo de contraparte.
En general, un enfoque pasivo servirá a los inversores que busquen esta exposición al mercado a largo plazo. Mantener un control estricto de las comisiones es fundamental, y los competitivos gastos del fondo son una razón clave para la mejora de la calificación a Silver.
