Ya conocemos a los nominados de la cuarta edición Premios Morningstar a Gestor del Año en Europa. Nuestros analistas europeos se han reunido para identificar aquellos gestores que en su opinión son los mejores en lo que hacen. Los gestores nominados deben haber tenido un sólido 2012, pero lo más importante, deben haber mostrado una habilidad para servir bien a los inversores a largo plazo. Sólo los gestores con Medallas de Mornigstar, esto es, que posean un Mornigstar Analyst Rating de Gold, Silver o Bronze por parte de nuestros analistas, serán susceptibles de ser nominados. Para tener un Analyst Rating positivo, los fondos son sometidos a una rigurosa evaluación basada en nuestra metodología de los cinco pilares. Además de la rentabilidad, valoramos la calidad del equipo gestor, la solidez del proceso aplicado, la calidad de la firma gestora -incluyendo cómo trata a los inversores en otros fondos- y el precio.
En los últimos 3 años, sólo hemos dado estos premios en dos categorías: Gestor del Año en Renta Variable Europea; y Gestor del Año en Renta Variable Global. Este año, también incorporamos un premio a Gestor del Año en Renta Fija Euro.
El ganador se anunciará en la Morningstar Investment Conference Europe de Viena el 14 Marzo de 2013. Los gestores nominados por el equipo europeo de analistas para cada premio son los siguientes:
Kristian Falnes, Rajiv Jain, y Charles Macquaker y Roy Leckie
Gestor del Año: RV Global
Gestor del fondo: Kristian Falnes y equipo.
Nominado por: SKAGEN Global
El gestor principal Krisitan Falnes lidera este fondo en 2010, pero posee una extensa experiencia. De hecho, ha guiado con éxito el SKAGEN Vekst, fondo global con un importante sesgo a Noruega, desde 1997 hasta 2010. Además, aplica en este fondo el mismo proceso value que ha ayudado a Skagen a construir su merecida reputación a lo largo de estos años. Falnes también cuenta con el apoyo de los co-gestores Torkell Eide y Sören Christensen. Al igual que con el resto de fondos de SKAGEN, Falnes busca compañías que considera infravaloradas, normalmente por ser impopulares o no estar muy cubiertas por el mercado. No obstante, el que una compañía sea barata no es suficiente: debe haber un catalizador subyacente que provoque el reconocimiento por parte del mercado del valor que Falnes y el equipo ven. Estos catalizadores pueden evolucionar a lo largo del tiempo, así como el caso de inversión; por ejemplo han estado invertidos en Samsung Electronics durante cerca de 10 años hasta ahora y durante ese tiempo la compañía ha evolucionado desde un fabricante low cost hasta convertirse en un líder del mercado en distintos segmentos.
Falnes y su equipo han demostrado su predisposición a la hora de buscar compañías sesgo value allá donde estuvieran, y los mercados emergentes han demostrado ser un lugar propicio para esa misión. De hecho, la parte del fondo invertida en mercados emergentes es normalmente bastante más alta que la de sus competidores. Dicho esto, el fondo está lejos de ser una apuesta de “beta” hacia el mundo en desarrollo. De hecho, gran parte del valor añadido a largo plazo ha venido marcado por la selección de compañías en mercados desarrollados. La predisposición del equipo a ser pacientes con nombres impopulares e invertir en mercados emergentes se traduce en unos mayores riesgos, pero para los inversores que comparten el enfoque paciente de los gestores, las recompensas son claras: bajo el mandato de Falnes, el fondo ha batido a la media de competidores por tres puntos porcentuales al año, incluyendo una rentabilidad de primer quintil en 2012. La rentabilidad del fondo a 10 años, aunque mayoritariamente construida por otros, fue generada por el mismo proceso, y ha batido a la media de la categoría por más de 10 puntos porcentuales por año.
