Nominados al Gestor de RV Europea del Año

Entregamos dos premios: Gestor de Renta Variable Europa del Año y Gestor de Renta Variable Global del Año.

Los nominados al premio para el Gestor de Renta Variable Europa del Año son los siguientes (anunciaremos los nominados a Gestor de Renta Variable Global del Año mañana):

Nigel Bolton
BlackRock Global Funds – European
Nuestros analistas creen que Nigel Bolton ha marcado una gran diferencia en el fondo desde su llegada a BlackRock a principios de 2008. Estableció y mejoró el equipo, y desarrolló un proceso claro y consistente que se centra en identificar compañías con alta generación de caja, experimentada gestión directiva y cuyos beneficios estén subestimados por el mercado. No obstante, también incorpora un sesgo macroeconómico que otorga al fondo sólidas opciones para destacar durante el ciclo de mercado. Aunque Bolton no ha estado al frente del fondo durante mucho tiempo (lo que es normalmente un punto negativo para nosotros) utilizó el mismo proceso con buenos resultados en Scotish Widows antes de unirse a BlackRock, y tenemos un alto grado de confianza sobre sus habilidades como gestor.

 Las proezas de Bolton se han sucedido desde su llegada. Mientras que el fondo perdió un 40,10% (EUR) en 2008, la mayor parte de los fondos en la categoría Morningstar Europa Cap. Grande Mixto cayeron mucho más durante la recesión. Además, el fondo se situó en el quintil más alto de su categoría ese año. Poco después de asumir la gestión, Bolton añadió valor invirtiendo en compañías más grandes y favoreciendo títulos defensivos de alta calidad tales como salud y telecoms en lugar de sectores más cíclicos, lo que da crédito a su análisis Macro. En 2009, su análisis lo llevó a revertir esta postura y recortar posiciones defensivas en favor de financieras que habían sido castigadas en mercado, llevando así el fondo al decil más alto con una rentabilidad del 38,6%. No todos los gestores pueden acertar en el momento de realizar dichas rotaciones, y Bolton ha demostrado una extraordinaria habilidad para hacerlo.

Francisco García-Paramés
Bestinver Internacional
El fondo tiene flexibilidad para variar su posicionamiento en cuanto a capitalización y regiones, pero históricamente se ha centrado principalmente en pequeñas y medianas compañías europeas. El gestor líder Francisco García-Paramés ha realizado una labor extraordinaria para los inversores durante más de una década, empleando un disciplinado proceso de alta convicción que se centra en la rentabilidad a largo plazo más que en las “modas” del mercado. Ha aplicado consistentemente un proceso de selección de compañías (bottom-up) orientado al valor, incluso durante periodos difíciles para esta estrategia como finales de los años 90. También tenemos una buena opinión sobre Bestinver, la firma demuestra una clara vocación en generar rentabilidades a largo plazo para los inversores, y permanece fiel a sus competencias centrales en lugar de desarrollar estrategias de marketing en áreas de “moda”.

El fondo ofreció una rentabilidad espectacular del 71.9% en 2009. Si bien se benefició del rendimiento de las pequeñas compañías durante ese periodo, los gestores añadieron valor más allá de dicho sesgo, y el fondo a batió a la media de su categoría Morningstar RV Europa Cap. Pequeña en un 23,7%. Como es de esperar en una estrategia concentrada y enfocada a la selección de valores como esta, la rentabilidad provino de la exposición a compañías específicas, con por ejemplo Debenhams, Virgin Media o Smurfit Kappa impulsando los resultados del fondo; incluso aunque el equipo fue recortando algunas de estas posiciones en busca de compañías más infravaloradas. Esta rentabilidad no es flor de un día; en consonancia con su enfoque a largo plazo, el fondo también ha funcionado bien para los inversores a lo largo del tiempo, con rentabilidades que se sitúan en el decil más alto de su categoría a 3, 5 y 10 años. Por otra parte, mientras que el fondo obtuvo una gran pérdida de rentabilidad en términos absolutos durante 2008, el fondo cayó menos que el 83% de los fondos de su categoría.

