LARGE VALUE
En la lista de fondos Large Value europeos hemos incorporado al Schroder European Recovery. Es un fondo relativamente pequeño, comparado con los demás fondos seleccionados, que está categorizado como de renta variable europea excluyendo a UK. Recibe un rating de Bronze para las clases más baratas. Andrew Lyddon y Andrew Evans, del equipo value de Schroders, gestionan la estrategia desde mayo de 2018. Su enfoque de valor profundo o “deep value”, que trata de identificar las empresas que cotizan con descuentos significativos con respecto a sus valores razonables percibidos, comienza con una serie de filtros de valoración. El precio en relación con los beneficios medios de 10 años (precio/beneficio ajustado al ciclo) es un criterio clave, pero también se fijan en otros parámetros, como el precio/activos tangibles.
El sector financiero sigue siendo el gran protagonista dentro de este grupo de fondos. Su peso se ha incrementado notablemente desde nuestra revisión de julio, pasando del 19,9% al 21,3%. La presencia de compañías financieras dentro del top 10 también ha aumentado sustancialmente comparado con el mes anterior. En esta última revisión encontramos a 3 empresas financieras: BNP Paribas, ASR Nederland e ING Groep.
Las compañías farmacéuticas siguen ocupando, no obstante, las 3 principales posiciones, con Sanofi, GlaxoSmithKline y Novartis.
Fuente: Morningstar Direct
LARGE BLEND
No ha habido grandes cambios en la categoría de Large Blend. Hay 3 sectores que siguen dominado las carteras: el de consumo defensivo, el de salud y el financiero, con un peso que ronda el 15% para cada uno de ellos. En cuanto al top 10, se ha incrementado la presencia de compañías del sector salud, pasando de 4 a 5. A Roche Holding, Sanofi, Novo Nordisk y Novartis se les ha unido este mes AstraZeneca. Nestlé sigue ocupando el primer lugar, incrementando incluso su peso medio en las carteras (éste pasa de 2,89% a 2,99%).
Fuente: Morningstar Direct
LARGE GROWTH
En nuestra lista de fondos Large Growth hemos incorporado este mes al Schroder European Special Situations. El proceso de inversión se centra principalmente en la búsqueda de empresas con potencial de crecimiento a largo plazo. Buscan la calidad -definida como empresas con fuertes posiciones en nichos de mercado, poder de fijación de precios, baja intensidad de capital o un enfoque en la innovación- que ayudará a una empresa a aumentar sus rendimientos de capital durante varios años. Puede invertir hasta un 10% en historias de "reestructuración/recuperación", es decir, negocios con bajos rendimientos en la actualidad que, sin embargo, tienen un núcleo de calidad, un potencial para mejorar y convertirse así en un crecimiento de calidad en el futuro. Aunque el perfil de riesgo de estas oportunidades suele ser más elevado, los rendimientos a largo plazo pueden ser significativos. La valoración es una consideración clave en estas situaciones, al igual que la credibilidad de la gestión.
La cartera Large Growth es quizás la que ha sufrido más cambios desde la última revisión, no tanto en lo relativo a los pesos sectoriales sino a los valores del top 10. Este mes entran 3 nuevos nombres y salen 3: entran RELX, Infineon Technologies y adidas; y salen: SAP, Prosus y Dassault Systemes.
Fuente: Morningstar Direct
Nuestro objetivo
Nuestro objetivo con estas tablas no es otro que descubrir ideas de inversión que reflejen las transacciones más recientes de nuestros mejores gestores europeos (dentro del estilo analizado) de manera suficientemente oportuna para que los inversores obtengan algún valor de ellas.
Al cotejar las opiniones del propio equipo de analistas de acciones de Morningstar con las acciones de algunos de estos mejores gestores, esperamos descubrir periódicamente buenas ideas en las que los inversores puedan profundizar un poco más para ver si justifican una inversión.