Desde hace unas pocas semanas se ha estado viviendo una caída generalizada en los fondos de renta fija, en especial en aquellos invertidos en bonos de larga duración. El motivo de dicho desplome se debe al repunte de los tipos de los bonos (recordamos que al subir los tipos cae el precio), en especial en los bonos soberanos. Por ello, los fondos que más están sufriendo son los de renta fija pública y larga duración, principalmente.
El gráfico siguiente muestra el rendimiento de diferentes categorías de renta fija euro. Entre las categorías que menos han caído se encuentran high yield, renta fija corporativa y renta fija flexible con unas caídas alrededor de un punto porcentual. La categoría high yield ha sido la que menos ha descendido, ya que el incremento en tipos ha tenido un efecto más directo y significativo en los bonos soberanos (el Bund pasó del 0,1% al 0,6% en apenas una semana) y de larga duración. Como consecuencia, la categoría de RF Bonos Larga Duración se ha desplomado más de un 7% en el último mes, a pesar de que gran parte de la caída se ha concentrado en días muy concretos.
La última vez que los fondos de RF Bonos Larga Duración cayeron más de un 7% fue en 2013 y antes en 2010, aunque en esos casos el descenso fue mucho más prolongado en el tiempo. En 1994 pasó algo parecido, pero la caída tuvo lugar en 6 meses, por lo que según datos Morningstar nunca en las últimas décadas se había experimentado una caída tan fuerte y rápida.
En qué categorías invertir y cuáles evitar
Hacer recomendaciones generales de compra es algo que debería evitarse, ya que una inversión adecuada para un inversor puede no serlo en absoluto para otro. Existen muchos factores a tener en cuenta para determinar si una inversión es adecuada para un inversor en particular, a saber el horizonte temporal de inversión, el nivel de riesgo dispuesto a asumir, los objetivos financieros o el capital disponible, entre otros.
Las caídas de las últimas semanas no pueden servir para concluir qué categoría es mejor o qué fondos se deberían evitar. No obstante, este suceso sí que es útil para recordar que los fondos de renta fija no dependen únicamente del riesgo crediticio (algo en lo que los inversores se han centrado mucho recientemente), sino que también existe un riesgo de duración; la mayor caída de los fondos de renta fija gubernamental ha sido debida principalmente a unas duraciones mayores a la de fondos de bonos corporativos y high yield, con quizás más riesgo de crédito pero menos riesgo de tipos de interés. La clave, como siempre decimos, es una buena diversificación acorde con el perfil inversor de cada uno.
A continuación pueden ver una tabla con los fondos españoles de renta fija que mejor han evitado dichos descensos, y que incluso han logrado rentabilidades positivas en el último mes.
Fuente: Morningstar Direct (a 13 de mayo de 2015). Excluye fondos de renta fija de rentabilidad objetivo.
