Los fondos de acciones chinas no son para todos los inversores. No sólo debido a la volatilidad de estas últimas semanas por culpa de las fuertes caídas de las cotizaciones, la devaluación del yuan o los signos de desaceleración económica, sino porque son instrumentos especializados en un solo país, y, por lo tanto, tienen un mayor riesgo comparado con los fondos diversificados en el universo más amplio de Asia.
En el último año, la volatilidad, que mide la variación de los rendimientos alrededor de la media en un período de tiempo determinado, fue de 18,6% para la categoría de Renta variable Gran China (que incluye las bolsas de China, de Hong Kong y Taiwán), frente a un 12,5% para la categoría Renta Variable Asia Pacífico excluyendo a Japón (los datos son en euros a 25 de agosto).
A los inversores interesados en valores que cotizan en la bolsa china, los analistas de Morningstar sugieren darles un rol nicho en una cartera amplia y diversificada. Recientemente, han vuelto a confirmar sus opiniones sobre algunos de los fondos cubiertos por sus análisis.
Rating Silver
Uno de los fondos favoritos (Rating Silver) es el Schroder ISF Greater China, gestionado desde septiembre del 2002 por Louisa Lo, quien cuenta con 22 años de experiencia en el mercado asiático y está apoyada por un amplio equipo de analistas, con una media de 16 años de experiencia en esta área. La gestora es optimista sobre la tendencia de crecimiento en el consumo interno, por lo que la exposición de la cartera a este sector es más del doble en comparación con el MSCI Golden Dragon (datos a mayo del 2015). En los últimos diez años, el fondo ha obtenido cerca de un 10% anual, haciéndolo mejor que la media de su categoría y que el índice de referencia. Además, el fondo es competitivo en términos de costes que pesan sobre los inversores.
Louisa Lo es también gestora del Schroder ISF Taiwanese Equity (Rating Silver), considerado por los analistas de Morningstar como una de las mejores alternativas para tener exposición a este nicho de mercado y del Schroder ISF China Opportunities, también con Rating Silver. Asume la gestión de este último fondo desde 2013, después de que la anterior gestora, Laura Luo, presentó su dimisión. El fondo invierte principalmente en valores que cotizan en las bolsas de Shanghai, Shenzhen y Hong Kong. Al igual que el Grater China, está sobreponderado en el sector de consumo discrecional (13,5%, tres veces más que el índice MSCI China - datos a mayo del 2015).
Rating Neutral
Entre los otros fondos especializados en el gigante asiático, el Fidelity Greater China tiene una calificación neutral. El gestor, Raymond Ma, tiene una corta experiencia en la gestión de carteras, a pesar de que opera en el mercado desde hace 15 años, razón por la cual los analistas de Morningstar se muestran cautelosos en su juicio, prefiriendo gestores más experimentados. Sin embargo, las decisiones de inversión tomadas desde que asumió el cargo en julio de 2012 hasta la fecha parecen haber ido en la dirección correcta. Los analistas de Morningstar necesitan, no obstante, la confirmación en el tiempo de su capacidad de aplicar en un proceso disciplinado y coherente en la construcción de la cartera. Por el lado de las comisiones, el fondo es competitivo.
Por último, el Rating también es neutral para el Templeton China Fund, que en los últimos tres años no ha sido capaz de mantener su buen comportamiento de largo plazo. De hecho, se ha situado en el percentil 93 de la categoría Renta variable Gran China. En su calificación también pesa el alto coste para los inversores.