Gestor del fondo: Rajiv Jain
Nominado por: Vontobel Emerging Markets Equity (Morningstar Analyst Rating: Silver)
Vontobel Global Value (Morningstar Analyst Rating: Bronze)
Rajiv Jain ha proporcionado a sus inversores un refugio de estabilidad con ambos fondos. Jain gestionó el Vontobel Global Value Equity desde su lanzamiento en 2005 (donde se le unió el co-gestor Matthew Benkendorf en 2008) y ha liderado el Vontobel Emerging Market Equity desde 1997. A lo largo de su carrera, ha desplegado un riguroso y replicable proceso condicionado por un análisis bottom-up, mostrando su voluntad de ir a contracorriente del mercado. Jain busca compañías estables y con crecimiento en beneficios, con una contabilidad muy clara, planes de negocio fácilmente comprensibles, y con sólidos equipos gestores. Como resultado, la cartera de 40-60 valores tiene un sesgo hacia la calidad que ayuda a limitar la exposición del fondo al ciclo económico y a las dinámicas de risk-on y risk-off del mercado en relación a sus competidores.
La buena ejecución del proceso y su enfoque orientado a la calidad ha ayudado a limitar el riesgo de caída en comparación con sus competidores. En 2008, por ejemplo, el fondo Global Value Equity perdió cerca de un 7% menos que la media de sus competidores, y el fondo Emerging Markets Equity perdió 10 puntos porcentuales menos que la media de fondos en su categoría. En ocasiones la estrategia puede quedar rezagada cuando las compañías de menor calidad vivan un rally, como fue el caso en ambos fondos en 2009. Sin embargo, a largo plazo, los inversores han sido ampliamente recompensados: el Global Value Equity ha batido a la media de sus competidores por 4.45 puntos porcentuales durante el mandato de Jain, mientras que el Emerging Markets Equity ha batido a su media por 3.82 puntos porcentuales anuales. Seguimos impresionados por las capacidades del gestor y su habilidad para obtener rentabilidades superiores al tiempo que limita las pérdidas, haciendo que para los inversores sea fácil mantener la inversión en el fondo durante diferentes ciclos de mercado.
Nombre del gestor: Charles Macquaker, Roy Leckie y equipo.
Nominado por:
BNY Mellon Long-Term Global Equity (Morningstar Analyst Rating: Silver)
Charles Macquaker y Roy Leckie son la cabeza visible del equipo de inversión de Walter Scott basado en Edimburgo, si bien se trata de una estrategia de equipo y en la que las recomendaciones de los analistas sobre las compañías requieren la aprobación del resto del equipo antes de ser incorporadas a la cartera. El equipo de 21 miembros está estructurado en torno al fondo de renta variable global, con analistas divididos en tres grupos geográficos: América, Europa y Australasia. El equipo busca compañías con sólidas características de crecimiento sólido en lugar de fijarse en negocios con rápido crecimiento, menos madurez, o menor calidad. En este sentido, prestan especial atención a características como como bajos ratios de deuda, y modelos de negocio repetibles, además del crecimiento. La cartera resultante está compuesta normalmente por compañías estables tales como Micrososft y Colgate-Palmolive, siendo un punto diferenciador con respecto a su categoría RV Global Cap. Grande Growth.
Para ser una estrategia con sesgo a crecimiento, este fondo ha sido un destacable protector del capital de inversores durante las caídas del mercado, perdiendo sólo un 8% en 2008, lo que contrasta claramente con el 25% de pérdidas que experimentó la media de fondos competidores. Por otro lado, el fondo participa en menor medida de las subidas del mercado, pero a largo plazo el fondo ha batido de forma holgada a sus competidores e índice de referencia MSCI World. Al igual que con el fondo gestionado por Jain, creemos que la baja volatilidad generada por este fondo hace que sea adecuado como núcleo de renta variable global en una cartera.
Pinche aquí para ver los nominados en la categoría de Renta Fija Euro.
Pinche aquí para ver los nominados en la categoría de Renta Variable Europea.
Los ganadores se anunciarán el 14 de Marzo de 2013.
