Nota: Este artículo no constituye una recomendación de compra o de venta de los productos mencionados. No soy asesor financiero. Las ideas mencionadas son ideas personales y no tienen por qué coincidir con la opinión de Morningstar.
Mi impresión (he intentado explicarlo en este post) es que estamos en una fase “especulativa” del mercado. No es la primera vez que ocurre, ni la última. En esa fase del mercado se pueden obtener suculentas rentabilidades, pero también sufrir importantes caídas.
Los mercados, básicamente, están cotizado una vuelta a la normalidad, una vuelta a los máximos del pasado mes de febrero. Teniendo en cuenta el escenario actual es posiblemente el escenario más positivo de todos. No digo que no se pueda cumplir, pero asumir ese escenario es considerar como que la pandemia no ha existido o que todos los negocios volverán a su normalidad cuando tengamos un tratamiento eficaz o una vacuna para todos. Ojo, no niego que haya segmentos del mercado que saldrán más beneficiados y otros más perjudicados. Eso está claro. Lo que está cotizando el mercado es que en conjunto las cotizaciones volverán a sus máximos.
Si miramos un índice como el S&P 500 Equal Weighted donde cada valor tiene el mismo peso, podemos apreciar que está a menos de un 10% de sus máximos de febrero (en dólares estadounidenses). Y el máximo de febrero no es un máximo cualquier, es el máximo histórico de la bolsa. Otra cosa sería que la pandemia hubiera ocurrido en un periodo de caída de las cotizaciones. Pero no ocurrió en máximos históricos.
Ahora bien, como decía al principio es posible que las cotizaciones sigan subiendo (no tengo ninguna bola de cristal y no sé lo que hará el mercado). Si uno está apostando por que esa recuperación del mercado siga su curso, hay industrias o sectores que han rebotado mucho menos que el resto, caso del transporte y ocio o el de los bancos. Pero el riesgo es también importante (las distancias entre las líneas que figuran en el gráfico suponen un avance o una caída del 20%).
Personalmente prefiero no correr detrás de los precios. Soy consciente de que me puedo perder una buena rentabilidad, pero también creo que en conjunto los beneficios empresariales tardarán en volver a la normalidad (evidentemente si estuviera convencido de que las ganancias corporativas solo han sufrido un bache estaría cargado de renta variable). Esperaré, por lo tanto, a los resultados del segundo trimestre y sobre todo al guidance de las compañías (lo que proyectan para el futuro) para tomar una decisión para la cartera. De momento prefiero esperar y no correr detrás de los precios.
