Si hace algunos años incorporó un fondo en su cartera, quizás sea un buen momento para comprobar su estilo de inversión. Podría sufrir una sorpresa al ver que su fondo no tiene las mismas características de estilo de inversión que las que tenía cuando lo compró.
Probablemente sabe que a lo largo de estos últimos años los fondos con estilo growth o crecimiento han superado ampliamente a aquellos con un estilo valor o value. Por ejemplo, en estos últimos 3 años, la media de la categoría Morningstar Renta Variable Europa Large Cap Growth ha conseguido uno rentabilidad del 8,9% anualizada frente a apenas un 5,9% para la media de la categoría Renta Variable Europa Large Cap Value. Muchos fondos, atraídos por este mejor comportamiento, han incrementado su distribución de activos hacia el segmento growth del mercado.
La siguiente ilustración, extraída de nuestra plataforma de análisis Morningstar Direct, muestra el movimiento histórico de la cartera de un fondo, o en este caso de medias de categorías, en términos de estilos de inversión (la última cartera está representada por el círculo más grande y la cartera más antigua por un circulo más pequeño).
Uno puede apreciar que si uno compró un fondo de acciones europeas de estilo valor (círculos azules) hace un par de años, hay muchas probabilidades de que este fondo haya mantenido las mismas características de estilo durante este tiempo. Evidentemente la imagen puede ser muy distinta para un fondo en concreto, pero en agregado podemos decir que los fondos de gran capitalización y estilo valor han mantenido su consistencia de estilo en estos últimos dos años.
Fuente: Morningstar Direct
Pero no podemos decir lo mismo de los fondos de Renta Variable Europa Large Cap Blend (círculos amarillos). La categoría, en su conjunto, ha sufrido un movimiento pronunciado en términos de estilo de inversión. Podemos perfectamente ver que los círculos se han desplazado hacia el área de crecimiento. El mismo movimiento se aprecia en los fondos de estilo growth (círculos marrones). Si compró un fondo growth hace un par de años, lo más probable es que ese fondo muestre ahora unas características aún más pronunciadas en cuanto a su sesgo growth.
Uno puede argumentar que la posición del fondo de crecimiento es ahora la correcta, pero lo cierto es que ese movimiento hacia el lado growth (especialmente para los fondos de tipo blend) tiene implicaciones importantes en cuanto a la construcción de carteras.
También es interesante notar que las categorías de Renta Variable Europa Mid Cap (círculos rojos) y Small Cap (círculos verdes) también muestran un claro sesgo hacia el estilo crecimiento. No es algo nuevo. Siempre ha sido así en el universo europeo. Pero eso significa que posiblemente su cartera de acciones esté claramente orientada hacia las compañías de crecimiento. A lo mejor es algo que está buscando deliberadamente. No hay ningún problema con esto. Pero si no es consciente del sesgo de estilo de su cartera puede verse sorprendido cuando el estilo valor lo haga mejor que el estilo crecimiento (y eso ocurrirá… lo único que no sabemos es cuando).
