Aunque el índice Morningstar Europe NR ha terminado el mes de noviembre con una caída del 1,0%, algunos segmentos de nuestro style box europeo han conseguido acabar en positivo. Es el caso del estilo Large Blend, que logró acabar el mes pasado con una subida del 0,6% en euros, comparado con caídas del 0,6% y 0,9% en euros para los segmentos de Large Value y Large Growth respectivamente. En lo que llevamos de año es, de hecho, el área del mercado europeo que mejor se ha comportado, con una ganancia del 4,8% en euros, frente a un 3,1% para el área growth y una caída del 8,2% para el área value. Ese buen comportamiento explica también que el Large Blend (con un Price/Fair Value de 0,93) sea menos atractivo en términos de valoración que el Large Growth (0,92) y, sobre todo, que el Large Value (0,82).
Entre los valores de gran capitalización y estilo mixto que más contribuyeron al resultado de este segmento del Style Box en noviembre hay que destacar algunas de las grandes farmacéuticas, como Roche, GlaxoSmithKline o Novartis que progresaron un 6,5%, un 8,5% y un 3,8% en euros respectivamente.
Sin embargo, el sector salud no ha sido el sector que más ha ganado en el mes de noviembre: ganó un 1,6% en euros, pero esa ganancia se queda corta comparad con la del sector de servicios de comunicación que avanzó un importante 8,6% en euros ya que las tres mayores compañías del sector en términos de capitalización de mercado, Deutsche Telekom, Vodafone Group y Telefónica, subieron un 6,8%, un 17,1% y un 9,5% en euros respectivamente. A pesar de esta fuerte subida el sector sigue siendo uno de los más interesantes en términos de valoración (cotiza con un descuento del 16%).
En el lado negativo encontramos sobre todo al sector energético (es el más barato ya que cotiza con un descuento del 20%) que se desplomó un 6,2% y el de materiales básicos que perdió un 5,3% en euros.
El gráfico siguiente también muestra el cambio de tendencia que se está produciendo entre el comportamiento de los valores de gran capitalización y los de pequeña capitalización. Si en los últimos 3 años, los small caps le ganan la partida a los large cap (19,5% en euros frente a 16,2% en euros), en estos últimos meses son los valores de gran capitalización los que menos pierden (por ejemplo, a 1 año, los small caps pierden un 9% en euros frente a una ganancia del 0,4% en euros para los large caps).
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