Rod Marsden y Paul Wild
JOHCM European Fund & JOHCM Continental Europe
Nuestros analistas ven numerosos atractivos en los gestores Rod Marsden y Paul Wild. El dúo gestor ha gestionado de manera conjunta JOHCM European y JOHCM Continental European durante ocho años, poniendo al servicio del fondo de manera excelente su amplia experiencia en la industria. En un sector caracterizado por la alta rotación de los gestores, nos refuerza la estabilidad demostrada por este equipo. Pocos gestores pueden tener éxito consistentemente en sus apuestas macro y aún menos pueden gestionar una estrategia que explote esas apuestas de forma tan exitosa a lo largo del tiempo, que es exactamente lo que han hecho Marsden y Wild. Que formen parte de una  firma donde priman los intereses de los inversores, manteniendo bajos costes y fijando límite de capacidad para los fondos, es la guinda al pastel.

Los gestores han gestionado hábilmente la última recesión. Aunque los fondos sufrieron grandes pérdidas en términos absolutos, éstas fueron considerablemente menores que la mayoría de sus competidores en su categoría Morningstar. El dúo gestor recortó sus posiciones en el sector financiero a principios de 2007, de forma acertada, y además se posicionaron de forma defensiva en las carteras, lo que ayudó aún más. A principios de 2009 los gestores retomaron posiciones en el sector, apuesta de la que se benficiaron cuando comenzó el rally de mercado en Marzo. El enfoque centrado en la calidad de los gestores significó que tuvieron que ser selectivos en las compañías en las que invertían, pero aún así el fondo acabó el año por delante de sus competidores. Mientras que su rentabilidad superior a la media en 2009 no fue tan impresionante como la de alguno de los fondos de la categoría, su habilidad para limitar las pérdidas durante 2008 y ofrecer una rentabilidad por encima de la media en un año tan diferente como 2009 merece nuestro aplauso. A lo largo del tiempo los gestores han creado un destacable historial con estos fondos, batiendo a la media de su categoría Morningstar cada año desde el lanzamiento. Tenemos sólida convicción sobre sus habilidades y pensamos que los inversores están en muy buenas manos con este fondo.

Frank Hansen
Allianz RCM Small Cap Europa
Frank Hansen ha demostrado ser uno de los mejores gestores en lo que concierne a fondos de pequeñas y medianas compañías Europeas. Aunque presentado como un fondo de pequeñas compañías, el universo invertible de Hansen le permite tomar posiciones en medianas compañías (hasta 4bill € de capitalización), una flexibilidad que normalmente utiliza. Ha estado al frente del fondo durante más de una década y durante ese tiempo ha ejecutado de manera consistente un enfoque centrado en la selección de valores (bottom-up) con crecimiento y de alta calidad, al tiempo que lidera un equipo estable de analistas dedicados a pequeñas compañías con sede en Londres y Frankfurt. Mientras que su estilo necesariamente conlleva más riesgo de precio que el asumido por otros gestores orientados al valor, Hansen reduce el riesgo diversificando a lo largo de aproximadamente 100 nombres. Dicho esto, el proceso es agnóstico con respecto a su índice de referencia y Hansen ha añadido valor de manera notable para los inversores durante los años a través de posiciones activas, incluyendo una sobreponderación en materiales durante 2009.

Esta sobreponderación en Materiales y una notable selección de títulos tales como la empresa de chips Dialog Semiconductor, la minera Vedanta Resources y la energética Acergy, ayudaron a impulsar el fondo hasta una rentabilidad del 48,3% en 2009, superando la media de sus competidores en un 10% y situándose en el quintil más alto de la categoría. Como es natural la estrategia conlleva riesgo, tal y como se vio en 2008,  cuando el fondo perdió más que la media de la categoría, pero para los inversores buscando exposición a pequeñas y medianas compañías europeas de rápido crecimiento, el fondo ha probado su valía.