Hace algunos días tuvo lugar un desayuno de trabajo por parte de la gestora alemana Dekabank sobre sus fondos de Europa del Este (Deka ConvergenceAktien) y Rusia (Deka Russland), gestora que cuenta con uno de los equipos más antiguos y consistentes especializados en esta región.
Pese a que en los últimos años hemos visto cómo se alzaban más voces en contra que a favor de la inversión en esta región, parece que tanto por las rentabilidades como por los sólidos fundamentales están haciendo que se vuelva a considerar tanto Rusia como determinados países de Europa del Este como una apuesta ganadora.
Y esque la volatilidad actual está generando grandes oportunidades de compra para todos aquellos que sepan aprovecharlas. Ante los problemas de pérdida de credibilidad de deuda soberana que planean sobre la Europa occidental, cabe decir que países como Rusia no tienen una exposición directa bien vía deuda, bien por relaciones comerciales con los países ahora denominados periféricos.
Los gestores de Dekabank apuestan principalmente por Polonia, Rusia y Turquía, aunque el éxito de este último depende de la capacidad del gobierno de mantener controlada la inflación, así como de la adopción de medidas prudentes de control tanto de la política monetaria como fiscal.
Pero la apuesta estrella de Dekabank en la región es claramente Rusia. Las medidas adoptadas en 2009 tras la peor crisis vivida en este país desde el colapso de la Unión soviética, han sido decisivas para estabilizar el sector bancario y mantener la confianza de los inversores. El Banco Central y el Gobierno aportaron unos 200 billones de dólares (un 13% del PIB), de los cuales, más de 50 Bn USD se destinaron a dotar de liquidez al sistema financiero, y unos 120 billones para apoyar la economía real vía inyecciones para hacer frente a la deuda externa y sufragar los impuestos a las empresas exportadoras de energía.
A diferencia de lo que ha pasado en otras crisis del país, la reputación tanto de Medvedev como de Putin ha salido fortalicida. Además, están llevando a cabo una política exterior mucho menos agresiva y se están estrechando los vínculos con sus vecinos asiáticos, sobre todo con China e India.
Como principales argumentos de compra, en Dekabank destacan:
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Rusia es uno de los países más ricos del mundo en recursos naturales y se están beneficiando de la cada vez mayor y más rápida industrialización de los países emergentes (tienen el 12,6% de las reservas de petróleo, 22% de gas natural y cobre)
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Existe una integración económica cada vez mayor con China: Rusia se beneficia de la proximidad geográfica y se están llevando a cabo distintas relaciones estratégicas a largo plazo entre ambos países. (por ejemplo, China ha financiado la construcción de oleoductos y gasoductos, a cambio del suministro de petróleo y gas)
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Desarrollo de construcciones e infraestructuras, lo cual se está llevando a cabo gracias a la reinversión de los beneficios provinientes de la exportación de energía.
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Aumento de la demanda interna gracias al incremento de la renta per cápita de los ciudadanos .
En cuanto a sectores, apuestan principalmente por dos:
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Consumo: Gracias al anteriormente citado incremento del ingreso por cápita, la sucesiva introducción de medios de pago como tarjetas de crédito, y prestamos al consumo, se está viendo una gran activación de este sector. Por otra parte, las altas barreras de entrada del mercado ruso favorecen a los jugadores locales. Por último, dada la alta fragmentación del mercado, se esperan fuertes procesos de consolidación entre distintas empresas.
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Financiero: El bajo nivel de penetración con respecto a los países del oeste ofrece grandes oportunidades, sobre todo en la introducción de tarjetas de crédito y débito, préstamos y concesión de hipotecas.
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