El veterano y experimentado gestor, Gideon Smith, gestiona el AXAWF Global Factors-Sustainable Equity utilizando un proceso de inversión cuantitativo bien establecido y altamente estructurado de Rosenberg Equities (propiedad de AXA Investment Managers), lo que le ha valido a la estrategia una calificación de Silver por parte de Morningstar.
El CIO de Rosenberg, Gideon Smith, ha sido el gestor principal desde el inicio de la estrategia en julio de 2013 y su larga permanencia y liderazgo impulsan nuestra convicción en este fondo. Los 40 profesionales de la inversión, incluyendo a Smith, tienen una media de 15 años de experiencia y una permanencia de más de 10 años de media. Esta profunda experiencia y larga relación de trabajo refleja la fortaleza del equipo de gestión, que seguimos considerando bien dotado de recursos a pesar de la salida de 12 personas tras la reestructuración de toda la empresa que tuvo lugar en marzo de 2020. Aunque perturbador a corto plazo, el impacto negativo de este cambio organizativo es limitado dada la fuerza de los miembros restantes y la capacidad de aprovechar los recursos más amplios a nivel ESG de AXA Investment Managers.
La boutique de AXA Rosenberg Equities, utiliza un modelo sistemático para seleccionar las acciones, con una aportación humana procedente de las mejoras periódicas del modelo y una supervisión regular. Los cambios reales en el proceso de inversión son constantes y graduales, en lugar de los constantes retoques que se ven en muchas estrategias cuantitativas.
El universo inicial es el Índice MSCI World. Las acciones se clasifican sobre la base de una medida de volatilidad histórica baja y la sostenibilidad de los beneficios antes de combinarse para reducir el universo a unos pocos cientos de valores preferidos. Es importante equilibrar la exposición a cada factor, y Rosenberg tiende a favorecer el factor de sostenibilidad de los beneficios.
Este enfoque puede dar lugar a un sesgo hacia los valores más caros, por lo que los gestores ajustan las ponderaciones de la cartera utilizando un filtro de valor especulativo. Además, utilizan un filtro de “distress”, buscando reducir los riesgos de cola mediante un modelo de machine learning. Otras técnicas de reducción de riesgos de la cartera infrapondera las compañías mega-caps del mercado utilizando un mecanismo de ponderación propio. Esto reduce el sesgo de la parte superior del índice y mejora la diversificación general de la cartera.
Por último, se aplica el componente ESG, que incluye una evaluación cualitativa de la materialidad. Esto excluye completamente a ciertas industrias y luego sobre o infrapondera los 300-600 valores restantes en base a sus puntuaciones ESG, lo que lleva a la cartera a exhibir una huella de carbono menor que la del índice.
Por último, se aplica un componente ESG que excluye totalmente a ciertas industrias y luego se sobrepondera o infrapondera las 300-600 compañías restantes en función de sus puntuaciones cualitativas en materia de ESG. La estrategia ha superado cómodamente a su índice de referencia de la categoría de Global Large Cap Blend de Morningstar en un 1,3% anual y ha superado al 96% de sus competidores desde su creación en julio de 2013 hasta junio de 2020. Debido a su sesgo defensivo derivado de su enfoque en factores de baja volatilidad y alta calidad, junto con otros dos factores de riesgo de cola, la cartera ha proporcionado con éxito una rentabilidad relativa superior durante las turbulencias del mercado. Un enfoque sistemático simple pero eficaz en renta variable mundial, con importantes consideraciones de ESG, junto con bajas comisiones, debería hacer que la estrategia sirva bien a los inversores.
